來源：觀潮財經

　　2025人身險業淨利再創新高，是喜是憂？

　　2025年，在官方規定披露時間內57家非上市人身險企披露2025年Q4償付能力報告。與2024年同期相比，信批險企數量再降2家，分別為瑞華健康與鼎誠人壽。

　　儘管信批險企數量下降，但淨利潤數據卻是歷史新高，整體達到666億元，較曾經的歷史最高水平——2021年仍高出了三分之一。

　　對比數據來看，2024年僅泰康人壽、中郵、中意等3家非上市險企淨利潤超十億，但2025年的淨利潤水平則改天換地，達此盈利線的險企翻了數倍。這期間行業業務模式、真實的盈利影響因素未發生根本性改變。

　　綜合來看，2025年資本市場回暖，隨着「報行合一」的深入實施，產品及渠道帶來的結構性優化，都在一定程度上助長了利潤走勢的高漲。但不得不承認的是，會計準則切換對數據的決定性影響。2025年行業性盈利數據需理性看待，並做好應對準備。

　　觀潮小注：全文所述2025年淨利潤，系四季度累計數據口徑，為未經審計的全年淨利潤數據。

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　　信批險企再減2家，淨利創歷史新高

　　2025年四季度，僅57家非上市人身險企公布償付能力報告，較2024年同期減少2家，分別為瑞華健康和鼎誠人壽。

　　觀潮財經據此統計2025年全年非上市險企盈利數據顯示，2025年57家人身險企合計淨利潤為666.24億元，較2024年（對應的57家險企對比）按年上升167.65%。其中，47家險企盈利，10家險企虧損，較2024年盈利公司數量增加。

　　從增速情況來看，相比於2024年，57家非上市人身險企中，超八成險企淨利潤上升，2025年行業盈利情況各方面向好。

　　根據最新數據，公布2025年Q4償付能力報告的57家人身險公司合計利潤666.24億元，相比較於2024年的248.92億元上漲167.65%，增額為417.32億元。值得關注的是，儘管去年信批公司數量減少，但淨利潤卻創近8年歷史新高。

　　這一方面得益於2025年資本市場回暖，險企大多抓住了機會；另一方面，隨着「報行合一」的執行廣度、深度的加強，渠道費用壓降貢獻了承保端的利潤空間；此外，產品、渠道帶來的結構性優化，也在一定程度上提升了人身險業利潤水平。

　　不過最為重要的貢獻者是會計準則，隨着行業全面施行新會計準則，利潤體現大幅向好，這是決定性影響因素。

　　2025年，57家公司中47家實現盈利，佔公布數據總量的82.45%，較2024年增加5家；虧損公司數量從2024年的17家減少至2025年的10家，虧損險企數量佔比17.55%。

　　57家人身險企中，淨利潤正增長的公司有48家，佔公布數據公司總量的84.21%；淨利潤下滑險企有9家，佔比15.79%。

　　（橫琴人壽2023年Q4未披露淨利潤數據，故2024年無按年數據）

　　從增速情況來看，2025年淨利潤增長的非上市人身險企總數較2024年上升2家，淨利潤下降的險企總數較2024年減少3家。2025年淨利潤增幅大於200%與增幅介於0-100%之間的險企數量上升，分別上升至17家、21家，佔比增至29.82%、36.84%。淨利潤增幅介於100%-200%之間的險企數量下降至10家，佔比17.54%，增速方面行業分化加劇。

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　　理性看待2025年行業性盈利，做好應對準備

　　聚焦單家險企表現，泰康人壽以271.59億元的淨利潤鞏固其非上市險企領頭羊地位，較2024年增長85.96%，貢獻了行業總增額的近五分之一。與此同時，前十排行榜也有新面孔出現，中信保誠、泰康養老實現大幅扭虧，一舉進入行業淨利潤前十排行榜。

　　淨利TOP10榜丨泰康人壽利潤倍增，中信保誠、泰康養老扭虧入榜

　　泰康人壽2025年淨利潤271.59億元，再創歷史新高。利潤增額達125.54億元，佔行業總增額的近三分之一。同時，泰康人壽依舊是唯一年度淨利潤過百億的非上市人身險公司。該公司之前分別在2019年、2021年實現了利潤超200億元水平，但隨後在2022年利潤腰斬，再之後的2年仍未恢復元氣，直至2025年利潤再創新高。

　　泰康體系還有一家——泰康養老也躋身淨利潤前十榜，排名第六。從時間線來看，泰康養老前些年的利潤情況並不樂觀，盈利最高一次出現在2022年達到10.75億元，之後連續2年鉅額虧損虧掉了之前年份的累積利潤。綜合兩家險企的數據情況也可看出，新會計準則在期間所起到的不可忽視的作用。

　　2025年排在第二位的仍是中郵人壽，不過其2025年淨利潤下降9.16%至83.47億元。2023年在實施新會計準則之前其鉅虧114億元，切換準則後當年利潤衝百億，也是行業內較多談論的典型案例。

　　排名第三的中信保誠人壽從2024年第56位上升而來，事實上中信保誠（曾用名信誠人壽）作為曾經的合資第一梯隊成員，在2023年之前一直維持這較好的利潤水平。2023年、2024年兩年積累的問題爆發，虧損暴露出來，先後出現高達約8億、18億的連續虧損，直至啓用新會計準則2025年淨利潤大放異彩，達50億元。

　　此外，2025年淨利潤TOP10排行榜中還有招商信諾人壽、工銀安盛人壽、農銀人壽、中意人壽、交銀人壽、同方全球人壽。其中同方全球人壽新晉入榜，其2024年排名第36，此次淨利潤大幅增長3448.83%至12.69億元，躋身行業第10。

　　對比數據來看，2024年僅泰康人壽、中郵、中意3家淨利潤超十億，但2025年的淨利潤水平則改天換地。這期間信批公司減少2家，行業業務模式、真實的盈利影響因素未發生根本性改變。從上述幾家利潤靠前險企的分析中我們可以看出，新會計準則的影響之大，2025年行業性盈利數據需理性看待，並做好應對準備。

　　淨虧損榜丨7險企淨虧損收窄榜

　　淨虧損排行榜中，大部分險企近4年來均為虧損狀態。

　　此外，國寶人壽盈利情況較不穩定，2024年扭虧為盈後，2025年再次出現0.01億元小額虧損。橫琴人壽、大家養老、恒安標準養老因各種原因未披露其2022年-2025年的完整數據，不過從其披露數據來看近年來也均為虧損。

　　從已披露數據來看，2025年出現虧損的非上市人身險企共10家。其中，除長生人壽、華匯人壽、國寶人壽外，其餘險企淨虧損均不同程度收窄。

　　增長TOP10榜丨東吳、同方全球、陸家嘴國泰增速前三

　　從單家公司的增長情況來看，頭部險企的增長額度大大支撐了行業整體增長，而增速較快的險企則大多為中小型險企盈利規模擴張至新的台階。

　　2025年淨利潤增額前10中，泰康人壽以其行業第一的體量位居第一，增額突破百億，達125.54億元。中信保誠增額67.65億元，排名第二，增速為383.25%，在扭虧為盈的同時位居該年度行業淨利潤第3。

　　同樣扭虧為盈躋身淨利潤TOP10排行榜的泰康養老以40.17億元的增額排名第三。此外，光大永明人壽、財信吉祥人壽也扭虧為盈，分別以18.38億元、9.56億元的增額位居該排行榜第5、第8。

　　除上述5家險企外，進入2025年淨利潤增額前十排行榜的還有招商信諾人壽、工銀安盛人壽、同方全球人壽、陸家嘴國泰人壽、東吳人壽。該排行榜中10家險企有6家同時位列在淨利潤TOP10排行榜中。

　　從增速前10險企來看，大幅增速的出現大多由於2024年分母較低，且前十均為盈利擴大。東吳人壽淨利潤由0.22億元增長3813.67%至8.46億元，位居增速第一。同方全球人壽淨利潤由0.36億元增至12.69億元，增速為3448.83%，位居第二，淨利潤躋身行業前十。

　　招商信諾2024年淨利潤為5.36億元，2025年增長518.51%至33.12億元，其2025年淨利潤及增額均為該排行榜最高值，增速位居第5。

　　此外陸家嘴國泰人壽、復星保德信、招商仁和人壽2024年淨利潤規模超1億元，其餘6家險企2024年均為盈利，不過盈利規模未達1億元。

　　除上述6家險企外，進入增速前十排行榜的還有君龍人壽、華泰人壽、弘康人壽、東方嘉富人壽。

　　下降前10榜丨7險企連續盈利，但盈利空間多壓縮

　　由於2025年僅9家非上市人身險企淨利潤下滑，所以在增額、增速後十排行榜中，均為9家下滑險企及增額增速較小但盈利的新華養老。

　　中郵人壽由於其行業第二的體量，雖2025年淨利潤僅下滑9.16%，但其下降金額為8.41億元，位居行業下降額第一。

　　此外，長生人壽、國寶人壽、華匯人壽2025年出現虧損，其餘7家險企2024年及2025年均為盈利，但除新華養老外盈利空間均壓縮。

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　　15險企8年持續盈利，股東優勢顯著

　　值得注意的是，在表面利潤倍增的數據背後也有險企盈利能力堅韌、可持續。在虛虛實實的利潤數據間，有15家險企展現出卓越的穩健性，自2018年起連續八年實現盈利，成為行業「常勝將軍」。不過，還有3家險企遲遲未能實現盈利。此外還有7家險企2025年實現扭虧為盈。

　　常勝榜丨15家險企上榜，多為銀行、外資參股險企

　　根據觀潮財經統計，57家披露數據的非上市人身險企中，有15家自2018年起連續8年盈利。這背後通常是穩健的戰略、出色的投資能力、獨特的股東優勢以及對市場變化的敏銳把握共同作用的結果。

　　除泰康人壽穩居百億盈利規模外，中意人壽已持續6年淨利潤在10億元以上。此外，招商信諾憑藉其2025年大幅增速重回十億元規模，一舉超過前4年總和，達到33.12億元，在長年盈利排行榜中，2025年淨利潤排名第二。

　　除上述3險企外，2025年還有農銀人壽、同方全球人壽、陸家嘴國泰人壽保持持續盈利，並新晉10億元盈利平台。

　　此外還有9家險企持續8年盈利，2025年盈利規模在0-10億元之間，分別為民生、中英、中宏、中荷、中銀三星、弘康、安聯、恒安標準人壽、大都會。

　　從持續盈利險企性質來看，15家險企中有8家中外合資險企以及安聯人壽這一外商獨資險企，能借鑑外方股東在國際市場的成熟經驗，在產品開發、風險控制和長期價值經營上更具優勢。此外，15家險企中還有4家為銀行系險企，其依託母行強大的客戶資源和品牌信譽，業務發展基礎穩固。

　　幾家歡樂幾家愁，近8年來還有3家險企處於長年虧損狀態，分別為中華人壽、三峽人壽、華匯人壽。不過中華人壽、三峽人壽虧損幅度迎來縮窄。

　　扭虧榜丨7家再度虧轉盈

　　2025年，有7家險企實現扭虧為盈，且盈利較為可觀。

　　除上文提到過，進入淨利潤前10排行榜的中信保誠人壽、泰康養老以及進入增額前10排行榜的財信吉祥人壽、光大永明人壽外，實現扭虧為盈的險企還有華貴人壽、瑞泰人壽、英大人壽。這3家險企在此前均有過盈利，近年來出現虧損，2025年再次重新盈利。

　　2025年僅國寶人壽出現盈轉虧0.01億元，其盈利情況近年來持續波動，盈虧較不穩定。

　　總體而言，2025年人身險行業淨利潤數據暴增，絕大部分險企盈利增長。按規定，今年所有險企實施新會計準則，2024、2025年大部分險企趕在截止線之前上車，淨利潤數據也表現出持續反彈之勢。不過，因會計準則切換帶來的利潤短期內釋放，必然引發未來更大的壓力，做好應對是當務之急。

　　附：57家非上市人身險企2025年淨利潤排行榜

責任編輯：曹睿潼