智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，谷歌DeepMind開放世界模型Genie3的實驗性研究原型「Project Genie」，允許用戶創建、編輯並探索虛擬世界。當前無需過度擔憂海外Genie3等通用世界模型，遊戲商用潛力極低，即使是未來對於時長支持增長，Genie3判斷可能僅能支持有限的劇情向遊戲，而無法很好支持無限時長延申的大型多人在線遊戲。AI遊戲編輯器開始兌現增長，擁有大DAU平台的企業，尤其是能與自研AI引擎相結合的企業，有望獲得未來AIGC遊戲平台的入場券。

東方證券主要觀點如下：

事項：北京時間2026年1月30日凌晨，谷歌DeepMind開放了世界模型Genie3的實驗性研究原型「Project Genie」，允許用戶創建、編輯並探索虛擬世界。同時在1月30日晚，心動公司、TapTap平台創始人黃一孟在各大平台同步開啓直播，正式官宣一款新產品「Taptap製造」。

國內AI遊戲編輯器的技術路徑已具備落地商用條件

以心動、騰訊為代表的國內廠商，其技術實現路徑核心在於拆解遊戲生產環節、AI模擬程序員的部分生產工作，通過將AI輸出的資產封裝至通用硬編物理引擎，實現AI3D引擎能力與傳統遊戲引擎的融合，且以逐步替代的方式完成技術過渡，這一模式在當前節點已可落地商用。目前該技術的應用更多集中在UGC/PUGC生產環節，創作者能夠通過自然語言向AI遊戲引擎提出修改需求，以此打磨出更具可玩性的遊戲產品。

無需過度擔憂當前海外Genie3等通用世界模型，目前遊戲商用潛力極低

Genie3因為不支持FBS通用遊戲引擎格式輸出，也沒有具體數值、道具等遊戲必備元素，且如果底層構架不做大修這一基本面暫時無法改變。因此，這決定了Genie3無法支持B端遊戲企業生產。其次，對接C端用戶來看Genie3生成的是一個不確定的「遊戲」，並不一定有可玩性。第三，Genie3因為自迴歸帶來的KV膨脹，目前僅能生產60S互動視頻態，如需加長時長，其底層成本是非線性增長關係。直接對接C端玩家時當前成本勢必無法控制。即使是未來對於時長支持增長，Genie3判斷可能僅能支持有限的劇情向遊戲，而無法很好支持無限時長延申的大型多人在線遊戲。

AI遊戲編輯器開始兌現增長，長線看好平台型企業

以騰訊《和平精英》綠洲啓元為代表的AI遊戲編輯器已突破3300萬DAU，意味着遊戲AI引擎從B端賦能陸續走向C端賦能。以騰訊、網易為代表中國頭部遊戲企業已逐漸升級其遊戲AI工具，將其內置於大DAU遊戲中。

AI對於自然語言和拖拽式遊戲開發的賦能使得C端玩家大批量介入遊戲生產環節，從而UGC遊戲內容開始大幅上量。但UGC不是終點，而是遊戲平台語料和流量積累的中間態，也是未來在遊戲產業去人工化階段之前最至關重要的一環。相比無法商用的genie3，國內遊戲AI引擎當前已可以率先結合商用，擁有大DAU平台的企業，尤其是能與自研AI引擎相結合的企業，有望獲得未來AIGC遊戲平台的入場券。

投資建議與投資標的

隨着AI在遊戲產業的應用逐漸從toB走向toC，越來越多的大DAU遊戲利用自然語言AI遊戲引擎驅動用戶共創，獲得了遊戲內容和DAU的雙向高增。首先，相關標的有在遊戲渠道和大DAU有優勢的廠商：騰訊控股(00700)、網易-S(09999)、心動公司(02400)、世紀華通(002602.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)。其次，建議關注今年有重點項目儲備的廠商：三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)。

風險提示

項目延期風險、產品競爭風險、政策風險、遊戲流水不及預期風險。