光纖光纜，捲土重來！

1月28日，Meta宣佈與光纖大廠康寧達成長期合作，康寧將在2030年前向Meta提供總價值高達60億美元的數據中心用光纖光纜。

這不僅是康寧史上規模最大的單筆合同，也標誌着科技巨頭Meta正全力加碼AI基礎設施。

與此同時，國內的光纖行業也一掃頹勢，步入價量齊升的新周期。

2025年1-11月，國內三大運營商累計集採G.654.E光纖317.82萬芯公里，按年激增25倍。

2026年1月，我國通信主流的G.652.D光纖平均價格達40元/芯公里，創下近七年來的新高，單月漲幅超過75%。

在行業復甦的浪潮中，連續9年位居全球光纖市佔率第一的長飛光纖，又會迎來怎樣的發展機遇？

從跟跑到領跑

上個世紀末，我國大力發展通信產業，通過引進國外先進設備和技術，一批本土光纖光纜製造廠商應運而生。

長飛光纖便是其中之一，其名稱取自長江的「長」和飛利浦的「飛」，是我國首批中外合資企業，也是國內最早的光纖光纜生產廠商之一。

此後，長飛光纖並未止步於「跟隨」，而是做到了技術的創新與趕超。

光纖光纜分為兩類，單模光纖用於長距離傳輸的電信市場，以G.652-G.657為代表；多模光纖專攻短距離傳輸的AI數據中心內部高速互聯場景，如G.651光纖。

成立僅五年，長飛光纖合格多模光纖長度就超越飛利浦；在單模光纖研發上，公司更是僅用時8個月，就將生產技術提升到國際先進水平。

長飛光纖不僅掌握核心生產技術，還自主生產製造設備，甚至連源代碼也是自主編寫，真正做到關鍵技術完全自主可控。

這種自主創新能力來源於持續的研發投入。長飛光纖擁有國內光纖光纜行業唯一的國家重點實驗室，並堅持將收入的5%以上投入研發。

這還沒完，長飛光纖最關鍵的突破在於原材料端。

在光纖產業鏈中，原材料光纖預製棒的利潤佔比最大，達到70%。

長飛光纖正是這一核心環節的領跑者，不僅是國內第一家擁有光纖預製棒生產能力的企業，也是少數同時掌握PCVD、VAD、OVD三大主流生產工藝的企業。

PCVD工藝折射率分佈控制更精確、加工靈活性大，能幫助公司更好地把握市場發展方向。VAD/OVD工藝有助於提高光纖預製棒製造效率，降低光纖衰減水平和生產成本。

2020-2024年，公司光通信業務毛利率從21.94%升至27.78%，超過亨通光電、中天科技、烽火通信等同行。

2016-2024年，長飛光纖光纖、光纜及光纖預製棒市場份額均問鼎全球第一。

然而，在領先的毛利率與市佔率背後，長飛光纖的業績似乎有些「名不副實」。

2025年前三季度，長飛光纖實現營收102.8億，按年增長18.18%；實現淨利潤4.7億，按年下滑18.02%。

實際上，長飛光纖出現增收不增利是周期在作祟。在公司的業務結構中，普通單模光纖光纜佔比最高。而2025年前三季度，單模光纖面臨需求收縮、平均單價下滑的雙重壓力，拖累公司業績。

那麼，當前驅動光纖行業進入上升周期的關鍵因素究竟是什麼？

光纖上行周期來臨

本次光纖價格上漲，本質是上游原材料供應趨緊與下游需求結構升級共同推動的結果。

從供給端看，光纖產業鏈各環節的擴產周期存在明顯差異。

光纖預製棒擴產期長達兩年以上，光纖與光纜擴產僅需約6個月、3個月。此前由於光纖需求不振引起的原材料產能出清基本完成，較長的擴產周期使得光纖預製棒很難在短時間內加大供應，這為光纖價格上升提供支撐。

長飛光纖在光纖預製棒產能方面早有佈局，其湖北潛江基地是全球最大的光纖預製棒生產基地。

在需求端，光纖應用場景正經歷從傳統電信網絡向AI算力基礎設施的結構性轉變。

在海外科技巨頭加速建設數據中心集羣時，國內三大運營商也在規模部署G.654.E光纖、空芯光纖等產品，以應對數據激增與傳輸低時延要求。

長飛光纖連續多年位列中國移動普通光纜集採中標份額第一，尤其是在算力全光底座G.654.E光纖領域。

2023-2024年中國移動G.654.E光纖集採中，長飛光纖佔據40%的中標份額，超過中天科技、亨通光電和烽火通信，位列第一。

2025年6月，中國移動G.654.E光纜集中採購總量達313.86萬芯公里，較上次大增約156%。其中，長飛光纖中標份額進一步擴大至50%，繼續領跑行業。

在更加前沿的空芯光纖方面，長飛光纖率先推動空芯光纖從實驗室走向實際應用。

空芯光纖能夠為數據中心、算力網絡提供大容量、高速率、低時延的光傳輸解決方案，被視為下一代光通信的核心技術。

2025年，長飛光纖助力中國移動、中國電信、中國聯通完成首條空心光纖商用線路開通，推動產業化和規模商用。

尤其是，公司幫助中國移動建成我國首條具備完全自主知識產權的反諧振空芯光纖線路，傳輸時延低至1毫秒，光纖損耗達0.09dB/km，刷新了全球商用光纖光纜的最低損耗紀錄。

訂單規模擴大的同時，長飛光纖回款能力不斷提升。

2025年前三季度，長飛光纖經營現金流量淨額達到18.16億，按年大增144%。

現金流好轉是因為公司加大了應收賬款回收力度，加速資金回籠。2024年前三季度-2025年前三季度，公司應收賬款周轉率從1.46次增至1.64次。

具體來看，出海功不可沒，長飛光纖海外業務收入增速高於國內，而海外客戶賬期相較國內客戶更短。

自2018年以來，長飛光纖已在德國、墨西哥等6個國家佈局8個海外基地、設立50餘家海外辦事處，服務100多個國家和地區，實施海外銷售本土化策略。

2021-2024年，公司海外業務收入佔比穩定在30%以上。2025年上半年，海外營收達27億，按年大增52.8%，佔總收入的比例進一步提升至42.3%。

總的來說，長飛光纖客戶覆蓋國內三大主流運營商，在光纖周期上行時，有望通過集採擴大業績規模。

佈局下游，進軍光模塊

全產業鏈佈局是周期性企業抵禦風險常用的招式，長飛光纖也不例外。

長飛光纖在上游佈局光纖預製棒，在下游延伸至光模塊、光器件。

2020年，長飛光纖以1.5億元收購具備OSA設計能力與光模塊OEM/ODM生產線的光恒通信51%股權，正式佈局光器件與光模塊。

2022年，公司又收購博創科技12.72%股權，具備25G-400G光模塊、高速銅纜等產品的生產能力。2023年為了避免同業競爭，長飛光纖將旗下長芯盛、博創科技整合為長芯博創。

2025年前三季度，長芯博創實現營收17.94億，按年增長45.41%；實現淨利潤2.5億，按年大增566.59%，這一淨利潤增速比中際旭創、新易盛等巨頭還高。

2025年前三季度，長芯博創毛利率達到39.9%，按年增加了16個百分點。這是因為公司持續開展光模塊的迭代升級，產品涵蓋25G-800G光模塊，1.6T光模塊已完成開發設計。

2025年業績預告顯示，長芯博創仍有望保持較高的業績增速，預計全年實現淨利潤3.2億-3.7億，按年增長344%-413%。

以產業鏈為基礎，長飛光纖的多元化佈局正徐徐展開。

長飛光纖通過長飛先進半導體進軍第三代半導體設備領域；完成海纜製造平台長飛海洋科技的整合；通過延伸光纖級高純石英製造平台，拓展高端石英材料在光學領域的應用。

不過需要說明的是，上述業務仍處在發展前期和投入階段，暫未對公司業績有明顯助益。

結語

自2025年四季度起，光纖邁入價量齊升的新階段，這既是行業新一輪景氣周期的開始，也是廠商把握髮展機遇的關鍵時期。

長飛光纖以光通信為核心，通過吸收整合打通了從光纖預製棒、光纖、光纜，到光模塊、光器件的全產業鏈。

這種棒纖纜一體化的垂直整合能力，與不斷拓展的業務矩陣共同構成長飛光抵禦周期波動的基石。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

給大家推薦個好用的公衆號：圖說龍虎榜：一張圖，看懂龍虎榜！

最後，別忘了點擊右下角「

」

贈人玫瑰，手留餘香，投資路上一起成長！