智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，新型儲能經濟性改善，火電盈利穩定性提升，抽蓄穩中提質。2026年我國新型儲能需求有望保持高景氣增長，有望帶動儲能產業鏈各環節盈利的改善，推薦儲能電池及材料龍頭企業。具有選址、運營優勢的龍頭集成企業有望實現儲能電站更高收益率並提高市佔率。電力交易能力有望成為儲能電站運營的核心壁壘。

廣發證券主要觀點如下：

歷史沿革：抽蓄+煤電引領，氣電+新型儲能跟進

全國性層面，抽水蓄能是全國性容量電價政策的最先探索，之後缺電推動全國性容量電價政策擴大覆蓋至燃煤發電;地方層面，我國地方層面容量電價機制的實踐從針對天然氣機組的機制設計起步。針對新型儲能，多省積極探索多樣化容量機制，部分地區自2023年起出台了面向獨立儲能的容量補償政策，但具體實施細則各異。

發展趨勢：統一性定價，市場化演進

近年來，我國在電力市場化改革過程中持續強化對容量電價機制建設的政策引導。2026年1月30日，國家發展改革委、國家能源局發布《關於完善發電側容量電價機制的通知》(發改價格〔2026〕114號)，強調：分類完善煤電、天然氣發電、抽水蓄能、新型儲能容量電價機制，優化電力市場機制，通過「保底工資」的制度性安排，推動相關電源頂峯時發電保供，有力促進新能源消納利用;容量電價新政亦首次明確可靠容量補償標準確定原則，有望從「分類補償」有序擴展至「同工同酬」，推動各類調節性電源的公平競爭。此外，多省區率先發布落地政策：內蒙古與新疆實行儲能放電量補償，較難動態反映容量供需;河北容量補償未建立容量補償設定標準，本質為固定式補償;甘肅、青海與寧夏三地在容量電費的計算方法上統一採用了「有效容量×容量電價×容量供需係數」的公式，但是在關鍵參數的取值和測算上存在不同。

影響分析：新型儲能經濟性改善，火電盈利穩定性提升，抽蓄穩中提質

新型儲能：全國性容量電價政策框架落地後，預計各省容量電價政策將逐步跟隨落地，容量收益作為儲能收益的重要組成部分，儲能確定性將進一步提升，且經濟性有望得到改善。可靠性補償原則有望提升對長時儲能的需求;煤電：收益模式向資產型轉變，火電度電容量收入有望邊際增厚1.3分。容量電價的提升將降低煤電的期望電能量電價，帶動電能量市場出清價格降低;抽蓄：新老劃斷保證存量機組收益，新機制倒逼新建機組控制投運成本。

風險提示

現貨市場價差下降超預期;容量電價變化幅度超預期;儲能成本上升超預期。