內容目錄
業務陳述：Q4實現127法則（「營收增長+利潤率」達127%），且美國市場增長93%，充分說明正在開創前所未有的商業模式
Q4營收按年增長70%，美國業務按年增長93%；40法則攀升至127%，按年提升46個百分點
在AI認知能力商品化的浪潮中，Palantir是唯一的在生產環境中最大化利用模型的公司，推動客戶轉型為AI原生企業
客戶案例：Lear公司從100名用戶和4個用例發展至16000名用戶和280個用例，不止一個公司從季度百萬級合同躍升至年度千萬級合同
美國政府業務按年增長66%，美國海軍授予一份價值4.48億美元的合同
AIP體系進化：Hivemind讓AI針對新興挑戰開發創新解決方案，AIFDE能力推廣至多元化應用，Maven使用量創新高並向邊緣計算推進
AIP已成為國防部的默認構建平台，第四季度最大進展是推出艦船操作系統，且驗證了傑文斯悖論，即人工智能將創造就業崗位
對潛艇工業基地蘊藏的潛在人才深感震撼，將專門為他們推出美國技術研究員計劃
2025財年營收按年增長56%，預計2026財年營收中位數達71.9億美元，按年增長61%
Q4創下最高季度TCV訂單記錄，達43億美元，全球營收達14.07億美元，全年營收達44.75億
Q4商業收入按年增長82%、全年按年增長60%，美國商業全年按年增長109%
Q4政府收入達7.3億美元，按年增長60%，全年收入達24.02億美元，按年增長53%
Q4毛利率86%，全年為84%；Q4淨利潤達6.09億美元，全年達16.25億美元；全年40法則達106%，預計2026年40法則118%
業績指引：下季度營收區間15.32億-15.36億美元，2026年營收區間71.82億-71.98億美元
Q4實現127法則，且美國市場增長93%，充分說明正在開創前所未有的商業模式
Palantir證明小規模投資能對營收和利潤產生超比例的巨大影響，且價值產生於真正使用AI產品的人羣
Palantir所有極端業績完全源於純有機增長與緊密文化驅動，從不收購以避免稀釋數據或引入利益衝突
分析師問答：客戶從「大額訂單起步」並實現更快速業務擴張已成為常態，Palantir如今在選擇合作伙伴上更具主動權，客戶甚至重塑組織架構接納產品
Palantir目前無力承擔美國以外的複雜事務，因學習曲線陡峭且美國國內需求極其龐大
客戶從「大額訂單起步」並實現更快速業務擴張已成為常態，Palantir如今在選擇合作伙伴上更具主動權，客戶甚至重塑組織架構接納產品
營收爆炸式增長並非客戶數擴張，而是核心客戶將最關鍵難題全權交付，且Palantir之外其他替代方案都顯得遜色
華爾街曾將「40法則」視為遙不可及的標準，但Palantir做到了「127法則」，希望投資者享受這段旅程
關於我們
詳解OpenAI單位經濟模型與五層商業藍圖
10張圖讀懂2萬字黃仁勳2026 CES演講
詳解英偉達股價2年7倍四部曲
智能小巨人科技AI戰略諮詢服務手冊
業務陳述：Q4實現127法則（「營收增長+利潤率」達127%），且美國市場增長93%，充分說明正在開創前所未有的商業模式
Q4營收按年增長70%，美國業務按年增長93%
40法則攀升至127%，按年提升46個百分點
瑞安·泰勒 - 首席收入官兼首席法律官：
我們第四季度的業績堪稱歷史性突破，為公司這一具有里程碑意義的年度畫上圓滿句號。
受美國業務持續強勁增長的推動，本季度總營收按年激增 70%，創下公司上市以來的最高增速。美國業務現已佔總營收的 77%，按年增幅達 93%，按月增長 22%。
我們的 40 法則評分攀升至 127% 的新高，按年提升 46 個百分點，按月增長 13 個百分點，這證明了高速增長與卓越盈利能力並非相互排斥，而是 Palantir 在規模化推動變革過程中必然取得的成果。
本季度總合同價值（TCV）達 43 億美元，創歷史新高。
前 20 大客戶過去 12 個月的季度收入按年增長 45%，達到 9400 萬美元/客戶，彰顯客戶的堅定信心。我們的客戶並非試探性地嘗試人工智能，而是以 Palantir 為驅動力，大規模投入部署。
在AI認知能力商品化的浪潮中，Palantir
是唯一的在生產環境中最大化利用模型
的公司，推動客戶轉型為AI原生企業
人工智能模型的快速發展正持續推動認知商品化進程。
市場下一步將區分兩類企業：一類是提供認知商品化的供應商，另一類則是利用這種商品化實現規模化槓桿效應的企業。
我們是唯一一家有意識地專注於後者的企業軟件公司，通過在生產環境中最大化利用這些模型，為客戶創造實際價值。Palantir 是獨一無二的存在，這正是"127 法則"得以實現的根基。
正因如此，與 Palantir 攜手跨越鴻溝的客戶——即擁有 AI 的企業——正在定義行業未來，而滯留彼岸的 AI 缺席者，此刻仍在為生存而戰。
正如江森自控對我們合作成果的評價："見證 AI 力量重塑這家擁有 140 年曆史的企業，實在令人驚歎。"
我目睹着這一變革在所有客戶羣體中持續上演。我們正推動客戶從 AI 採用者轉型為 AI 原生企業，將執行力轉化為指數級優勢。
托馬斯·卡瓦納建築公司的一位高管對此總結得最為精闢："我們已全面投入，以至於其他所有軟件都必須證明其存在的價值。而迄今為止，它們都未能做到。97%的員工每天都在使用 Foundry。Foundry 就是我們的操作系統。"
他進一步闡釋："本體論是我們的祕密武器，無可匹敵。依託本體論技術，我們不僅淘汰了第三方軟件，更在一年內不僅復現其功能，還搶先實現了新特性。"
我們的美國商業業務按年增長 137%，按月增長 28%，延續了第三季度 121% 的年按年增速和第二季度 93% 的年按年增速，打破了傳統企業軟件的發展規律。這不僅是增長，更是複合式加速。
客戶案例：Lear公司從100名用戶和4個用例
發展至16000名用戶和280個用例，不止一個
公司從季度百萬級合同躍升至年度千萬級合同
AIP 持續從根本上改變客戶實現價值的速度，將從初始接觸到產生變革性影響的時間大幅壓縮。
在最近的開發者大會上，Lear 公司分享了他們的實踐經驗：從最初的 100 名用戶和 4 個用例起步，發展到如今擁有 16,000 名用戶和 280 個用例。
我們正在整個客戶羣中見證這種效應。
現有客戶的業務規模正加速擴大：
某公用事業公司 2025 年第一季度 700 萬美元的年度合同價值（ACV）到年底已增至 3100 萬美元；
另一家能源公司則從 2025 年第一季度的 400 萬美元 ACV 躍升至年終的 2000 多萬美元，這主要得益於新用例創造的價值。
此外，新客戶也以可觀的初始交易開啓合作。
某醫療保健公司去年夏季完成兩期培訓營後，在年底前與我們簽署了 9600 萬美元的合同。
某工程服務公司在秋季觀看了一系列演示後，於年底前簽署了價值 8000 萬美元的合同。
生產速度與變革規模已不再是可選項，而是關乎生存的命題。Foundry 仍是唯一能在企業級規模實現這種速度的平台。
美國政府業務按年增長66%，美國
海軍授予一份價值4.48億美元的合同
這場革命不僅限於企業，更延伸至國家層面，而美國正引領着這場變革。
我們的美國政府業務按年增長 66%，按月增長 17%，這得益於我們在國防部各項任務中的影響力，以及在民事機構中不斷加速的發展勢頭。
美國海軍授予 Palantir 一份價值高達 4.48 億美元的合同，用於現代化造船供應鏈並加速海軍艦艇交付。此次合作彰顯了 Palantir 如何將為商業及國防客戶磨礪的供應鏈專長，應用於解決我國面臨的若干戰略性重大挑戰，包括重建海事工業基礎。
我們在美國政府領域的卓越成效印證了一個基本現實：
在全球威脅加劇與預算壓力增大的時代，政府正轉向真正有效的軟件解決方案——因為速度、精準度和決策優勢至關重要。
我們正以堅實基礎邁入 2026 年。二十載積澱在此刻匯聚，我們將以無可匹敵的信念衝刺新一年，成為本時代最具代表性的企業軟件公司。
現在請 Shyam 繼續分享。
AIP體系進化：Hivemind讓AI針對新興挑戰
開發創新解決方案，AI FDE能力推廣至多元化
應用，Maven使用量創新高並向邊緣計算推進
希亞姆·桑卡爾 - 首席技術官兼執行副總裁：
我們對 AIP 的關注點始終是企業自主性——這是我們對企業中人工智能價值的規範性認知。
Hivemind 現已能讓人工智能針對新興挑戰開發創新解決方案，併發掘潛在機遇。而 AIP 的其餘功能則助您將這些構想轉化為可實施的現實，通過 AIP 與本體論的結合，實現人工智能驅動的閉環業務進化。
Hivemind 框架正被應用於更廣泛的問題集。 我們僅憑某客戶的網站及其他公開信息，就運用 Hivemind 為其定製了專屬 AIP 演示。該公司 CTO 驚歎於演示內容與內部挑戰的高度契合——儘管信息源完全來自公開渠道。
Hivemind 的卓越性能由此可見一斑。我們將持續投入資源，構建 Hivemind 輸出與客戶端自主執行方案之間的閉環體系。
AI FDE 持續帶來驚喜。如今它能驅動複雜的 SAP ERP 系統從 ECC 向 S/4 遷移，原本耗時數年的工作現僅需兩周即可完成。我們正將 AI FDE 的能力推廣應用，為客戶解決日益多元化的問題。
AI FDE 與 OSDK 已在我們的平台上釋放了專業代碼構建者的潛能。每周我們處理超過 10 億次 API 網關請求，這些請求來自客戶基於 AIP 與 OSDK 構建的應用程序。
Maven 使用量創歷史新高，支持聯合部隊各作戰司令部同時開展實戰演練。在本財政年度剩餘時間內，Maven 將繼續向所有作戰司令部及更多網絡部署。
同時 Maven 正向邊緣計算領域推進。我們通過名為 MAGE 的新型 Maven 邊緣代理，完成了 Maven 與無人機資產協同的實戰採購演練，實現了任務意圖的聲明式表達，並能根據戰場動態實時調整計劃並執行。
AIP已成為國防部的默認構建平台，第四季度
最大進展是推出艦船操作系統，且驗證了傑文
斯悖論，即人工智能將創造就業崗位
AIP 正成為國防部默認的構建平台。
現役軍人、主承包商、聯邦資助的研究開發中心，都在 Maven、Vantage、Envision、Warp Core 等平台上進行開發——他們不僅在使用 AI 應用，更在創造 AI 應用。
我們看到身着綠制服和藍制服的官兵們正構建自己的智能體羣，以革新作戰方式。如同所有偉大的革命，創新源於前沿而非計劃辦公室。
正是夏威夷的 E4 軍士長、南卡羅來納的 E8 參謀長們，通過每次代碼提交，開闢着人工智能重塑聯合部隊的道路。
哥譚公司全新一體化能力套件——平台驅動的 Foundry 系統——正逢其時：Kairos 實現協同規劃，SyncMatrices 構建動態指揮鏈與任務層級體系，Nexus 管理單位任務層次結構，Workbench 則自動化執行情報收集、火力打擊與戰損評估。
這些並非三項獨立能力。這其實是棱鏡的三個新維度，將戰場複雜性轉化為殺傷力。它們相互協同，層層遞進。超速計劃持續推動美國工業發展。
第四季度最重大的進展是推出艦船操作系統，將超速計劃應用於造船廠、船塢及關鍵供應商，加速潛艇生產與維護。
在某造船廠，我們把規劃時間從 160 小時縮短到 10 分鐘。在某船廠，物料審核周期從數周縮短至不足一小時。
但最令我振奮的是驗證了我們始終堅信的理念：人工智能將創造就業崗位。這正是傑文斯悖論的現實印證。
通過減少規劃時間造成的無謂損失並確保物料可用性，某客戶得以增設第三班次——因為現在有更多"即插即用"的待辦工作等待執行。
對潛艇工業基地蘊藏的潛在人才深感震撼
將專門為他們推出美國技術研究員計劃
我們對潛艇工業基地蘊藏的潛在人才深感震撼，因此將於本月下旬專門為他們推出美國技術研究員計劃。
這項為期8周的課程旨在提升供應商和造船廠從業者的技能，使其能夠自主開發人工智能應用程序，從而釋放深厚的領域專長，加速交付我軍最重要的軍事能力之一。
"戰速計劃"的其他成果包括：某成熟武器系統的全速率生產客戶，在不到一周內將根本原因分析覆蓋率從不足 20% 提升至 99% 以上。
另一端，某客戶正在製造一款設計持續迭代的全新武器系統，其生產系統實現了 40倍吞吐量提升——該系統能隨設計速度擴展而非崩潰。
接下來請戴夫為大家解讀具體數據。
2025財年營收按年增長56%，預計2026
財年營收中位數達71.9億美元，按年增長61%
大衛·格拉澤 - 首席財務官兼財務主管：
我們第四季度表現卓越，40 法則評分按月增長 13 個點至 127%。
本季度實現 70% 的按年收入增長率，創歷史新高，不僅超出此前預期區間的上限 900 多個點子，較去年第四季度增長率提升 3400 個點子。
2025 財年全年營收按年增長 56%。基於 2025 財年的強勁表現，我們預計 2026 財年全年營收中位數將達 71.9 億美元，按年增長 61%。
本季度我們再創十億美元里程碑——美國業務收入首次突破十億美元大關。加速增長的 AIP 需求持續推動美國業務整體表現優異，第四季度按年增長 93%，按月增長 22%。
我們的美國商業業務按年增長 137%，按月增長2 8%；美國政府業務按年增長 66%，按月增長 17%。
在實現這些卓越營收的同時，我們還擴大了盈利能力。第四季度調整後營業利潤達 7.98 億美元，利潤率達 57%，較此前預期高出 500 個點子。2025全年調整後營業利潤達 23 億美元，利潤率達 50%，較 2024 年提升 1100 個點子。
全年調整後自由現金流達 23 億美元，利潤率達 51%，按年增長 82%。
Q4創下最高季度TCV訂單記錄，達43億美元，
全球營收達14.07億美元，全年營收達44.75億
現轉述全球營收表現。
第四季度營收按年增長 70%、按月增長 19%，達 14.07 億美元。全年營收按年增長 56%，達 44.75 億美元。
第四季度美國營收按年增長 93%、按月增長 22%，達 10.76 億美元。全年美國營收按年增長 75%，達 33.2 億美元。
若排除戰略性商業合同收入的影響，第四季度營收按年增長 72%，按月增長 19%，全年營收按年增長 59%。
我們創下史上最高季度總合同價值（TCV）訂單紀錄，達 43 億美元，按年增長 138%。這一數字較上季度最高季度訂單額增長逾 15 億美元。
客戶數量按年增長 34%，按月增長 5%，達到 954 家。來自最大客戶的收入持續擴大。 前 20 大客戶過去 12 個月的季度收入按年增長 45%，達到 9400 萬美元/客戶。
Q4商業收入按年增長82%、全年按年增長60%
美國商業全年按年增長109%
現轉向商業部門：
第四季度商業收入按年增長 82%，按月增長 23%，達 6.77 億美元。全年商業收入按年增長 60%，達 20.73 億美元。
剔除戰略性商業合同的影響後，第四季度商業收入按年增長 86%，按月增長 24%，全年商業收入按年增長 65%。
第四季度商業總合同價值（TCV）訂單額達 26 億美元，按年增長 161%，按月增長 83%。
AIP 持續推動美國市場現有客戶業務擴展及新客戶轉化。第四季度美國商業收入按年增長 137%，按月增長 28%，達 5.07 億美元。全年美國商業收入按年增長 109%，達 14.65 億美元。
剔除戰略性商業合同收入後，美國商業收入第四季度按年增長 142%，按月增長 28%；全年按年增長 113%。
本季度美國商業總合同價值（TCV）訂單達 13 億美元，按年增長 67%。2025 年，我們美國商業客戶的總合同價值（TCV）訂單額達 43 億美元，較去年增長 161%，凸顯人工智能生產應用場景需求的加速增長。
美國商業業務的剩餘合同總價值按年增長 145%，按月增長 21%。美國商業客戶數量增至 571 家，按年增長 49%，按月增長 8%。
第四季度國際商業收入按年增長 8%、按月增長 12%，達 1.71 億美元。全年國際商業收入按年增長 2%，達 6.08 億美元。
本季度我們完成 13 億美元國際商業 TCV 訂單，主要得益於與多家長期國際商業客戶簽署的續約協議。本季度戰略商業合同收入為 210 萬美元，佔總收入的 0.1%。
預計 2026 年第一季度該類合同收入將在 100 萬至 300 萬美元區間，而 2025 年同期收入為 510 萬美元。我們預計2026年這些合同的收入將低於700萬美元，或低於全年收入的0.1%。
Q4政府收入達7.3億美元，按年增長60%
全年收入達24.02億美元，按年增長53%
現在轉向政府業務板塊。
第四季度政府業務收入按年增長 60%，按月增長 15%，達到 7.3 億美元。全年政府業務收入按年增長 53%，達到 24.02 億美元。
第四季度美國政府業務收入按年增長 66%，按月增長 17%，達 5.7 億美元。全年美國政府業務收入按年增長 55%，達 18.55 億美元。此增長主要得益於現有項目的持續推進及新項目中標，反映出政府軟件領域對人工智能需求的持續增長。
第四季度國際政府業務收入按年增長 43%、按月增長 9%，達 1.6 億美元，主要得益於我們在英國市場的持續拓展。全年國際政府業務收入按年增長47%，達5.47億美元。
我們創下了史上最高的季度總合同價值（TCV）訂單記錄，達 43 億美元，按年增長 138%，按月增長 54%。按美元加權期限計算，TCV 訂單按年增長 166%。
淨美元留存率達 139%，較上季度提升 500 個點子。這一增長既得益於現有客戶的業務擴展，也源於去年第四季度新增客戶的貢獻——我們正見證人工智能革命帶來的效應。由於淨美元留存率未計入過去 12 個月新增客戶的收入，該指標尚未充分反映過去一年美國業務增速的提升。
截至第四季度末，我們擁有 112 億美元的總剩餘合同價值，按年增長 105%，按月增長 29%；剩餘履約義務達 42 億美元，按年增長 144%，按月增長 62%。
在第四季度，我們與若干長期國際客戶簽署了若干重要長期續約合同，這為 RPO 增長提供了助力。需要說明的是，RPO 主要由我們的商業業務構成，因其不包含初始期限少於 12 個月的合同以及超出便利終止條款的合同義務——這兩類合同在我們的大部分政府業務中較為常見。
Q4毛利率86%，全年為84%；Q4淨利潤達
6.09億美元，全年達16.25億美元；全年
40法則達106%，預計2026年40法則118%
關於利潤率與費用情況：
剔除股權激勵費用的調整後毛利率本季度為 86%，全年為 84%。
剔除股權激勵費用及相關僱主工資稅的調整後營業利潤第四季度達 7.98 億美元，對應調整後營業利潤率為 57%。全年調整後營業利潤為 22.54 億美元，利潤率達 50%。
第四季度調整後支出為 6.08 億美元，按月增長 5%，按年增長 34%，主要源於我們對人工智能智能（AIP）及頂尖技術人才的持續投入。全年調整後支出達 22.21 億美元，按年增長 28%。
我們預計 2026 年支出將繼續增長，因為我們始終致力於投資產品研發管道和頂尖技術人才，同時實現持續實現公認會計准則（GAAP）盈利的目標。
第四季度 GAAP 營業利潤為 5.75 億美元，利潤率達 41%。全年 GAAP 營業利潤為 14.14 億美元，利潤率達 32%。
第四季度 GAAP 淨利潤為 6.09 億美元，利潤率達 43%。全年 GAAP 淨利潤為 16.25 億美元，利潤率達 36%。
第四季度股權激勵費用為 1.96 億美元，股權相關僱主工資稅支出為 2700 萬美元。全年股權激勵費用為 6.84 億美元，股權相關僱主工資稅支出為 1.56 億美元。
第四季度每股收益（GAAP）為 0.24 美元，全年每股收益（GAAP）為 0.63 美元。第四季度每股收益（經調整）為 0.25 美元，全年每股收益（經調整）為 0.75 美元。
此外，第四季度合併營收增長與調整後營業利潤率加速至 127%，較上一季度提升 13 個百分點，實現連續第十個季度 40 法則評分擴張。
全年 40 法則評分為 106%。 基於 2026 財年營收及調整後營業利潤指引，我們預計全年 40% 規則評分將達 118%。
業績指引：
下季度營收區間15.32億-15.36億美元
2026年營收區間71.82億-71.98億美元
現轉述現金流情況：
第四季度經營活動產生現金流 7.77 億美元，調整後自由現金流達 7.91 億美元，對應利潤率分別為 55% 和 56%。
全年我們從運營中產生了 21.3 億美元現金，經調整的自由現金流為 22.7 億美元，分別達到 48% 和 51% 的利潤率。
本季度末我們持有 72 億美元現金、現金等價物及短期美國國債。
現轉入展望部分。
2026 年第一季度，我們預計營收將在 15.32 億至 15.36 億美元之間，調整後營業利潤將在 8.7 億至 8.74 億美元之間。
2026 全年，我們預計營收將在 71.82 億至 71.98 億美元之間， 美國商業收入將超過 31.44 億美元，按年增長率至少達 115%；調整後營業利潤預計在 41.26 億至 41.42 億美元之間；調整後自由現金流預計在 39.25 億至 41.25 億美元之間；本年度各季度均將實現 GAAP 營業收入及淨利潤。
接下來請 Alex 發表簡短髮言，隨後由 Ana 主持問答環節。
Q4實現127法則，且美國市場增長93%
充分說明正在開創前所未有的商業模式
亞歷山大·卡普 - 聯合創始人、首席執行官兼董事：
歡迎參加我們的財報電話會議，共同見證企業業績或科技領域史上真正具有標誌性的表現之一。
為突出格拉澤以略顯枯燥的方式所宣讀的部分數據——這實屬不易——本公司在美國市場實現了 93% 的增長，全球總增長率達 70%。是的，正是 70% 的增長幅度。
我們實現了 127 法則，今年預期增長率為 61%。若是一家處於早期發展階段的企業，這樣的成績堪稱卓越非凡。但我們已深耕多年，諸位不該期待像我們這樣的企業能持續保持如此水準。
去年初我們預期約 30% 的增長——這本已是卓越表現。而年末單季度增長率竟逼近 20%。
若貴公司位於歐洲大陸、加拿大或任何類似地域，在實現整體業務 20% 增長的同時遵循" 50 法則"，必將成為本國乃至整個大陸的頂尖企業。
更值得一提的是，我們在實現這一增長的同時，還為美國政府參與的若干最具挑戰性、最複雜且非同尋常的行動提供了關鍵支持。其中許多項目雖不便透露詳情，但它們堪稱去年最耀眼的成就，極大激勵了 Palantir 全體成員。
這不禁引發思考：如此驚人的數字究竟意味着什麼？因為若像我們這樣以 40% 增速發展的企業，必然與整體向好的宏觀環境息息相關。
但憑藉 127 法則和 70% 的綜合增長率，以及美國市場 93% 的增長，這些數據充分證明我們已形成獨一無二的 N-of-1 類別，正在開創前所未有的商業模式。
多年來這始終令外界困惑——當我們開展 FDE 業務時，他們堅稱我們只是服務公司。他們說我們的產品不過是軟件，實則它們是實施與協調的引擎。更無人預料到，我們能在銷售團隊萎縮且持續衰退的情況下創造如此規模的營收。
Palantir證明小規模投資能對營收和利潤產生
超比例的巨大影響，且價值產生於真正使用AI
產品的人羣
這顯然具有全球意義。這對世界意味着什麼？
首先，傳統價值認知體系已然過時——價值並非源於技術棧底層的低效環節，而是在棧頂層創造：
正是我們通過本體論、FDE 及部落知識（本桌所代表的智慧結晶）將人工智能植入世界，才真正催生了價值。
這種價值如此巨大且不成比例，以至於你能打造出一家看似在增長速度和增長質量上都呈爆炸式發展的公司。
這也印證了我們多年來強調的觀點：
關鍵在於芯片與本體論——即純粹投資於商品化產品，那些未經系統整合的大型語言模型。這不僅會破壞業務的單位經濟效益，更會扭曲市場對價值創造的認知——顯然，若營收無法轉化為利潤（因成本過高），這種模式毫無價值。
更何況，若你生產的產品與他人毫無二致，其價值必然微乎其微甚至為零。因此我們顛覆了傳統模式，用事實證明：我們的小規模投資能對營收和利潤產生超比例的巨大影響。
遺憾的是，我們也注意到，除美國之外的西方國家對這類產品的採用存在明顯遲疑，而當前引領發展的兩大地區是中國和美國。
美國國內的採用情況呈現出極大差異。那些尚未採用的地區正期待着追趕功能的出現，但這些數據實際上標誌着突破性功能的誕生。憑藉這些數據，你已突破至全新範疇。
這並非傳統意義上的 AI 分類——所謂 AI 分類籃子實則毫無意義。真正重要的是我們手中工具所能實現的績效與價值創造，而 AI 正是其中關鍵。若認為可繞過此技術構建企業，實屬極度危險。
未來一年我們將見證真正有效技術的應用者脫穎而出。我們深知本體論 FDE 編排技術具有顛覆性革命意義。顯然，企業尚無法達到這種歷史性突破的水平。
但科技公司和各國都將面臨一個現實問題：如何在僅有半數產能的情況下維持運營？我們能否培育出能在一年內完成我們一個季度產量的企業？
西方世界亟待破解的課題在於：如何實現這一目標？這給我們的體制帶來了巨大政治壓力——當貧富差距懸殊時，政治領袖們顯然苦於如何創造價值。
在 Palantir 的模式中，掌握資源的是工人階層和真正懂得運用這些產品的人羣。而現實情況與人們的直覺認知相去甚遠。
本質上並非資本家與勞動者的對立，而是資本家與勞動者的協作。但這種認知令政治領袖們深感困惑，更令那些不知如何接納這種模式的體制、那些無法生產此類產品的文化體系陷入迷茫。
Palantir所有極端業績完全源於純有機增長
與緊密文化驅動，從不收購以避免稀釋數據
或引入利益衝突
最後但同樣重要的是，這些數字之所以非凡，在於它們完全源於有機增長。
這種有機增長並非僅僅因為我們不進行收購——我們之所以不收購，是因為我們擁有濃厚而緊密的企業文化，這意味着新成員必須融入其中。
如今我們更有充分理由不進行收購：畢竟沒有哪家公司能達到這樣的業績水平，而收購行為反而會拉低我們的業績數據。
更重要的是，這些增長完全源於自主發展，我們不存在任何經濟利益的交織。Palantir 與國防、情報及商業客戶保持着直接合作關係，不參與聯合投資，也不涉足商品化產品領域。
這些數字既彰顯了 Palantir 企業純粹的商業本質，更體現了企業勇往直前的精神。
我們內部圍繞該做什麼、如何做展開了大量討論。但從一開始，我們就堅守着強有力的價值觀——拓展我們所認定的西方崇高面，這意味着在前端具備致命性，即必要時對外對抗敵人，希望敵人不敢招惹我們。
在內部——即國內機構、情報機構層面，我們實質上貫徹了《憲法第四修正案》的精髓，通過我們的管道系統、鑄造廠和滲透機構將其全面滲透，確保所有使用我們產品的機構都遵循美國法律與倫理規範，並期望這些規範能成為全球的合理延伸。謝謝。
分析師問答：客戶從「大額訂單起步」並實現更快速業務擴張已成為常態，Palantir如今在選擇合作伙伴上更具主動權，客戶甚至重塑組織架構接納產品
Palantir目前無力承擔美國以外的複雜事務
因學習曲線陡峭且美國國內需求極其龐大
安娜·索羅 - 首席財務官辦公室：
在開放電話會議前，我們將先回答股東提問。我們收到傑夫·傑伊的提問：您如何看待國際業務？是否預期近期業務將加速增長，例如因歐洲軍備重建而推動？
亞歷山大·卡普 - 聯合創始人、首席執行官兼董事：
Shyam 和 Ryan 應該對此發表看法。
但美國盟友之外面臨的一個重大困難是——正如這些數據所示，關鍵不在於你花了多少錢，而在於與誰合作。
因此我們當前——首先，Palantir 公司處於特殊境地，實在無力承擔美國以外的複雜事務。隨着學習曲線不斷延伸，幫助他人理解如何實施這些方案變得愈發困難，而美國國內的需求又如此龐大。
但盟友面臨的核心問題在於：能否形成共識，即必須採購遠超本國自主研發水平的尖端產品？這對他們而言頗為棘手，因為他們傾向於採購本國產品。
但若放眼更廣闊的格局，這個機構是否具備承重能力？歐洲國家的採購體系是否真的能夠承擔起採購最佳產品的重任？他們能否理解這種差異，從而做出可能違背本國狹隘經濟利益的決策？
遺憾的是，我們看到阿拉伯及非阿拉伯中東地區（包括以色列在內的阿拉伯國家）正在廣泛採用該技術，中國也呈現大規模應用態勢，而加拿大、北歐及歐洲大陸整體卻普遍缺乏採用。
但真正的全球性難題在於：若 Palantir 需承擔我們正在擴展的業務中大部分壓力——Shyam 你應該談談這個——美國政府在國防和民用領域對我們產品的需求極其龐大。因此，如何證明轉向更復雜領域是合理的，這纔是真正的難題。
問題終究更多是他們自身的問題而非我們的問題。我認為在北歐、加拿大等地，人們將面臨巨大的政治壓力，被迫向左右兩極極端化——因為面對無解的困境，人們往往會炮製荒謬的意識形態並試圖推行。這正是他們將面臨的壓力。
而我們作為企業、作為國家面臨的壓力在於：如何在堅持自身嚴苛質量標準的前提下滿足需求。Palantir 的標準並非追求卓越，而是要求"創造奇蹟"。
我們不以提供最佳產品為目標。我們致力於創造奇蹟——在前線實現具有神奇效果的項目。遺憾的是，其中部分內容不便透露，但過去一年我們見證了這些神奇的實施案例，它們確實改變了人們對美國威懾力的認知。
顯然，真正的英雄是那些戰鬥人員，但 Shyam 和 Palantir 衆多同仁不眠不休推進的實施協調工作，已實質性地拓展了人們的行動邊界。
若對此存疑，您可查閱法語媒體——若您通曉法語。法國對該問題的認知最為透徹，但他們尚未找到解決方案，因為解決之道在於採購美國產品，尤其是 Palantir 的技術。
客戶從「大額訂單起步」並實現更快速業務擴張
已成為常態，Palantir如今在選擇合作伙伴上
更具主動權，客戶甚至重塑組織架構接納產品
瑪麗·安娜 - 美銀證券研究部：
照例有兩個問題。一個關於商業層面，另一個關於防禦領域。
在商業層面，市場已經認定 2026 年將是人工智能的證明之年。你在客戶或軟件合作伙伴中觀察到這種趨勢了嗎？你曾提到過——我記得你稱之為"猶豫"——但隨着時間推移，你提到過某些企業對按你認為正確的方式實施人工智能存在牴觸情緒。這種動態是否出現轉變？
另一問題涉及 ShipOS 系統。五角大樓面臨的挑戰不僅限於造船領域，美國正大力推進再工業化進程，尤其在軍事相關領域。那麼是否存在開發彈藥操作系統或導彈操作系統的可能性？這類系統還能應用於哪些領域？
瑞安·泰勒 - 首席收入官兼首席法律官：
因此我認為，我們的整體商業化策略核心在於：以最快速度向客戶直接展示並切實交付價值影響。這也解釋了為何我們看到越來越多的客戶從大額訂單起步，並實現更快速的業務擴張。
在整體業務中，我們已完成 61 筆超過 1000 萬美元的交易——這正是源於我們為客戶創造的價值影響，客戶們 ——我與這些客戶進行了大量溝通，他們都認同——這完全源於我們向他們展示了軟件的實際能力，證明了其價值影響。
在這些企業中，唯有我們能通過本體模型、FDE 技術及產品組合，實現這種槓桿效應。
亞歷山大·卡普 - 聯合創始人、首席執行官兼董事：
在——再次強調，這裏必須將美國市場與其他所有市場區分開來。
但在美國市場，我們面臨的是用戶已通過其他公司驗證過產品價值的場景，而非單一應用案例。這將類似於此類產品的遷移過程：承保業務將衍生出無數應用場景。
兩年前的對話更多是"我聽說你們這種奇特方案或許可行"，而如今普遍的對話是"我聽說你們已讓它真正落地"。
我不明白你們如何定位自身定位。Palantir 的現實是：我們並非定位型公司。若要定義我們，人們熟知的是——它能行得通，且效果卓越，實施速度極快。
不過——如今許多客戶帶着這樣的需求而來：我知道它能行，但如何加速推進？而在不太積極的場景中，客戶可能困惑於"我不太明白這如何運作"或"為何能奏效"。
但這種情況已大幅減少。坦率地說，我們如今在選擇合作伙伴方面比以往任何時候都更具主動權。
事實上，我們正在積極塑造合作對象——就像瑞安參與的部署項目，無論從技術還是商業角度都極具吸引力。而負責該部署的負責人，實際上就是他們的 CEO。他們深耕細節，甚至重塑了組織架構來接納我們的產品。
這種深度整合前所未有——同樣的情況也存在於國防部，但遺憾的是，我們無法透露太多細節，包括如何在國防或民用領域協調運作等幕後細節。並非我們擁有最終決策權，但這是首次——在多數情況下雖非絕對——我們得以參與塑造執行框架的藍圖。
今年我們需要完成的任務是擴大這一規模。重點在於客戶基礎的密度而非數量。我們致力於推動大型機構轉型，並從中創造豐厚收益。這看似違背直覺，但正因如此，客戶能看到深度契合點，當我們指出"這種方案行不通"時，他們願意傾聽。
過去我們總要證明方案不可行，如今對話常是："看，我們知道這行不通。" "所有人都以為這行得通，其實是企業慣用的忽悠手段，根本不可能實現。
若你們執着於活動策劃和牛排晚宴，大可另尋他處。坦白說，有些公司會承認：我們確實存在不切實際的業務板塊，這類需求就交給專業活動策劃公司處理。而我們專注於真正核心的業務領域。"
希亞姆·桑卡爾 - 首席技術官兼執行副總裁：
在國防和再工業化方面，顯然再工業化是我們近兩三年持續討論的重點議題。這是我們高度關注的領域，始於國防領域，但其影響將延伸至製藥業，引發連鎖反應。
我們正協助建設數據中心。該領域蘊藏着大量機遇，而我們正處於獨特優勢地位，能夠積極把握這些機遇。
亞歷山大·卡普 - 聯合創始人、首席執行官兼董事：
夏姆實在太謙虛了。他的電話整天響個不停，而人們向他諮詢的正是：如何在政府各部門推行同樣的舉措。這正是當前的真實狀況。
希亞姆·桑卡爾 - 首席技術官兼執行副總裁：
這就是它的本質。
ShipOS 系統當然是從潛艇艦隊起步，但人們正尋求我們協助各類武器系統——戰鬥機、轟炸機、水面艦艇、無人機、武器本身乃至彈藥。這對我們而言是廣闊領域，不僅涵蓋武器生產，更涉及全壽命保障。
若論及殺傷力——即投送作戰能力的能力——我們需要從工廠車間到戰壕前線實現全鏈路整合。Maven 項目作為重大投資，已徹底改變聯合部隊在戰壕層面的作戰方式。
而 ShipOS 的核心價值，正是依託"曲速計劃"賦能，通過重振工廠生產體系，為五角大樓提供全局視圖。
營收爆炸式增長並非客戶數擴張，而是核心
客戶將最關鍵難題全權交付，且Palantir之
外其他替代方案都顯得遜色
丹尼爾·艾弗斯 -Wedbush：
顯然，這季度業績非常出色。我想問的是，你們是否感覺在商業領域乃至政府國防項目中，預算分配正逐漸向你們傾斜？
比如原本計劃執行 X 項目，結果突然改為執行 Y 項目。這種情況現在是否開始出現？當 Palantir 介入時，你們是否正獲得越來越大的預算份額？
亞歷山大·卡普 - 聯合創始人、首席執行官兼董事：
若仔細審視我們的數據，你會發現營收呈現不可思議的增長，但客戶數量的增長卻並非如此。
營收的異常增長源於核心客戶將最關鍵的難題交由我們解決。雖然我們處於價值創造的下游環節，但價值創造的規模極其龐大。因此這並非單純依靠接納更多問題——關鍵在於我們以業務驅動的方式解決問題，從而獲得更豐厚的回報。
同時業界也形成共識：相較於我們，其他解決方案都顯得遜色。 而是以決定性方式解決這些問題，從而獲得更高回報。此外還存在一種共識——無論對錯——認為替代方案並不理想。
就像每次會議前我總收到五十條短信："能否謙遜些？"這確實是個問題。但我們都在努力——每個人都在與某些困境抗爭。
但關鍵在於，我認為真正的答案並非如此——我不理解這種虛假的謙遜，彷彿我們的客戶知道我們掌握着他人不具備的知識。我們長期堅持既有的工作方式，而如今人工智能為我們產品中蘊含的全部經驗智慧注入了強勁動力。
我更願意這樣說——我們其實做得更好，倒不是謙虛，而是坦率指出：某些客戶或地區（比如西歐）目前尚未理解這點。我對西歐非常支持。我一直在用德語告誡德國要醒悟——這源於關切而非商業考量。但現實是當地多數人尚未準備好。因此我們處於這樣一種優勢地位：既能向客戶闡明我們的能力，又能清晰展示解決方案的運作機制。
最典型的例子就是夏姆在政府內部推動的種種舉措，以及其他官員正在實施的計劃——這些都屬於機密範疇。但最初的討論往往圍繞着"如何界定問題"展開。沒人會——這似乎正是人們對我們的期待。
要知道——據我所知，我們的武器系統軟件已應用於所有作戰場景。或許更多高安全等級人員知曉我們未參與的某些項目。所以——人們會說，這本不該成功卻成功了。
至於商業領域——這點我認為投資者會特別關注——正是因為存在這些因素，我們才實現了 127 規則。正因如此，我們在美國市場實現了 93% 的增長，業績指引達到 61%。去年年初時增長率僅為 31% 左右。所以這就像是因為我們在幾乎每個行業領域都與領軍人物建立了緊密而深厚的合作關係。
最後，雖然這與你的問題相關，但這些關係絕非單純的付費合作。我們提供的是價值。
我常對人說——雖然這種情況不多見——想象我們是家瑞士公司，只是需要支付些許費用。我們提供高價值產品，絕不為收款找藉口，更不會用牛排晚餐或活動策劃來掩飾產品缺陷。
我們只專注交付成果，然後收取報酬。去年我們的報酬豐厚得很——127%、70%、93%。這些數字最讓我心滿意足。
華爾街曾將「40法則」視為遙不可及的
標準，但Palantir做到了「127法則」，
希望投資者享受這段旅程
安娜·索羅 - 首席財務官辦公室：
亞歷克斯，和往常一樣，我們有許多個人投資者在線。在結束通話前，您還有什麼要補充的嗎？
亞歷山大·卡普 - 聯合創始人、首席執行官兼董事：
當我們構思建設方向時，始終將企業文化、國防客戶、合作伙伴，以及那些自掏腰包投資 Palantir 的投資者銘記於心。這正是我們持續創造價值的核心驅動力，更是激勵全體同仁——尤其是我——不斷前行的信念源泉。
當你們遇到那些曾斷言我們永遠無法實現自由現金流轉正、永遠無法盈利、永遠達不到 2%、3%、4%、5%乃至如今 7%複合增長率的專業分析師時，希望你們能盡情享受此刻。他們曾將"40%法則"視為遙不可及的標準——儘管 127%的增長率對除我們之外的所有人而言確實難以企及。
所以希望你們享受這段旅程。人生總有起起落落，我們都經歷過。我們堅持這麼久了——但今晚我們玩得很開心。希望你們也是。是的，祝賀你們！
科技產業觀察
更強的前沿模型 -> 更優質的產品體驗 -> 更廣泛的用戶普及 -> 收入增長 -> 反哺下一輪算力投資。"]]]]" data-identifier-application__slash__x-cangjie-fragment="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" data-identifier-application__slash__x-doc-key="1GXn45K2G7akbqDQ" data-pm-slice="0 0 []" -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);margin: 0px;padding: 0px;outline: 0px;max-width: 100%;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">
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