作者：Zhou, ChainCatcher
北京時間 1 月 30 日晚間，特朗普正式宣佈，提名前聯儲局理事 Kevin Warsh（凱文·沃什）為下一任聯儲局主席，接替任期將於 2026 年 5 月 15 日結束的傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）。
特朗普此前在公開活動中表示，他選中的人選在金融界無人不知、備受尊敬，且多年前就應獲得這一職位。
這番言論迅速將市場焦點鎖定在 Warsh 身上，因為他曾在 2017 年的選拔中進入最終名單，但最終惜敗給鮑威爾。
在消息公布前的數小時內，Polymarket 預測市場的賠率顯示 Warsh 的勝算飆升至 95% 以上，而貝萊德高管 Rick Rieder 的概率從此前峯值近 50% 驟降至 3%。
由於 Warsh 長期以偏鷹派立場著稱，這一預期迅速推升美元和美債收益率，並對商品價格形成壓制，國際金銀價格暴跌。
其中，現貨黃金暴跌 8% 蒸發 4 萬億市值，白銀一度下跌 18%；美國 30 年期國債收益率漲至 4.91%，創一周多以來最高。
加密市場這邊同樣慘遭血洗，比特幣 24小時下跌超 6%，最低接近 81000 美元，以太坊跌破2700美元，加密市場整體下挫 5.6%，市值蒸發 1600 億美元。
降息與縮表並行，結構性鷹派 VS 戰術性鴿派？
此次提名發生在聯儲局領導層極度緊繃的政治環境下。現任主席鮑威爾不僅多次遭到特朗普關於利率過高的公開抨擊，近期還面臨司法部針對聯儲局總部翻修費用及審計問題的調查。
據公開資料顯示， 此次獲得提名的 Kevin Warsh 的職業履歷與特朗普的經濟願景高度契合。他擁有法律背景，曾在 2006 年至 2011 年期間擔任聯儲局理事，在應對全球金融危機的過程中扮演了市場溝通的關鍵角色。
目前，Warsh 身兼斯坦福大學教授及德魯肯米勒家族辦公室合夥人等多重身份，他的貨幣政策主張不僅是簡單的鴿派或鷹派，而是強調聯儲局需要徹底的體制變革。其認為應當放棄過時的通脹框架，轉向更加透明的價格穩定目標。
其中，最顯著的特點是降息與縮表並行的邏輯。
在 Warsh 看來，聯儲局過去十年的主要錯誤在於資產負債表的過度膨脹，這被他視為對華爾街的變相補貼。他主張大幅度且快速地縮減目前約 7 萬億美元的資產負債表規模，通過收回市場流動性來抵消通脹壓力。
Warsh 認為，只要資產負債表能夠顯著縮小，聯儲局就可以獲得安全下調名義利率的空間，從而在不引發物價失控的前提下，滿足特朗普對低利率環境和住房市場可負擔性的訴求。
此外，Warsh 認可技術進步（AI）帶來的通縮效應，認為生產力的提升為大幅降息提供了現實基礎。
德意志銀行分析認為，Warsh 可能採取降息與縮表並行策略，降低利率同時收緊流動性。但這一組合前提是監管改革降低銀行儲備需求，短期可行性存疑。他歷史上鷹派本能強烈，2008 年危機期間仍擔憂通脹上行風險，即便經濟瀕臨通縮邊緣。
部分觀察家也擔心他的鴿派立場或許只是政治權宜之計，特朗普存在被矇蔽風險。一旦通脹抬頭，他可能會重現 2008 年危機期間對貨幣紀律的嚴苛堅持。
對加密資產的態度並不正面
最新的 FOMC 會議維持利率不變已經引發市場失望，而 Warsh 的繼任消息似乎也不能緩解加密市場的焦慮。
Warsh 對比特幣和加密態度中性偏負面。儘管他視比特幣為可持續價值儲存，類似黃金，但不像鮑威爾那樣認為其毫無價值。但他曾強烈反對私人加密貨幣，主張美國儘快推出央行數字貨幣對抗中國數字人民幣。
10x Research 創始人 Markus Thielen 指出，市場普遍將 Kevin Warsh 重新獲得政策影響力視為比特幣的利空因素，原因在於他長期強調貨幣紀律、更高的實際利率和收緊流動性，其政策框架更傾向於將加密資產視為「寬鬆貨幣環境下的投機產物」，而非對沖貨幣貶值的工具。更高的實際利率意味着在扣除通脹後，孖展的真實成本上升，通常會壓制包括比特幣在內的風險資產需求。
此外，多位觀察人士認為，偏鷹立場和對通縮風險的低估可能在當年加劇了經濟下行壓力，若沿用類似思路，可能導致更高失業率、更慢的復甦節奏以及更大的通縮風險。
威爾遜資產管理公司投資組合策略師達米安·博伊表示，市場反應在思考，如果聯儲局資產負債表縮小，全球將會變成什麼樣。一旦開始談論抽走支撐，黃金、加密貨幣及債券等資產將遭到拋售。
總體來看，若 Warsh 最終獲准掌舵，他或也將面臨前所未有的挑戰：如何在滿足特朗普全球最低利率訴求的同時，維持聯儲局作為全球貨幣燈塔的獨立性。Warsh 此前一直倡導迴歸「規則導向」的貨幣政策，這與特朗普的「直覺導向」能否兼容，將成為 2026 年全球市場的懸念之一。
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