康明斯（CMI）周四尾盤重挫12.6%，最新財報顯示該公司正面臨公路市場挑戰。

　　該公司公布的四季度業績喜憂參半，儘管每股收益超出預期，股價仍出現下跌。

　　四季度營收按年增長1.1%至85.4億美元，結束了此前連續四個季度的下滑趨勢。公司恢復了全年業績指引，預計2026財年營收將增長3%-8%，與市場預期相符。

　　業績增長主要由全球發電需求的強勁增長、皮卡銷量提升及定價改善所推動，抵消了北美重/中型卡車銷售疲軟的影響。

　　電力系統業務營收按年增長11%至19億美元，主要受益於數據中心備用電力需求增長及有利的定價環境。

　　分銷業務營收按年增長7%至33億美元，得益於有利的發電業務結構組合以及韌性十足的後市場活動。

　　零部件業務銷售額按年下降7%至24億美元，主要受公路運輸行業周期下行影響，其國際銷售額因歐洲和中國需求增強而增長4%。

　　發動機銷售額下降4%至26億美元，受北美需求疲弱拖累，但皮卡銷量部分抵消了這一影響。

　　零碳業務（Accelera）營收按年增長31%至1.31億美元，但因電解槽項目審查支出及氫能需求疲軟導致的產品成本壓力，錄得息稅折舊攤銷前虧損3.74億美元。

　　康明斯預計2026年上半年北美公路運輸業務仍將承壓，下半年有望改善，同時發電、工業及後市場領域預計保持強勁。

　　分析師稱：康明斯的四季度業績反映了當前分化的市場環境。發電業務因數據中心需求旺盛和後市場穩健表現突出，但公路運輸行業周期下行（尤其在北美）持續拖累發動機與零部件板塊。零碳業務因相關計提支出面臨顯著虧損，使本季度業績更趨複雜。儘管公司恢復了業績指引，但由於政策不確定性以及復甦預期主要集中在下半年，投資者仍保持謹慎態度。

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責任編輯：張俊 SF065