光伏：硅片價格下移，電池組件價格上漲。據安泰科，本周多晶硅主流產品市場無成交記錄，觀望情緒成為市場主導，全周未出現規模性交易，僅少數企業達成小額試探性訂單，新單簽約量幾近停滯。據InfoLink，本周硅片價格延續前期下行態勢，整體均價如期下滑，市場價格重心持續下探。電池片價格方面，本周183N、210RN、210N 型號均價上行至0.45 元/瓦，三款產品價格區間均為0.43-0.45 元/瓦。受白銀價格大幅上漲推高組件生產成本影響，組件企業被迫上調報價。目前國內分佈式組件報價區間為0.8-0.88 元/瓦，實際成交價格則在0.75-0.8 元/瓦區間波動；TOPCon 組件國內均價上調至0.739 元/瓦，受分佈式裝機佔比持續提升、且分佈式TOPCon 組件成交均價漲至0.76元/瓦的拉動，整體價格迎來調漲。核心關注三大方向：1）供給側改革下的產業鏈漲價機會，核心關注通威股份、協鑫科技、隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；2）新技術背景下帶來的中長期成長性機會，核心關注邁為股份、愛旭股份、聚和材料等；3）鈣鈦礦GW 級佈局帶來的產業化機會，核心關注金晶科技、萬潤股份、捷佳偉創、帝爾激光、京山輕機、德龍激光、曼恩斯特等。

風電&電網：再次強調歐洲海風景氣度，當前是歐洲海風高增速的起點。1 月26 日，英國、德國、法國、丹麥、冰島、比利時、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭及挪威等十國承諾，將通過大規模跨境合作，共同實現到2050 年海上風電裝機容量達到300GW 的總體目標、其中100GW 將來自跨境聯合項目。截至2024 年底，歐洲海風累計裝機37GW，按照此協議目標，預期2026-2050 年、年均實現歐洲裝機量達10GW+、CAGR 達8.7%。

此前目標至2030 年達120GW、則2026-2030 年CAGR 達26.5%，當前是歐洲海風加速建設的起點。風機板塊，看好2026 年雙海&國內盈利提升共振，關注：金風科技、運達股份、明陽智能、三一重能等。關注海纜高壓、柔直技術滲透率提升：東方電纜、中天科技、亨通光電。關注歐洲海風單樁產能緊張，國內企業加速出海：大金重工、天順風能、海力風電等。國內外再次推動算力需求增長，建議關注金盤科技、明陽電氣、申菱環境、高瀾股份、同飛股份、禾望電氣、科華數據、中恒電氣等。特高壓招標有望加速，關注平高電氣、許繼電氣、中國西電、大連電瓷、國電南瑞、思源電氣、華明裝備、長高電新等。

氫能：460 台電解槽，總投資109 億元綠氫項目落地內蒙。據全球氫能，1 月26 日，錫林郭勒綠氫制氨制醇一體化項目變更獲備案。該項目總投資109 億元，主要建設13.17萬噸/年氫產業生產車間，利用綠氫生產合成氨69.6 萬噸/年，甲醇17.67 萬噸/年，合計配套460 台電解槽。建議關注優質設備廠商雙良節能、華電重工、升輝科技、華光環能。建議關注氫氣壓縮機頭部標的開山股份、冰輪環境、雪人股份。

儲能：2026 年1 月30 日，國家發展改革委、國家能源局發布《關於完善發電側容量電價機制的通知》。政策首次從國家制度層面明確新型儲能的容量價值，將電網側獨立新型儲能正式納入發電側容量電價機制。本次政策標誌着獨立儲能從「 政策補貼依賴」轉向「 市場化盈利」的關鍵轉型。一方面，容量電價機制為獨立儲能提供固定收益保底，疊加電能量、輔助服務市場收益，徹底改變此前單一峯谷價差套利模式，大幅提升項目收益確定性。另一方面，按放電時長折算電價的設計將引導行業向長時儲能升級。2025年國內新型儲能新增裝機59GW/175GWh，2h 儲能系統價格0.55 元/wh，預計2026年碳酸鋰價格上漲推動儲能均價上行。建議關注方向：建議關注國內外增速確定性高的大儲方向，關注陽光電源、阿特斯、海博思創、上能電氣、科華數據、三暉電氣、東方日升。

新能源車：寧德時代新生產基地落戶雲南滇中新區，計劃今年Q1 開工。1 月27 日，寧德時代與昆明市人民政府、雲南滇中新區管委會簽署了三方戰略合作協議，將主要圍繞新能源電池、綠色能源、綠色交通、低空經濟4 個方面開展深入合作。公司將在雲南滇中新區規劃建設鋰電池綠色智造基地，計劃2026Q1 開工。今年以來，寧德時代已有多個擴張項目，持續看好2026 年鋰電池需求景氣向上。1）1 月8 日，寧德時代河南洛陽基地三期項目電芯工廠首台設備順利進場，進入設備安裝調試階段。該基地分四期建設年產能120GWh 的新能源電池基地；2）1 月14 日，時代長安動力電池二期項目在重慶市舉行簽約儀式，該項目規劃建設25GWh 的動力電池產能；3）1 月15 日，印尼寧德時代動力電池項目迎來首條CELL 生產線設備入場。

風險提示：新能源裝機不及預期，新能源發電政策不及預期，宏觀經濟不及預期