智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，2025年中國城鎮寵物(犬貓)消費市場規模約3126億元，按年2024年增長4%。其中貓消費市場增速高於犬消費市場增速，分別為5%與3%。2025年寵物行業大盤年增速4%，新寵物主與寵均消費提升驅動行業持續增長。覆盤來看，品類與渠道紅利驅動格局變化。當前時點，重視功能性食品的產品風口機會，看好具備研發實力與銷售能力的龍頭公司推動新品類滲透率提升，引領產業趨勢。

廣發證券主要觀點如下：

行業大盤

寵物商品銷售額增速較快，新寵物主與寵均消費提升驅動行業持續增長。根據中國寵物行業白皮書，2025年中國城鎮寵物(犬貓)消費市場規模約3126億元，按年2024年增長4%。其中貓消費市場增速高於犬消費市場增速，分別為5%與3%。行業增長的驅動力主要來自於新寵物主與寵均消費提升。

品牌格局

國產品牌偏好度持續提升，品牌競爭依然較為激烈。品類與渠道紅利驅動品牌格局變化，優秀的國產品牌乘風而起。根據寵物行業白皮書，國產品牌偏好度近年來持續提升，2025年貓主糧與犬主糧國產品牌偏好度分別為38%與35%，2022年分別為16%與20%。過去10年中國寵物食品行業的格局變化來看，行業經歷了寵物電商紅利(2018年)、貓經濟紅利(2020年)、小紅書紅利(2023年)與抖音紅利(2024年)，品牌破局成長壯大需要抓住渠道與品類的變遷紅利。相對於外資品牌，優秀的國產品牌對於中國寵物食品行業品類與渠道的變化更為敏銳，其品牌市佔率與行業影響力也由此提升。加之國產品牌自身產品力提升，國產品牌認可度因此顯著提升。

品類創新

烘焙糧競爭日趨激烈，功能性食品或成為增長藍海。根據寵物行業白皮書，消費者的烘焙糧與凍幹添加糧的消費偏好已超越了膨化糧，鮮糧與主食溼糧的消費偏好近年有所提升。當前烘焙糧產品供應較為飽和，產品效率開始走低。具備功效的主糧產品或成為行業新的產品趨勢。功能性寵物食品並非新事物，處方糧是最典型的功能性產品，功能糧即定位於具備一定處方糧功效但供健康寵物日常使用的產品。目前的產品趨勢來看，減肥、泌尿、腸胃、美毛與老年專用是最核心的5種功能性主糧。進口品牌(皇家、希爾斯、冠能)在處方糧主糧類產品佈局較早，已有較為成熟的產品序列，國內品牌(東方澳龍)逐步發力，國產品牌在寵物保健品領域已有全面佈局，這一領域的主要品牌包括紅狗、小紅帽(麥富迪)與衛仕等。

渠道變革

重點關注即時零售新渠道。根據寵業家，天貓淘寶、京東、抖音與拼多多渠道市佔率為約29%、9%、9%與10%。結合線下場地與線上渠道的O2O即時零售處於高紅利期，各個品類渠道增速較快。

風險提示

原材料價格波動風險，市場競爭加劇、銷售不及預期，產能釋放不及預期等。