2月2日，最新統計數據顯示，金融市場波動率層面驚現里程碑式超越動態——長期以來有着「避險之王」稱號的傳統穩健避險資產黃金的波動率已經超越長期以「劇烈波動」而著稱的全球最大市值加密貨幣比特幣，凸顯出黃金在經歷了無比猛烈的漲勢後，價格波動愈發劇烈，達到了過去二十年最動盪時刻的水平。

與此同時，華爾街金融巨頭們在黃金陷入暴跌軌跡以及劇烈波動之際，仍然在美元貶值趨勢、發達市場債務無序擴張以及地緣政治局勢持續動盪的大背景之下堅持看好黃金長期投資前景。即使黃金價格在沃什獲提名聯儲局主席導致的「鷹派衝擊」導火索之下於上周五經歷40年來最慘烈跌勢，且周一繼續大幅下跌——周一現貨黃金價格跌幅一度接近10%，摩根大通與美國銀行堅持認為黃金在2026年年底之前有望衝高至6000美元。

根據機構彙編的最新數據，黃金價格的「30天期限波動指標」已大幅升至44%以上，一舉創下2008年全球金融危機以來的最高水平，超過了比特幣大約39%的波動指標。比特幣通常被稱為「數字黃金」且長期以來波動率非常劇烈，長期位列全球波動率最高的資產。

從另一方面偏向多頭的角度來看，大宗商品的波動率飆升態勢更常見於歷史牛市階段，這也意味着此輪黃金波動率超過比特幣體現出一個更深層的市場動態：在避險邏輯佔主導的宏觀風險偏好轉換期，傳統安全資產(黃金)可能比類似風險資產(比特幣)更早、更劇烈地反映宏觀風險預期的變化。

黃金波動率超過比特幣，上一次發生在2025年5月

這一反常且極端的現象標誌着一種重大逆轉，因為黃金通常被視為比加密貨幣穩健得多的最重要價值儲存手段，而加密貨幣以其極易受到投機勢力影響而聞名全球。自比特幣17年前重磅問世以來，黃金的波動率指標僅在兩次情況下超越比特幣，不包括本次超越，最近的一次發生在去年5月，當時由於美國總統唐納德·特朗普面向全球的關稅威脅引發了持續緊張的貿易緊張局勢，當時市場「拋售一切可以拋售的資產」——金融市場所有可交易標的價格大幅下跌。

波動率的激增發生在黃金價格經歷了數十年來最大規模的下跌幅度後，延續了一個劇烈的反轉，部分大宗商品交易員仍然表示黃金自年初以來的上漲勢頭過快過猛。周一，黃金價格跌幅一度達到10%，在亞洲交易時段跌至每盎司4400美元附近，此前在上周五面臨史詩級拋售之前的交易價格曾達到無比接近5600美元的歷史最高點位。

經濟不確定性、地緣政治局勢以及持續性的主權債務壓力推動貴金屬價格近期不斷創下歷史新高，甚至令經驗豐富的市場參與者們也感到無比震驚。原本已經火熱的漲勢在年初進一步加速，散戶型投資者們以及一些投機勢力今年以來紛紛因對地緣政治風險、貨幣貶值以及聯儲局貨幣政策獨立性的擔憂情緒而湧入黃金交易市場。尤其是來自中美兩國的大型投機者們的龐大買盤進一步推高了價格。

曾經被交易員們冠以「新銳避險資產」稱號的最大市值加密貨幣——比特幣則未能從這些力量中受益。比特幣在周一經歷了周末的拋售後，繼續下跌軌跡，一舉跌至10個月來的最低點，自10月以來已下跌超過40%，甚至跌至特朗普重返白宮以來的最低點位附近。

在周一，比特幣這一全球最大市值加密貨幣一度下跌2.5%，跌至74,541美元，接近自唐納德·特朗普重新回到白宮以來的最低水平——即重新回到此前「Liberation Day」(解放日)關稅衝擊後出現過的價格區域，也就是2025年4月7日當日觸及的74,425美元。截至發稿，比特幣交易價格有所回升，徘徊於76,000美元上方。

因此，儘管存在地緣政治壓力、美元疲軟以及貴金屬層面的罕見劇烈波動，但比特幣並未從貴金屬拋售浪潮中吸引到資金，這使得黃金目前成為更為動盪的交易市場。

隨着比特幣重新回到此前「Liberation Day」關稅衝擊後出現過的價格區域，加密貨幣交易員們愈發擔憂的是——市場未見連環爆倉或系統性衝擊，拋壓更像是由流動性買盤缺位、動能衰退和信念弱化共同塑造，價格下行很可能更具持續性。

「6k黃金時代」的到來只是時間問題?

然而，黃金價格依然保持了作為最佳避險且長期以來傳統避險資產的金融市場專屬地位。在過去12個月裏，儘管經歷上周暴跌，但是現貨黃金價格上漲了約66%，而比特幣則大幅下跌了21%。

從華爾街對於黃金的最新展望來看，黃金短期拋壓未盡且波動仍然劇烈，但是長期牛市邏輯未出現裂痕。在美國銀行、摩根大通等華爾街最頂級投資機構看來，今年以來屢創歷史新高且已經突破5000美元的黃金漲勢仍未完結，甚至在未來有望突破6000美元這一史詩級點位，踏向華爾街熱切期望的「6K時代」。

從目前市場共識來看，短期內黃金仍然陷入寬幅震盪期，買入情緒偏謹慎，但是在世界競爭格局來到關鍵節點之際，全球央行對黃金資產的長線配置需求以及央行資金帶來的底部支撐力量將繼續充當黃金牛市的「壓艙石」。在美國銀行與摩根大通看來，黃金長期邏輯尚未反轉，國際市場對美國等發達市場愈發龐大利息債務可持續性以及聯儲局貨幣政策獨立性的擔憂，依然會推動央行以及私人投資部門增持黃金儲備。

有媒體報道稱，儘管金價從上周創下的歷史高位回調逾20%，亞洲散戶投資者們的購金熱情卻逆勢升溫。有媒體2月2日報道，新加坡大華銀行總部黃金交易休息室內人潮湧動，衆多投資者們在櫃台前排隊等候購買實體黃金，凸顯出散戶們並未出現恐慌性拋售，反而呈現顯著的「逢低買入」實物金條特徵。該行是新加坡唯一向零售客戶提供實體黃金產品的金融機構。

有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行(Bank of America)首席投資策略師邁克爾·哈內特(Michael Hartnett)領導的團隊發布研報稱，短期波動不改長期邏輯。推動黃金和實物資產上漲的宏觀動力依然穩固，除非發生比當前宏觀敘事更具破壞力的「特大負面敘事」，否則這場由美國龐大債務體系以及貨幣貶值驅動的黃金牛市不會輕易落幕。

哈內特等策略師表示，自特朗普就職以來，美元實際上已經下跌了12%。該策略師指出，弱勢美元是重振賓夕法尼亞、密歇根和威斯康星等「鐵鏽帶」類型的搖擺州製造業的關鍵舉措。這不僅僅是經濟賬，更是關乎特朗普政治生存的必選項。數據明確顯示，特朗普的支持率與其任期內的美元走勢呈現高度負相關——即美元越弱，支持率越穩。因此哈內特領導的美銀策略師繼續認為2026年之前黃金有望衝擊6000美元。

另一華爾街金融巨頭摩根大通表示，黃金與白銀近日暴跌，基本上是一場由過度擁擠的持倉和保證金上調引發的技術性倉位出清，而非基本面邏輯的根本性逆轉。摩根大通的策略師們在周日發布的研究報告中寫道，黃金仍是一個動態、多層面的投資組合對沖工具，央行和散戶投資者對於黃金的實物需求依然遠強於預期。摩根大通預測，在央行購金和投資者需求的推動下，金價將在2026年年底達到每盎司6,300美元。儘管金價越高「空氣越稀薄」，但結構性牛市並未面臨崩盤風險。