聯儲局內部就利率是否仍具限制性繼續展開討論。智通財經APP獲悉，一方面，聯儲局理事斯蒂芬·米蘭認為，當前經濟中並不存在足以支撐高利率的強勁價格壓力，政策立場已偏緊，年內有必要再次大幅降息；另一方面，里士滿聯儲主席湯姆·巴金則強調，在通脹尚未完全回落至目標之前，貨幣政策仍需保持謹慎，以確保勞動力市場的穩定。

米蘭周二在媒體採訪中表示，在今年內，他傾向於看到「略多於一個百分點（100 個點子）」的降息幅度。他在聯儲局上周決定維持利率不變時投下反對票，當時主張降息 25 個點子。去年年底，在聯儲局連續實施 25 個點子降息期間，米蘭也曾多次反對，並轉而支持更大幅度的 50 個點子降息。

米蘭指出，當他審視潛在通脹形勢時，並未看到經濟中存在明顯的價格壓力。他認為，當前並不存在需要貨幣政策作出反應的強烈供需失衡，利率之所以維持在較高水平，更多源於通脹衡量方式中的某些「怪癖」，而非實際價格壓力本身。

分歧凸顯：政策是否已足夠限制性

與米蘭形成對比的是，里士滿聯儲主席湯姆·巴金更強調通脹回落過程中的穩定性風險。巴金表示，去年實施的降息舉措在一定程度上為勞動力市場提供了「保險」，幫助經濟在通脹回落過程中保持韌性。

他指出，聯儲局當前的重點仍是完成將通脹率帶回 2% 目標的「最後一公里」。儘管不確定性有所消退、經濟前景出現改善跡象，但風險依然存在，招聘活動仍集中在少數行業，且通脹水平尚未完全回落至目標區間。

聯儲局官員上周將基準利率維持在 3.5% 至 3.75% 的目標區間不變。聯儲局主席鮑威爾在會後表示，在去年連續三次降息之後，當前的政策立場為決策者在應對就業和通脹風險之間提供了必要的靈活性。

巴金還表示，去年關稅以及其他政策變動帶來的不確定性在 2026 年初開始逐步消退。他援引與企業的交流稱，整體需求仍保持穩定，並預計退稅、汽油價格下跌以及更為寬鬆的貨幣環境將在今年對經濟形成支撐。

與此同時，他指出，承壓的美國消費者正抵制企業通過提價來轉嫁關稅成本的做法，這在一定程度上有助於抑制通脹。

不過，巴金也發出警告稱，美國經濟當前的需求韌性在很大程度上依賴於人工智能基礎設施投資以及富裕消費者的支出，而這兩者彼此關聯。

「這兩個領域是相互聯繫的，」他說。「如果人工智能投資出現降溫，可能會衝擊商業投資和股市；而一旦富裕階層的淨資產縮水，反過來又可能削弱其消費能力。」