第 4-7 段增加了背景，第 8-10 段增加了首席執行官，第 11-12 段增加了分析師

Giulio Piovaccari

路透米蘭2月6日 - Stellantis 公司周五宣佈了 222 億歐元（合 265 億美元）的費用，原因是該公司縮減了其電動汽車雄心，這使其股價受到重創，因為傳統汽車製造商要為錯誤判斷向清潔駕駛的轉變付出代價。

此舉是包括福特 (link) F.N和通用汽車 (link) GM.N在內的一系列減記中規模最大的一次，因為一些汽車製造商因特朗普政府取消補貼和需求弱於預期而縮減了電動汽車業務。

Stellantis 公司STLAM.MI在米蘭上市的股票下跌多達 30%，跌至該集團自 2021 年菲亞特克萊斯勒與標緻汽車製造商 PSA 合併以來的最低點。股價下跌意味着該公司的減值額已超過其市值。

西方汽車製造商面臨着自一個多世紀前汽車發明以來最大的挑戰：既要在電動汽車和汽油車型之間權衡投資，又要與快速崛起的中國競爭對手和更高的貿易壁壘抗衡。

Stellantis 面臨的風險尤其大，因為該公司嚴重依賴美國高利潤的吉普和公羊皮卡銷售，而美國對電動汽車的需求尤其低迷。

在前首席執行官卡洛斯-塔瓦雷斯（Carlos Tavares）的領導下——他在 2024 年底因美國銷量暴跌而被免職——Stellantis 曾設定目標，即到 2030 年，全電動汽車在其歐洲銷量中佔比達到 100%，在美國銷量中佔比達到 50%。

從整個行業來看，去年全電動汽車佔歐洲銷量的 19.5%，增長了近 30%，但遠低於預期。在美國，全電動汽車僅佔新車銷量的 7.7%。

去年夏天上任的首席執行官安東尼奧-菲羅薩（Antonio Filosa）在與記者的通話中表示，這些假設 "過於樂觀"。

"他說："我們今天宣佈的是對我們業務模式的一次重要戰略重置......在全球和每個地區將客戶偏好重新置於我們工作的中心。

儘管 Stellantis 已轉向在美國推出更多化石燃料車型，但菲羅薩堅持認為，該公司仍在 "投資電氣化"。

AJ Bell 投資總監拉斯·莫爾德（Russ Mould）說，減值表明 Stellantis "對世界從內燃機向電力過渡的速度判斷錯誤"。

但他補充說，中國競爭對手的成功 "讓人不禁要問，Stellantis 對其電動汽車銷售的失望是否與市場問題有關，或者駕駛者根本不喜歡它的汽車"。

Stellantis 將在四年內支付現金

持有 Stellantis 股票的 AcomeA SGR 投資組合經理法比奧-卡爾達託（Fabio Caldato）表示，在通用汽車和福特汽車減值之後，高於預期的費用變得更有可能發生。

"他對路透說："要恢復投資者對 Stellantis 的信心，還需要更多令人鼓舞的數據。

在 2025 年下半年業績中記錄的費用也反映了質量問題，菲羅薩將其歸咎於塔瓦雷斯領導下的成本削減。他說，這些問題迫使 Stellantis 在全球範圍內僱佣了 2,000 名工程師。

這些費用還包括對集團電動汽車供應鏈的削減、因產品質量不佳而對保修條款假設的修訂，以及此前宣佈的歐洲裁員。

約 65 億歐元的減值涉及現金支付，預計從 2026 年起分四年支付。

"花旗分析師在一份報告中說："雖然減值在很大程度上是意料之中的，但減值的幅度和更大的現金支付部分......是一個關鍵的負面因素。

縮減 EV 雄心

菲羅薩去年開始縮減菲亞特和吉普等品牌的電動汽車雄心。

作為這一轉變的一部分，這家意大利-法國-美國集團周四同意將其在加拿大一家電池合資企業中 49% 的股份 (link) 出售給韓國合作伙伴 LG 新能源 373220.KS。

Gartner分析師佩德羅-帕切科（Pedro Pacheco）警告說，Stellantis和其他公司有可能退得太遠。

"他說："在戰略轉移方面存在過度反應。"他們需要......把事情做好，因為他們的生存可能取決於此。"

Stellantis 目前初步預計，2025 財年下半年的淨虧損將在 190 億至 210 億歐元之間，並且今年不會支付股息。

它預計下半年的工業現金消耗將在 14 億至 16 億歐元之間。

對於 2026 財年，Stellantis 預測淨收入將有中等個位數的增長，調整後營業收入利潤率將達到低個位數。預計 2027 年工業自由現金流為正數。

公司將於 2 月 26 日發布 2025 年下半年和全年的最終業績。

(1 美元 = 0.8477 歐元)

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