醫藥行業周報：JPM2026：海外藥企戰略轉型與技術突破進入價值兌現關鍵期

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核心觀點：2026年JPM大會凸顯海外藥企在專利懸崖壓力下加速戰略轉型與技術兌現。跨國藥企通過大規模BD及併購平滑重磅產品專利到期衝擊，默沙東規劃700億美元新產品組合，BMS完成300億美元交易，阿斯利康目標2030年800億美元營收。收併購依舊是各家跨國藥企重要戰略方向之一，跨國藥企收併購與BD規劃的核心邏輯是「應對專利懸崖+聚焦高確定性+技術平台補強」，同時綁定AI與前沿技術平台。2026-...

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疫苗：靜丙海外註冊、疫苗出海模式多元。2026年投資展望：價值重塑，靜待花開。展望2026年，我們繼續看好：創新主線：全球流動性有望繼續改善，對創新類資產的定價較為有利；國家政策鼓勵行業創新；同時建議積極關注前沿技術的發展。創新藥及製藥企業（ADC、二代IO、小核酸、減重、TCE）、器械（AI、腦機接口等）。創新藥及製藥領域的相關公司包括：恒瑞醫藥、信達生物、康方生物、百濟神州、科倫藥業、科倫博泰、和黃醫藥、中國生物製藥、海思科、信立泰、恩華藥業、澤璟製藥；器械領域的相關公司包括聯影醫療、萬東醫療、金域醫學、迪安診斷、翔宇醫療等；出海主線：中國醫藥產業逐步具備全球競爭力，長期看醫藥行業有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰有充分預期，這必定是一個長期而曲折的過程。代表性的細分行業是創新藥和器械公司，對公司產品及團隊國際競爭力的評估是最核心的選股依據。創新藥領域包括有重磅品種license-out潛力的公司，器械領域包括邁瑞醫療、聯影醫療、華大智造等；疫苗領域包括康泰生物、康希諾及歐林生物等。邊際變化主線：（1）政策改善：包括醫藥流通及醫療設備更新主線，流通領域相關公司包括國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥及九州通等；設備更新主線包括邁瑞醫療、聯影醫療、開立醫療等。（2）供求關係改善：CXO行業，前期調整較為充分，全球投融資恢復有望推動全球客户需求逐步回暖，我們看好藥明康德、藥明生物、凱萊英、泰格醫藥、九洲藥業等具備全球競爭力的CXO龍頭；生命科學及生物製藥上游包括百普賽斯等。整合主線：建議重點關注器械及中藥子行業、部分製藥企業、央國企。風險提示：行業政策風險；研發不及預期風險；審批不及預期風險；宏觀環境波動風險。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}

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