科技股拋售潮的螺旋式加劇，正將標普500指數推向一條關鍵趨勢線的懸崖邊緣。交易員們正仔細研讀圖表，試圖判斷這位股市「風向標」還將下跌多深。

周四，在人工智能衝擊波蔓延至更廣泛市場的擔憂中，該指數收跌1.2%，報6798.40點。據市場技術分析師觀察，盤中一度跌破自2025年5月以來一直充當支撐位的100日移動平均線(約6797點)。

「標普500指數在去年11月曾從該線位強勁反彈，」 Miller Tabak & Co.首席市場策略師馬特·馬利指出，「因此，如果此次有效跌破該線，將亮起一些警示信號。」他補充道，對圖表觀察者而言，持續跌破100日均線將標誌着市場趨勢的轉變——此前市場在2025年4月因關稅引發的拋售觸底後一直穩步攀升。

「震盪煉獄」與期權火上澆油

本輪已使標普500指數從近期高點回落約2.6%的拋售潮，在周四幾乎未見緩和。疲軟的就業數據加劇了跌勢，而市場對AI最新進展如何影響軟件公司估值的擔憂則是此輪下跌的主因。 Alphabet(GOOGL.US)在公布業績後也加入了下跌行列。

期權研究機構SpotGamma指出，標普500指數的下跌正因期權做市商被迫調整對沖頭寸並在下跌市場中拋售而加劇，這種被稱為 「做市商負Gamma效應」 的動態在近日拋售加劇時已開始顯現。

其創始人布倫特·科丘巴在客戶報告中寫道：「如果我們持續位於6900點下方，那麼我們認為市場出清仍是可能結果，並將關注6675點作為主要下行支撐位。」

Piper Sandler期權業務主管丹尼爾·基爾施表示，做市商負Gamma效應使得6900點下方區域在未來幾周成為交易員的「震盪煉獄」。他補充說：「這是本輪下跌旅程中，大約一周以來，首次看到真正的對沖需求買盤。」

下一道防線

在奧本海默公司技術分析主管阿里·瓦爾德看來，下一個需要關注的關鍵點位是6520點——該位置既是該指數去年11月的低點，也大致與其200日移動平均線交匯。

「只要位於這一關鍵支撐位上方，指數的上升趨勢就應被視為完好無損，」他通過郵件表示，「一旦軟件股企穩，市場也應隨之企穩。目前，這仍是一個關鍵的脆弱區域。」

瓦爾德認為，對於受重創的iShares軟件ETF而言，關鍵支撐位在74至77美元區間。這標誌着該ETF對2022年至2025年間漲幅的關鍵回撤，也與2024及2025年的低點相吻合。

Hedge Fund Telemetry創始人托馬斯·桑頓則表示，他正密切關注標普500指數的6600點水平，這大致對應該指數去年10月和11月觸及的低點。

「如果該點位失守，我看到5600點甚至4800點都可能成為低點，」他說，「被動基金投資者一直在逢低買入，這次可能還會這樣做。但如果下跌更深、持續時間更長，他們可能會按下‘賣出’紅按鈕。」