ChainCatcher 消息，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 在 X 平台發文表示，比特幣當前下跌主要因持續拋壓與新增資金缺失。他指出，已實現市值（Realized Cap）近期基本走平，意味着市場未出現明顯新增資本，在此環境下若總市值回落，通常不屬於牛市結構。

Ki Young Ju 進一步稱，受 ETF 資金與 Strategy 持續買入影響，早期持有者當前仍持有較大未實現盈利，並自去年初起逐步兌現利潤。此前強勁資金流入一度支撐比特幣維持在約 10 萬美元附近，但目前相關增量資金已明顯減弱。他認為 Strategy 曾是本輪上漲的重要驅動力之一，若 Michael Saylor 未出現大規模減持，市場或難以重現以往周期中約 70% 級別的深度回撤。整體來看，當前拋壓仍在持續，市場底部尚未明確，但本輪熊市階段更可能呈現寬幅區間震盪格局。