通過意向加盟商的微信好友申請，一次性發送招商手冊、加盟流程、選址建議等信息，緊接着一條略顯程式化的留言——「因為每天諮詢量比較大，有問題請您留言，我看見後一定第一時間和您聯繫。」

　　過去一年裏，這樣高頻、密集的溝通，是福鹿家招商人員遊思潤（化名）的日常。

　　需求的湧入，遠超最初預期。遊思潤回憶，2025年公司原本計劃全年新開1000家門店，但到6月下旬，這一目標就已提前完成。最終，當年的新增門店數量被定格在1509家。

　　從黑龍江到海南，從東部沿海到西部內陸，福鹿家在各地夜市、燒烤街和社區餐飲帶密集「插旗」。截至2025年末，福鹿家全國門店數量突破1800家，覆蓋22個省、3個自治區和3個直轄市。

　　從2021年7月在鄭州正弘城開出第一家店，2023年放開全國加盟，到2025年6月門店破千，福鹿家用了不到四年時間。

　　更關鍵的節點出現在2025年10月——蜜雪集團（02097.HK）宣佈斥資2.968億元收購福鹿家53%股權。今年1月底，這一交易完成交割。

　　賣身蜜雪之後，福鹿家繼續狂奔。2月4日，福鹿家宣佈門店數量突破2000家。

　　從茶飲到咖啡，這套極致規模化的模型能否在酒飲這門更依賴場景與夜經濟的生意中，再次複製「雪王奇蹟」？而對蜜雪集團來說，隨着國內現製茶咖賽道逐漸見頂，它也需要新的增長點來維持資本市場對它的想象力。

　　鮮啤單價5.9元起，深圳有門店日流水千元

　　去年10月，蜜雪集團官宣收購福鹿家的當月，江潮（化名）就在深圳開出了自己的第一家福鹿家門店——這是目前深圳已開業的15家門店中，距離市中心最近的一家。

　　門店約15平方米，被劃分為前場和後倉。站在收銀台前，抬頭便能看到近600米高的深圳地標——平安金融中心。這份「中心區視野」的代價，是每月1.3萬元的房租，以及起步在5000元以上的人工薪資。

　　對於一家主打平價鮮啤的門店而言，這樣的成本並不低，但江潮仍信心十足。

　　無論是外在形象還是運營方式，福鹿家的「畫風」都與蜜雪冰城高度相似。紅底白字的高亮度招牌、循環播放的主題曲《歡樂星期五》；在定價上，福鹿家延續了蜜雪系一貫的平價路線，大部分產品售價集中在5.9-9.9元/500ml，最貴的一款鮮啤產品售價為12.9元/500ml。

　　從選址來看，據時代財經不完全統計，以門店最近的地鐵站為圓心，500米範圍內分佈着12家燒烤店、9家湘菜館、8家川菜館和3家川渝火鍋店。

　　「我們對面就是一家燒烤店，他們的客人經常過來買酒。」江潮介紹，「燒烤店也賣精釀，但價格偏高，我們主打性價比。」

　　江潮的門店以鮮啤、瓶啤為主，搭配花生、滷味、薯片等零食，以及鑰匙扣、貼紙等品牌周邊。鮮啤售價在5.9-12.9元/500ml之間，銷量最好的德式小麥單價為6.6元/500ml；瓶啤價格跨度較大，330ml罐裝德式小麥售價4元，750ml瓶裝英式大麥烈啤酒售價30元；零食多集中在個位數價位。

　　門店營業時間從下午4點持續至凌晨2點，周末和節假日則提前至上午11點。「客人主要是周邊的上班族，也有附近工地的建築工人，晚上6點到10點是高峯期，平均一天流水在1000元左右。」江潮說。

　　他將福鹿家的模式與傳統酒館作了區分，「我們更像是‘打酒站’，和加油站一樣，買完就走。」相較於重社交、重停留時長的酒館業態，福鹿家主打即買即走、低決策成本的消費邏輯。

　　深圳開店成本15萬起，但回本周期不定

　　背靠「雪王」品牌，福鹿家得以迅速做大規模，但門店能否盈利仍是加盟商們考量的重要因素。

　　從門店模型來看，福鹿家走的是「小體量、強標準、可複製」的街邊鮮啤路線。據時代財經了解，福鹿家標準門店面積約15-100平方米；門店多選址於成熟社區、夜市、小喫街及燒烤聚集區，通過自然人流實現即時轉化，更看重整體客流密度，而非單店區位的稀缺性。

　　福鹿家招商手冊顯示，單店前期固月供入包括合同保證金、管理費、推廣費、培訓費、設備及首批貨款，合計約7萬-7.5萬元；加盟費為0元。

　　江潮透露，他去年開店時也沒有收取加盟費，但若疊加房租、裝修和人工等成本，在深圳這樣的核心城市，單店前期總投入通常在15萬-20萬元之間。

　　江潮的門店已營業近4個月，請了一名員工一起看店，目前處於收支平衡狀態。「現在是不虧，但離賺錢還有距離。」他坦言，高租金城市對回本節奏的要求更為苛刻。

　　對於門店回本周期，作為招商人員的遊思潤並有給出明確的答案。「確實有個別加盟商能在3至6個月內回本，但並不具有普遍性。」 不同門店在選址條件、經營者能力以及線上線下銷售結構上的差異，都會直接影響回本速度。

　　她強調，成本結構尤其是租金水平，是最關鍵的分化變量之一——在部分縣域市場，門店全年租金可能僅為2萬元，而在一線或核心城市，這一數字往往只是單月成本。

　　另據招商手冊，福鹿家純產品毛利率在55%-60%。遊思潤進一步解釋，鮮啤是核心利潤來源，毛利率約55%，罐裝酒毛利率在50%左右，小喫及周邊則構成補充，「整體毛利率在45%以上，但這還沒有扣除房租、人工和水電等經營成本」。

　　在加盟熱情和市場反饋的雙重推動下，福鹿家的擴張速度明顯快於最初規劃。

　　公開數據顯示，截至2025年末，福鹿家全國門店數量已突破1800家，年內新增門店1509家，河南、河北、山西、陝西等省份新增門店超過百家，西部內陸地區也開始出現密集落點。遊思潤直言，這一規模在很大程度上是被市場推着往前走。

　　不過，福鹿家內部也開始強調節奏控制的重要性。「如果一下子開得太快，加盟商之間的競爭壓力也會隨之上升。」遊思潤說。

　　2.97億入場，蜜雪需要下一個「雪王」

　　「在存量飲品市場，蜜雪集團需要開闢新的曲線進行進攻。」艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅表示。對蜜雪集團來說，鮮啤是它繼續在資本市場維持想象力的重要籌碼之一。

　　近年來，國內茶飲行業跑馬圈地的階段已基本結束，整體增速趨緩。蜜雪冰城在下沉市場的覆蓋密度持續提高，新增空間逐步收窄；咖啡賽道同樣陷入低價競爭與補貼內卷。

　　張毅表示，在這樣的背景下，蜜雪集團通過收購福鹿家，切入現打鮮啤這一相對高增長的細分賽道。而從能力匹配度來看，蜜雪集團在供應鏈體系和數字化運營方面的積累，有望為福鹿家的產品標準化、加盟管理及門店複製提供支撐。

　　但在實際經營層面，這一增長邏輯並非沒有門檻。

　　張毅指出，鮮啤業態對優質、高標準門店資源的依賴度更高，疊加冷鏈運輸、產品質量控制以及酒類經營合規要求，都會顯著增加運營複雜度。

　　觀察視角再放大，福鹿家並非在一條「無人競爭的賽道」上起跑。

　　本土精釀品牌京A、拳擊貓、大躍啤酒依託酒吧和餐飲場景積累穩定客群，傳統啤酒企業青島、雪花、珠江在餐飲終端長期佔據鮮啤與純生的出酒位，業界「老炮」金星啤酒今年也憑一罐毛尖精釀衝擊港交所。低價鮮啤連鎖的競爭儼然是一場綜合大考。

　　資本市場的考覈指標更為精細。「蜜雪集團第二增長曲線能不能跑通，我不太看開店速度，更看單店模型能否穿越淡旺季。」匯生國際資本有限公司總裁黃立衝表示。

　　根據蜜雪集團披露數據，截至2025年8月底，福鹿家門店約1200家，收入主要來自向加盟商銷售物料和設備。財務表現方面，2023年福鹿家虧損約153萬元，2024年實現扭虧，盈利約107萬元，2025年業績尚未公布。

　　「門店多不等於賺錢。」黃立衝指出，資本市場更關注同店銷售與關店率、加盟商回本周期、總部供貨毛利與現金回收效率，以及冷鏈、衛生帶來的品控與投訴風險——這些指標才決定福鹿家是否具備成為第二增長曲線的基礎。

　　在黃立衝看來，以蜜雪集團2025年上半年營收超148億元、淨利潤近27億元的體量來看，這筆2.968億元的投入並非重資產賭注，更像一次可控試水。

　　真正敏感的問題在於，福鹿家會不會稀釋集團整體利潤率，會不會給加盟體系帶來新的合規摩擦與現金周轉壓力，疊加關聯交易屬性，投資者會要求更清晰的披露，直到財報裏能看見更穩定的單位經濟與現金流。

　　福鹿家能否給蜜雪帶來更多加持尚未可知，但資本市場對蜜雪集團的態度已經出現分化。

　　1月27日，瑞銀將蜜雪集團評級從「買入」下調至「中性」，提示毛利率下滑及外賣補貼退坡風險。內資券商保持樂觀，國泰海通首次覆蓋並給予蜜雪集團「增持」評級，預計2025-2027年收入增速分別為36%、13%、11%，歸母淨利潤增速為34%、14%、11%，目標價549.47港元。

　　2月4日，蜜雪集團收於385.8港元/股，近一年漲幅33%，總市值1465億港元。市場最終將驗證，蜜雪集團能否在福鹿家身上覆制「雪王奇蹟」。

　　但在資本賬本之外，個體經營者仍對其寄予厚望。江潮決定在節後天氣回暖時，開出自己的第二家福鹿家門店——同樣靠近市中心，周邊依舊遍佈燒烤店和火鍋店。

（文章來源：時代財經）