科技股焦慮引發連鎖拋售，市場對AI敘事從樂觀轉向警惕。軟件與芯片股重挫（AMD跌17%）並波及全球資產，形成負反饋循環。市場情緒轉變的核心在於，AI被視為商業模式威脅而非單純增長動力，導致軟件板塊一周市值蒸發近萬億美元；同時Alphabet資本支出計劃翻倍至約1800億美元，加劇了市場對高投入能否帶來回報的擔憂。

科技板塊的焦慮情緒正在引發連鎖反應，投資者對人工智能及其顛覆性影響的看法出現逆轉，市場波動性顯著加劇。 在此背景下，軟件行業的拋售潮迅速蔓延至芯片製造商和巨型科技股，導致賣盤壓力自我強化，進而波及全球股市、加密貨幣及大宗商品市場。

最新交易顯示，芯片行業成為重災區，AMD股價暴跌17%，Palantir下挫12%。與此同時，Alphabet宣佈今年資本支出將翻倍，較分析師預期高出50%以上，這一激進的支出計劃引發了市場對其回報前景的擔憂，導致其股價在盤前一度大幅下挫，儘管隨後跌幅收窄，但仍處於虧損狀態。

這一輪拋售潮具有極強的傳染性，隔夜迅速席捲亞洲市場。受華爾街芯片股重挫影響，韓國Kospi指數回撤近4%。與此同時，波動性不僅限於股市，比特幣自2024年美國大選以來首次跌破70000美元大關，較去年10月峯值下跌超過40%；貴金屬市場同樣動盪，白銀價格一度暴跌17%，日內跌幅維持在10%左右。

市場情緒正在發生深刻轉變，投資者不再將AI發展視為廣泛利好因素，而是開始審視其對現有商業模式的威脅。這一轉變導致軟件行業在一周內市值蒸發近1萬億美元。隨着恐慌情緒升溫，賣盤引發更多賣盤的負反饋循環正在形成，市場焦點已轉向即將發布的亞馬遜財報以及歐洲央行和英國央行的政策決定。

AI敘事逆轉與科技股輪動

本周的市場表現勾勒出一幅嚴峻的圖景：投資者對AI的情緒已從無條件樂觀轉向警惕。AI技術對現有業務構成的潛在威脅，直接導致軟件板塊遭受重創，這種焦慮隨之擴散至硬件製造端。

這種波動性也折射出今年市場正在經歷的板塊輪動。就在科技成長股遭遇拋售的同時，標準普爾500價值指數（S&P 500 value index）周三連續第五個交易日上漲，而成長指數則下跌。等權重標準普爾500指數上漲0.8%，反映出在ISM服務業和製造業調查數據向好的背景下，資金正在迴流至更具周期性的股票。

鉅額資本支出引發回報擔憂

Alphabet周三披露的資本支出計劃令市場感到不安。該公司預計今年的資本支出可能高達1750億至1850億美元，較此前翻倍。這一激進舉措旨在緩解算力瓶頸並在AI競賽中保持領先。

然而，市場反應冷淡，Alphabet股價在盤後交易中下跌2%。這並非投資者首次對所謂「超大規模企業」龐大的AI投資計劃感到緊張。市場普遍焦慮的核心在於，如此巨大的投入能否轉化為實質性的收益回報。

宏觀經濟信號與政策關注

除科技股動盪外，宏觀經濟數據喜憂參半。儘管ISM數據釋放出積極信號，但ADP私人部門就業人數增長低於預期，顯示招聘活動依然低迷。目前，市場正密切關注今日公布的職位空缺數據和初請失業金人數。

此外，投資者還將在今日收盤後迎來亞馬遜的財報，這將是檢驗科技巨頭業績成色的又一關鍵時刻。