智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，國內外雲廠商資本開支高企，國內或將存在上修空間，AI基建設備先行，大力發展離不開基礎建設。看好AI數據中心基建加速拉動相關電力設備需求以及相關電力設備廠商的投資機會。

東方證券主要觀點如下：

國內海外CSP廠商資本開支高企

國內角度，阿里巴巴2026財年第二季度報表指出，阿里巴巴阿里雲業務收入按年增長34%，管理層透露，為把握AI機遇，原計劃未來三年投入的3800億元資本開支或將增加。海外角度，微軟、META發布最新財報。2026財年二季度，微軟總收入813億美元，按年+17%，其中，Azure和其它雲服務季度營收增長39%，依舊維持高增速，資本性支出375億美元，按年增長66%。而Meta該季度營收599億美元，按年增長24%，2025年全年資本支出達722億美元，公司預計2026年將提升至1150-1350億美元，重點支持AI基礎設施和技術型人才引進。海外雲廠商AI資本開支依舊堅挺，國內或將存在上修空間。

SST有望成為數據中心供配電終極架構

數據中心電源系統正從傳統UPS向HVDC、巴拿馬電源及SST的技術躍遷。NVIDIA在白皮書中就指出800V直流供電+SST是AIDC的終極供電方案。相比於傳統UPS、巴拿馬方案，SST通過電力電子技術實現電能轉換，不僅有利於節能增效，其高密度設計還能節省佔地面積，釋放IT機櫃空間，並推動「硅進銅退」，長期降本潛力巨大。

看好AIDC機櫃電源的投資機會

AIDC機櫃電源是為高密度AI算力集群供電的核心。它不僅包含傳統服務器內部的PSU，更在機櫃級整合了配電、電壓轉換、監控與散熱協同等功能，推動供電架構轉向48V直流或HVDC，並結合SST等電力電子技術實現電能的高效、智能分配。通過架構重構與液冷等散熱方案深度耦合，它已成為影響DC成本、部署速度和可持續發展的關鍵基礎設施。

看好SST、PSU在AI需求旺盛背景下的投資機會

AI大力發展離不開基礎建設。短期來看，PSU作為AI服務器的核心供電組件，直接受益於全球AI服務器出貨量的增加，增長確定性較高。而SST作為AIDC供電系統升級的核心技術方向，雖然目前滲透率低，但隨着液冷、高壓直流等先進架構加速落地，成長彈性大，未來成長空間廣闊。此外，接下來的GTC大會Rubin GPU、Vera CPU及配套的下一代NVLink等新產品發布，行業催化密集。因此，在國內外雲廠商AI資本開支依舊堅挺的背景下，看好SST、PSU的投資機會。

投資建議：相關標的：四方股份、麥格米特、金盤科技、思源電氣。

風險提示：國內外雲廠商資本開支不及預期、海外SST固態變壓器技術應用不及預期等。