智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，2025年農機需求承壓，從國內看，2025年中大型拖拉機產量按年下降1.2%，小型拖拉機產量按年下降15.4%；從海外看，2025年英國農用拖拉機的總銷量有記錄以來最低水平(二戰前以來最低的水平)，2025年10月美國農業拖拉機、聯合收割機銷量分別下降19.6%、26.8%。向前瞻，農機需求有望在2026年邊際改善，國內十五五開局年，中央一號文件有望繼續支持農業發展，海外利率和貿易風險逐漸緩解，也有望帶來需求回升。

十五五開局年，國內農機景氣度有望改善

儘管國內2025年農機需求下降，但行業有望在2026年邊際改善。首先總量政策支持，2026年是十五五的開局之年，國家一號文件《中共中央、國務院關於穩定農業農村現代化、紮實推進鄉村全面振興的意見》將更加重視農業現代化。第二，更新政策延續且更加專注精準，2026年正常繼續支持大規模設備更新，但資金渠道與消費品以舊換新切割，更加聚焦農機領域。

第三，政策也傾向於農機升級，12月24日國家發改委發布《加快農業農村現代化紮實推進鄉村全面振興》，明確提出大力發展農業新質生產力，重點強調加力實施農機裝備補短板。最後，在出口端，我國農機出口增長，將為農機板塊的需求帶來新的成長性。

經歷2年收縮，海外農機景氣度有望復甦

2024-2025年海外的農機需求較弱，主要是受較弱農產品價格、貿易衝突、高利率環境影響。向前看，預計2025年海外農機需求有望修復。首先，從農產品價格看，根據BMO Capital Markets預測，2026-2027全球農產品價格有望企穩回升；在國際局勢方面，隨着美國貿易關稅逐漸落地，預計農業貿易有望恢復。此外，聯儲局2025年實施三次降息，帶動利率下降，預計將繼續緩解農機的借貸成本、提振農機需求。

部分相關標的

一拖股份(601038.SH)、中聯重科(000157.SZ)。

風險提示

宏觀經濟波動導致投資不及預期、糧食價格不及預期，海外高利率拖累需求、海外貿易摩擦加劇、原材料價格上漲拖累企業盈利。