TradingKey - 周三科技股大幅走低，軟件板塊領跌。隨着投資者試圖評估新的競爭威脅——來自 Anthropic 的新一波人工智能工具，今年一些最受追捧的股票跌幅達到了兩位數。

直接誘因似乎是這家初創公司最新發布的功能——就在一天前推出的法律工作自動化功能。但在這些頭條新聞背後，隱藏着人們對飛速發展的人工智能對整個軟件行業意味着什麼的更深層擔憂。

Anthropic 是誰？

這家公司一直是人工智能競賽中低調成功的典範。2025年，它推出了 Claude Code，這是一款能夠根據指令編寫軟件的大語言模型。在六個月內，該公司的收入就突破了10億美元，併成為人工智能輔助編程的標杆。

今年1月，Anthropic 推出了 Cowork，讓沒有技術背景的用戶也能自動化處理日常辦公任務，如編寫報告、總結文件或創建數據庫。上周五，該公司更進一步，發布了 Cowork 的免費開源插件，其中包括一個針對法律服務的模塊，可以自動進行合同審查。其他模塊則針對銷售、財務、市場營銷和客戶服務量身定製。

與 OpenAI 和 Google (GOOGL) (GOOG) 不同，這兩家公司正在爭奪消費者市場，而 Anthropic 則將目光鎖定在企業市場。Claude Code 現在已成為許多專業開發人員工作流的核心，而該公司的 Claude 4.5 Opus 模型在編程能力的獨立基準測試中處於領先地位。Claude Code 自身底層約 90% 的代碼是機器生成的；在公司內部，目前 70% 到 90% 的新代碼由人工智能編寫。

軟件股為何崩盤？

對於投資者來說，Anthropic 的創新速度提出了一個令人不安的問題：如果人工智能已經可以實現如此高程度的自動化，那麼成千上萬仍在銷售企業軟件工具的公司該何去何從？

這種焦慮本周蔓延到了市場，引發了對任何看起來脆弱的業務的廣泛拋售。 微軟 (MSFT) 下跌 3.7%，Salesforce (CRM) 下跌 6%，以及 Adobe (ADBE) 下跌 4.6%。

來源：Morningstar。數據截至 2026年2月4日 16:00

Palantir Technologies (PLTR) —— 長期以來被視為該領域數據驅動軟件最純粹的標的 —— 僅在周三就下跌了超過 11%。

「顯然存在‘讓我離場’的情緒，」盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師 Steve Sosnick 表示。他補充道，本周的波動看起來像是「機構拋售和追逐動量的散戶資金的混合產物」。他表示，投資者不再僅僅追逐人工智能的承諾，而是「開始審視其內在價值」。

幾個月來，由於投資者在兩種相互競爭的恐懼中掙扎，軟件股一直表現低迷：一種擔心人工智能將掏空傳統的許可和訂閱模式，另一種擔心它將使現有的應用程序過時。華爾街的一些人士認為，最近的跌幅過大了。瑞穗證券（Mizuho）分析師 Jordan Klein 周三寫道，該行業近期的業績從「基本面上看仍然穩健」。

儘管如此，悲觀情緒正滲透到預測中。Trivariate Research 的數據顯示，羅素 3000 指數中軟件公司的營收和利潤預期均有所下調。分析師 Shaposhnik 表示，這表明下跌並非純粹的情緒化，基本面預期也在下降。

拋售是如何波及芯片股的？

到本周中，衝擊波已波及半導體領域。以下公司的股價 英偉達 (NVDA) 和 博通 (AVGO) 各下跌超過 3%，這一波動令分析師難以解釋。

一位來自 美國銀行 (BAC) 的策略師表示，這種「不分青紅皁白」的拋售呼應了 DeepSeek 事件後的恐慌——那些擔憂後來被證明是多餘的。他認為，下跌的規模揭示了市場思維核心的一個矛盾。

人工智能芯片價格下跌表明該行業正在失去光彩，這是鉅額投資回報遞減的信號。但軟件估值的下滑則暗示了相反的情況：人工智能很快將變得如此高效和普及，以至於現有的許多軟件都將變得不必要。

「這兩個故事不可能同時成立，」報告總結道。簡而言之：如果人工智能投資是註定要破裂的泡沫，那麼軟件就不會被從頭重寫。然而，如果人工智能真的在改變工作方式，那麼支撐這一轉變的硬件仍然應該獲得強勁的回報，而不是被判定為失敗的賭注。

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