黃金史詩級暴跌，原因可能與一紙提名有關？

新京報

02/08

炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！　　當地時間1月30日，隨着聯儲局前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）正式被美國總統特朗普提名為下任聯儲局主席，這場牽動市場許久的聯儲局主席人事任免大戲也終於階段性告一段落。　　儘管這一提名還需獲得美國參議院的批准，但提名一經公布，就在全球金融市場掀起了波瀾。市場認為，凱文·沃什此前的政策傾向帶有「鷹派」色彩，將削弱...

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Warsh）正式被美國總統特朗普提名為下任聯儲局主席，這場牽動市場許久的聯儲局主席人事任免大戲也終於階段性告一段落。\n　　儘管這一提名還需獲得美國參議院的批准，但提名一經公布，就在全球金融市場掀起了波瀾。市場認為，凱文·沃什此前的政策傾向帶有「鷹派」色彩，將削弱黃金的吸引力，黃金、白銀價格應聲跳水，美元則出現反彈。北京時間1月31日凌晨，現貨白銀價格一度暴跌36%，創出歷史最大日內跌幅；現貨黃金價格一度下跌超過12%，盤中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年來單日最大跌幅。\n　　凱文·沃什是誰？\n　　凱文·沃什的履歷堪稱「豪華」，他出生於1970年，是此前所有下任聯儲局主席熱門候選人中最年輕的一位。但他同時又是橫跨華爾街、白宮與聯儲局的「年輕老將」。\n　　凱文·沃什擁有斯坦福大學文學學士和哈佛法學院法學博士學歷，曾是經濟學家弗裏德曼的研究助手；1995年至2002年任職於知名投行摩根士丹利，積累紮實華爾街經驗；2002年至2006年進入小布什政府，擔任總統經濟政策特別助理、白宮國家經濟委員會執行秘書，搭建深厚政治資源；2006年至2011年，35歲的凱文·沃什出任聯儲局理事，成為史上最年輕的聯儲局理事，後因反對過度量化寬鬆的「鷹派」立場，2011年選擇離職，目前是斯坦福大學的訪問學者。\n　　此外，妻子簡·蘭黛是雅詩蘭黛的繼承人，岳父羅納德·勞德更是特朗普多年好友，這層緊密的私人關係，為其提名增添了關鍵籌碼。憑藉橫跨金融、政界的履歷，凱文·沃什被視為兼顧特朗普政策訴求與聯儲局獨立性的最合適人選。\n　　不過提名只是第一步。凱文·沃什的任命還需要通過美國參議院的聽證和投票確認，才能正式走馬上任，這個過程可能不會一帆風順。長期以來，聯儲局因其不受政治干預而被看作全球金融市場的穩定錨。但特朗普不斷加碼試探這一獨立性的舉動，將成為提名審議過程中的關鍵議題。由於美國司法部針對現任主席鮑威爾的刑事調查仍未結束，參議院銀行委員會中的一名關鍵共和黨議員此前已多次表態，只要對鮑威爾的刑事調查仍在推進，他就不會支持任何聯儲局主席提名的確認。\n　　凱文·沃什的政策立場將是一場平衡術\n　　凱文·沃什的政策取向與公開表態，無疑將是後續一段時間左右資本市場預期的重要變量。\n　　從歷史履職軌跡來看，凱文·沃什的貨幣政策傾向其實帶有一定的「鷹派」色彩。他在任職聯儲局第一屆理事期間，其多次強調通脹管控的核心優先級，對寬鬆貨幣政策的潛在副作用保持高度警惕，反對過度放水帶來的市場扭曲與通脹風險。\n　　但在本次聯儲局主席提名競選中，他的政策立場出現了適時的轉變。他明確表達了對降息的支持態度，直言當前利率水平應該更低，這一表態精準契合特朗普政府的政策訴求，也在一定程度上打消了特朗普團隊對其「鷹」派底色的顧慮。沃什支持降息，但同時要求縮減聯儲局的資產負債表。他認為，通過縮減資產負債表（QT）來控制通脹，從而為降低名義利率創造空間。\n　　相較於其他候選者，凱文·沃什在貨幣政策立場上顯得更加穩重温和，他認為聯儲局需要「復興」而非「革命」，主張在尊重聯儲局傳統的基礎上進行改革。一方面，他對通脹風險的持續關注，決定了其即便推動降息，短期節奏與力度也會受到管控；另一方面，其釋放的降息信號並非無條件落地，而是將縮表推進作為配合，以對沖降息的寬鬆效應，兼顧流動性調節與通脹管控，避免單一寬鬆舉措引發的市場風險與通脹反彈壓力。他同時強調聯儲局與財政部需各司其職，分別負責利率調控和財政賬户，摒棄過往邊界模糊的狀態，雙方應達成新協議解決債務利息高企問題，這也與特朗普政府降低債務成本的訴求一致。\n　　即便凱文·沃什成功上任，挑戰也才啱啱開始。他既需要説服聯儲局內部那些可能對他抱有疑慮的同僚；又要應對白宮的政治壓力和市場的高度敏感。此外，他還需要拿捏貨幣政策的分寸，每一步都可能引發市場劇烈波動。簡而言之，他的工作就像一個司機，一邊需要踩油門，一邊又要輕點剎車。\n　　對各類資產意味着什麼？\n　　凱文·沃什的提名宣佈後，貴金屬市場反應劇烈。周五，黃金遭遇40年來最大下跌，白銀創出歷史最大盤中跌幅。其中，現貨黃金價格一度下跌超過12%，最低觸及4682美元/盎司，為上世紀80年代初以來最大單日跌幅。截至收盤，現貨黃金下跌9.25%報4880美元/盎司。現貨白銀一度暴跌超過36%，創出歷史最大日內跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現貨白銀下跌26.42%報85.259美元/盎司。\n　　市場的緊張，本質上是對未來幾年聯儲局政策路徑的一次「重新定價」。市場人士認為，凱文·沃什此前的政策傾向帶有「鷹派」色彩，他主張的「縮表」意味着將從市場收回資金，同時他認為通脹不是大問題，也將削弱黃金的吸引力，市場對「縮表」和相對謹慎降息立場的預期，短期內將對美元匯率構成支撐。\n　　不過目前尚不清楚凱文·沃什獲得提名將對美國市場短期利率走勢產生何種影響。聯儲局在2025年三次降息後，將基準利率降至3.50%至3.75%區間。本周早些時候，聯儲局宣佈維持利率不變，並暗示將暫停行動。目前市場預計，下一次聯儲局降息最早可能在6月16日至17日的議息會議上出現，屆時凱文·沃什預計將正式到位。\n　　國聯民生證券宏觀團隊預計，在鮑威爾卸任前，聯儲局大概率維持暫緩降息的決策，在白宮政治干預下堅守獨立性。而隨着5月後新任主席就職，疊加中期選舉進程推進，聯儲局或重啓降息周期，基準情形下，預計年內聯儲局仍有2次左右降息空間。\n　　凱文·沃什是「鴿派」還是「鷹派」\n　　凱文·沃什早年以「鷹派」貨幣政策聞名，在聯儲局服務期間主張維持較高利率以抑制通脹風險。他在2006至2011年間擔任聯儲局理事這段時間，正值全球金融危機及其後續量化寬鬆（QE）政策的啓動期。查閲當年的會議紀要可以發現，他多次在公開場合對資產負債表的擴張表示警惕，並強調通脹失控的長期風險，甚至在政策制定討論中提出過傾向於提前縮表的主張。這種「規則導向」而非「相機抉擇」的姿態，使得他在市場的認知中被永久性地貼上了「鷹派」標籤。\n　　凱文·沃什最痛恨的就是大放水，因此他上台後的核心動作必然是「縮表」。他曾經明確表示，如果讓印鈔機安靜一點，利率其實可以更低。市場人士因此認為，即使美元利率緩慢下降，如果市場上的美元明顯變少了，美元自然就貴了，因此短期美元明顯走強。\n　　興業證券宏觀研究團隊指出，從過往立場來看，凱文·沃什或是候選人中「鷹派」形象最深入人心的，靴子落地後，「鷹派」交易或有所退坡，但凱文·沃什的政策立場不確定性尚未消除，市場仍有波動可能。\n\n新浪合作大平台期貨開户 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