金吾財訊 | 興業證券發研報指，六福集團(00590)FY2026-2028新三年規劃，以海外市場拓展、市場導向產品、以及營運效益優化為重心。海外佈局將以東南亞為核心、輻射歐美澳市場，規劃FY26-28進駐至少3個新國家並淨增50家海外門店；產品向高端與輕奢方向升級，重點推進產品差異化策略；同時優化供應鏈管理、提升生產力。金價持續突破歷史新高，黃金珠寶消費提速。邊緣政治風險及美元資產安全性風險持續暴露，拉動金價持續突破新高，長期趨勢向上。金價急漲推升品牌調價預期，疊加春節將至提振珠寶消費熱情，黃金珠寶消費提速。六福集團FY26Q3整體同店流水增速按月提速，FY26Q3同店流水按年+17%((FY26Q2+15%)，2026.1.1-1.7的同店流水錶現對比FY26Q3繼續改善。免受黃金稅收新政影響，疊加人民幣升值，中國港澳市場黃金珠寶流水錶現優於中國內地，公司充分享受中國港澳市場快速回暖。2025年11月1日起，中國內地黃金施行增值稅新政，中國港澳購買黃金飾品有價格優勢，疊加人民幣升值，中國內地消費者助推中國港澳市場黃金飾品消費快速回暖。六福集團以中國港澳&海外業務為主(FY2025收入佔比61%，分部經營利潤佔比65%)，且當地直營業務接近100%，充分受益於中國港澳市場的快速復甦。FY26Q3六福集團中國港澳&海外同店銷售按年增長16%，優於中國內地+7%。該機構表示，金價趨勢長期向上，雙節消費旺季有望持續提振黃金珠寶消費，中國港澳市場流水增速表現更佳。六福集團中國港澳&海外業務佔比高、直營業務佔比高、黃金對沖比例低，將充分享受金價上漲彈性。該機構預計公司FY26/FY27/FY28歸母淨利潤分別為15.72/17.28/18.91億港元，按年分別+42.9%/+9.9%/+9.4%，截至1月29日收盤價對應FY2027預期EPS的PE為11x，潛在股息率為5.2%，估值具備吸引力，首次覆蓋，給予「增持」評級。