股價跌去近六成，信息披露是否充分成焦點
01 不振的股價
2025年4月17日，霸王茶姬在美國納斯達克證券交易所正式掛牌上市。作為中國第一家在海外上市的茶飲企業，霸王茶姬的上市，被人們廣泛關注，普遍認為是霸王茶姬決心大力出海發展的重要一步。其上市掛牌價28美元/股，而當日最高衝到41.8美元一股，上漲約49%。
上市以後的霸王茶姬，確實也顯示出了要大幹一場的決心，在國內外同步進行快速的擴張。根據其公布的2025年第三季度報告，截止到2025年9月30日，總門店數達到了7338家，海外門店數，也從2024年底的156家，增加了106家，達到了262家。
但門店的增長，似乎沒有帶來營業額和利潤的同步增長，其三季報顯示，季度收入按年下降了9.45%，而同期利潤更是下降了22.23%。
業績的變臉，帶來的是股價的不振。自從上市首日衝到了超過40美元的最高價後，霸王茶姬的股價經過一個多月左右的震盪，然後隨着首份季報的發布，就走向了一路下跌的通道，截止到2026年2月2日，股價來到了11.50美元的水平，相比發行價已經跌去了59%。
02 環伺的律所
但屋漏偏逢連夜雨，就在公司經營承壓，股價跌跌不休的當口，2026年1月20日，三家美國知名的律師事務所先後發布公告，公開徵集在霸王茶姬股票投資中遭受損失的投資者，加入他們可能發起的針對霸王茶姬的集體訴訟。
這三家律所，專注於證券事務，在華爾街頗有名氣，或者也可以說臭名昭著，他們就像獵狗一樣時刻盯着市場上受傷的獵物，只要發現哪家公司可能有一點點信息的不當披露，或者任何可能涉及財務數據的瑕疵，他們都會立刻撲上前去瘋狂撕咬。
首先是這家名叫Kaplan Fox & Kilsheimer LLP的律師事務所，名字裏面就有「狐狸」字樣，不是善類，算是這三個裏面，最厲害的一家。該公司成立超過65年，常被各級法院委任負責處理規模龐大、涉及數十億美元的證券類案件。其辦過幾個行業內知名的大案子，比如：
美國銀行案：幫助投資者獲得24.25億美元的賠償；
蘋果公司「iPhone限速」案：該公司擔任聯合首席律所，最終達成3.1億美元和解協議；
美林證券案：成功幫助投資者達成4.75億美元和解協議；
這家公司也是6年前針對中國網紅概念第一股如涵控股發起集體訴訟中帶頭的一家。
而第二家叫Johnson Fistel, PLLP律所，是一家自稱為專注於投資者權益保護的專業律所。該律所名列2024年度美國原告律師行業排名前十，在該年度總共為投資者追回超過9000萬美元損失。其中，在Road Runner案中，協助投資者與公司達成和解協議，獲得超過5000萬美元的賠償金。
第三家叫Ademi LLP律所，這家公司也是專注於證券行業欺詐案，而且是以行動快速著稱，在很多證券案件調查中，他們都是「首發律所」。最近主要成功案例包括Nu Skin企業案、DHB 公司案等，幫助投資者獲得超過上億美元的和解賠償。
03 信披的問題？
根據這三家發布的公告來看，他們重點想要「挑刺」的地方主要有兩點：
第一點是，關於國內市場競爭加劇的信息披露是否充分？
2025年8月29日霸王茶姬公布的2025年第二季度未經審計的財務報告中，以及隨後的財報電話會議上，該公司首席財務官都揭示：「中國外賣配送平台補貼競爭日趨白熱化，給我們的業務帶來不利影響」，並「承認這種競爭環境對短期業績造成了壓力」。那關於外賣配送平台競爭對公司業績的壓力和影響，是否在公司公司上市報告及IPO過程中，充分進行了說明和披露？
第二點是，海外市場擴張帶來的成本和風險是否被低估？
2025年上市後，霸王茶姬加大了海外市場開店步伐，在美國和東南亞開店超過了100多家，但隨着海外開店的增加，公司的運營成本大漲。比如 2025 年第三季度的自營店運營成本為 2.714 億元，比去年同期激增 94.7%；2025 年第三季度淨利潤按年銳減 38.5%，營業利潤率從 22.4% 大幅收窄至 14.2%。這些海外擴張可能帶來的成本和風險，是否在相關上市報告中有充分的說明和提示？
04 增長是關鍵
在美國，有很多中小型律所，就是靠挑上市公司信息披露或財務報表中的問題，進行或威脅進行集體訴訟來賺錢生存。而且通常幾家一起同時發難，先把聲量氣勢拉起來。很多時候，其實他們未必有什麼可靠證據，很多案子，最終都沒有真正能進入到訴訟階段。
從目前情況來看，霸王茶姬的股價下降，主要還是市場競爭加劇和經營利潤下降的直接反映，霸王茶姬本身選擇美股上市，應該也充分考慮到了信息披露的需求和風險，並不會存在主觀故意的隱瞞和誤導。
但面對這些美國的訴訟專業戶，也不得不要小心應對，尤其是2026年年初要發布的2025年報，將是一份非常重要的報告，各種措辭用句都得好好斟酌了。
但從更大的層面，公司如何做好2026及未來2到3年的發展規劃，給投資者以充分的信心，讓股價穩定，甚至能逐步增長，纔是根本的解決之道。
不知道您對美國這些律所這種做法，有什麼意見呢？