智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，關注車企AI轉型、以及上游原材料漲價壓力消化。該行判斷，當前新勢力車企積極向AI轉型(尤其人形機器人)：特斯拉規劃將當前Model S/X生產線逐步改造為專門用於人形機器人的產線、小鵬宣佈將於2026年啓動人形機器人規模量產、理想新設人形機器人團隊。2025年底至今，銅/鋁/碳酸鋰等新能源車上游原材料陸續漲價，預計整車毛利率將承壓，關注後續產業鏈消化漲價壓力進度。

光大證券主要觀點如下：

1月新能源車表現疲軟

1)理想交付量按年-7.5%/按月-37.5%至27,668輛;2)蔚來交付量按年+96.1%/按月-43.5%至27,182輛(NIO品牌按年+162.8%/按月-34.0%至20,894輛、樂道品牌按年-41.1%/按月-61.4%至3,481輛);3)小鵬交付量按年-34.1%/按月-46.6%至20,011輛。

1月新能源車企陸續推出改款

1月7日比亞迪宣佈為秦PLUSDM-i、秦LDM-i、海豹05 DM-i、以及海豹06 DM-i加推210km大電池長續航版;1月8日小鵬正式發布2026款P7+(純電+超級增程)、G7超級增程、2026款G6、2026款G9，新車型性價比與智能化水平進一步提升;1月13日問界M7增程長續航版正式上市;1月16日樂道L60馬到成功版正式上市。該行判斷，各車企推出改款車型主要為滿足購置稅技術要求升級、以及強化產品力。

各車企購車優惠加碼

特斯拉：國產Model 3全系交付周期為2-4周，Model Y長續航版本交付周期為4-6周、後輪驅動版本交付周期為1-3周，Model YL交付周期為2-4周;Model 3全系可享8,000元限時保險補貼+7年超低息金融政策，Model Y全系享7年超低息金融政策，Model YL享5年0息金融政策。

新勢力：1)理想：L6交付周期維持1-3周，MEGA交付周期維持1-4周，i8/L7交付周期維持2-4周，L9交付周期縮短至1-3周(vs.1月為1-5周)，L8交付周期縮短至1-3周(vs.1月為1-4周)，i6寧德時代電池版本交付周期維持19-22周、欣旺達電池版本交付周期縮短至4-7周;1月理想L7/L8/L9 Pro版本正式停產，2月理想全系購車補貼延續。

2)蔚來：EC7/ET9交付周期維持4-6周，全新ES8交付周期縮短至11-12周(vs.1月為20-21周)，ES6/EC6/ET7交付周期延長至4-6周(vs.1月為2-4周)，ET5/ET5T交付周期延長至2-6周(vs.1月為2-4周);螢火蟲交付周期延長至4-6周(vs.1月為2-3周)。蔚來/樂道/螢火蟲全系推出7年低息金融方案。

3)小鵬：P7+/G7/2025款G9交付周期維持1-3周，G6/G7/G9/P7交付周期維持1-3周，Mona M03交付周期維持1-4周，X9超級增程版交付周期縮短至4-6周(vs.1月為7-9周)，P7+純電版交付周期維持1-3周、超級增程版交付周期為1-5周。

4)小米：1月小米交付量超3.9萬輛;YU7和SU7 Ultra交付周期分別維持14-38周和6-9周，1月7日全新一代SU7已開啓預售、並將於4月上市;2月下定小米YU7可享7年低息限時優惠。

5)華為：鴻蒙智行1月交付量按年+65.5%/按月-35.4%至5.8萬輛。

風險提示：政策波動;供應鏈不及預期;行業需求不及預期;爬坡不及預期。