在全球每新增兩台工業機器人就有一台落地中國的浪潮中，中國機器人產業正經歷從「製造」向「智造」的深刻躍遷。2025年，中國智能機器人市場規模已突破158億元（人民幣，下同），年複合增長率超40%，其中以自主移動機器人（AMR）為代表的智能物流裝備，正成為電子、汽車、半導體等高端製造領域自動化升級的核心抓手。

正是在這一高景氣賽道加速擴張的背景下，浙江迦智科技股份有限公司（以下簡稱「迦智科技」）於近日正式向港交所主板遞交上市申請，由中金公司擔任獨家保薦人。智通財經APP注意到，這家源自浙江大學機器人實驗室的技術型企業，憑藉全棧式自主研發能力，已躋身全球前十大、中國前三的工業智能移動機器人企業之列，並悄然佈局未來十年最具爆發潛力的具身智能機器人賽道。

那麼此次闖關港交所，迦智科技勝算幾何呢？

全球智能機器人市場：一片高增長的「紅海」

迦智科技衝刺IPO的背景，是一個規模與內卷同步擴張的全球智能機器人市場。

根據行業顧問灼識諮詢的報告，這是一個被宏大未來「餵養」的賽道。按銷售收入計，全球智能機器人市場規模正以驚人的速度膨脹，從2020年的137億元猛增至2024年的471億元，年複合增長率達36.1%。更為激進的是，市場預計到2030年將達到6497億元，這意味着未來五年的年複合增長率將高達53.3%。

而中國市場則是這一增長的核心引擎。同期，中國智能機器人市場規模從39億元增長至158億元，預計2030年將達2260億元，展現出更強的增長爆發力。

此外，當前，全球機器人產業更迎來歷史性拐點。隨着大模型技術突破與多模態感知融合，具身智能（Embodied Intelligence）被視為AI落地物理世界的關鍵路徑。據灼識諮詢數據顯示，2024年全球具身智能機器人市場規模僅為39億元，但預計到2030年將暴增至3,656億元，複合年增長率高達109.9%；中國市場同期將從18億元擴容至1181億元。

然而，高增長背後是激烈的「千團大戰」，相關市場賽道極為分散。灼識諮詢數據顯示，即便到了2024年，全球前十大廠商的合計訂單額佔比也僅為17%，行業龍頭尚未形成絕對的統治力。

迦智科技正是在這片「紅海」中，憑藉技術標籤為自己贏得了一席之地。根據灼識諮詢的資料，以訂單額計，截至目前，迦智科技已成為全球前十大智能移動機器人公司，並在工業領域更進一步，位列全球前五及中國前三。

營收向上仍難逃虧損困境

在招股書中，迦智科技將自身定位為「全球通用智能移動機器人專家」，公司的核心競爭力在於統一的技術平台——集成了多模態感知、自主研發的4C核心技術架構（Control, Computation, Communication, Coordination）以及可擴展的軟硬件棧。該平台支持機器人在複雜工業環境中實現高精度空間感知、可靠移動控制及大規模集羣調度。

依託這一底層能力，迦智科技已構建起涵蓋AMR標準車體、叉取式機器人、室外移動機器人及移動操作機器人在內的多元化產品組合。尤為值得注意的是，公司是全球少數能在超過2,500台機器人規模下穩定部署通用智能移動解決方案的企業之一，展現出強大的工程化與商業化能力。

值得一提的是，在備受關注的「具身智能」賽道，迦智科技也早有佈局。招股書明確指出，公司「為具身智能下游企業提供系列產品及解決方案」，其通用移動底盤與感知控制系統，可作為人形機器人或服務機器人的運動載體。這意味着，迦智科技不僅是一家AMR廠商，更是未來具身智能生態的重要基礎設施提供者。

截至目前，迦智科技已為電子、汽車、新能源、半導體、製藥及商業服務等領域的數百家客戶交付解決方案，客戶名單包括多個行業的全球龍頭企業。其產品銷往中國、日本、韓國、東南亞、北美及歐洲等20餘個國家和地區，國際化佈局初具規模。

然而，技術領先需要持續且高昂的投入作為代價。財務數據清晰地揭示了這家技術型公司在商業化過程中的現實處境。

2023年、2024年及2025年前九個月，迦智科技的營收分別為7495萬元、1.15億元和2.01億元，按年增速持續擴大。同期，同期毛利率分別為19.7%、24.2%和28.0%，呈穩步上升趨勢，反映出規模效應和產品競爭力的增強。

但另一方面，持續的規模擴張並未能扭轉公司的虧損局面。報告期內迦智科技的淨虧損分別為1.14億元、1.18億元和7208萬元，不到三年間累計虧損達3.04億元。公司坦言，虧損主要源於對核心技術的持續高強度投入、快速推進的市場拓展以及較高的行政開支。

數據顯示，公司在研發方面保持高度專注：報告期內研發開支分別為3620萬元、4450萬元和3620萬元，佔同期收入的比例高達48.3%、38.8%和18.0%，反映出其對全棧自研技術路線的堅月供入。與此同時，銷售及分銷開支雖呈下降趨勢——從佔收入的61.7%降至43.1%，再進一步降至22.9%——但仍處於較高水平，成為拖累盈利的重要因素。

由此可見，作為一家技術驅動型初創企業，迦智科技仍處於「高研發+高營銷」雙輪驅動的擴張階段。儘管虧損規模已有所收窄，但在實現規模化效應與成本優化之前，短期內淨利潤轉正仍面臨不小壓力。

迦智科技赴港IPO，恰逢中國智能製造與全球機器人革命交匯的關鍵窗口期。其全棧自研的技術路徑和前瞻性的具身智能佈局，為其在高度分散的「千團大戰」中構築了差異化的護城河，而這份執着也清晰地體現在其持續的研發投入與當下的利潤表上。。

然而，資本市場對硬科技企業的審視日益嚴苛——不僅要看技術高度，更要看商業化效率與盈利路徑。對於迦智科技而言，上市並非終點，而是新一輪技術迭代、產能擴張與全球化競爭的起點。在智能化浪潮席捲全球製造業的宏大敘事中，迦智科技能否在千億級智能移動機器人市場中持續領跑，其後續表現值得所有關注新質生產力的目光持續聚焦。