金吾財訊 | 招銀國際表示，在中國人口老齡化不斷加劇和居民健康意識不斷提升的背景下，中國體檢行業的市場規模維持了快速增長趨勢。根據中研普華的數據，中國體檢行業規模在2020至2024年的年複合增長率（CAGR）為9.2%，預計在2024至2030年將以18.3%的CAGR加速增長。中國體檢滲透率約為40%，遠低於發達國家的70%，意味着持續增長的空間廣闊。當前體檢市場呈現「公立主導、民營追趕」的鮮明格局。根據前瞻產業研究院的數據，公立醫院佔據69%的市場份額，而民營機構的市佔率提升至24%。頭部民營體檢機構包括美年健康（002044 CH，未評級）、愛康國賓（未上市）以及瑞慈醫療（01526，未評級）。得益於消費需求升級、技術進步和服務模式創新,中國體檢行業呈現出顯著的高端化趨勢，頭部民營體檢機構均大力發展高端業務，助力提升ASP和利潤率，例如美年健康的客單價從2020年的507元提升至 2024年的672元，CAGR達7.3%。此外，AI 技術正成為中國體檢行業突破傳統瓶頸、實現高質量發展的核心引擎，而具備數據與場景優勢的龍頭有望持續拉開與中小連鎖的競爭身位。2025年上半年，美年健康結合 AI 技術手段取得的收入為 1.40 億元，按年增長 62.36%，佔總收入的3.4%（2024年為2.0%）。