來源：城商行研究
咱城商行真沒必要去香港上市。
港股市場的一記冷水，讓這家深耕山東的城商行股價跌至1.91港元，刷新了歷史最低紀錄。
2026年2月5日，當A股銀行板塊整體反彈之際，威海銀行卻遭遇了一場罕見的暴跌。股價單日下跌26.54%，收盤報1.91港元，創下該行自2020年上市以來的最低水平。
令人驚訝的是，這次大幅殺跌僅伴隨着55.6萬股的成交量，成交金額僅為114萬港元，不足國資定增金額的千分之一。
如此微薄的成交額竟引發近三成的股價跌幅，反映出港股市場中中小內銀股的尷尬處境。
股價跌跌不休
威海銀行的股價表現一直不盡如人意。今年2月5日的暴跌並非孤立事件，而是該股長期低迷的延續。截至2月6日，威海銀行股價報收1.93港元，總市值已縮水至115.42億港元。
從長期走勢看，該行股價自上市以來就表現疲軟。2020年10月12日，威海銀行以3.35港元的發行價登陸港交所，但上市後很快破發。
更令人擔憂的是，該股多次出現長期零成交的尷尬局面。2022年，威海銀行曾連續61個交易日無任何成交。
交易低迷的狀況至今未見改善。2024年年初至今的成交額總計不足200萬港元，在港股上市銀行中排名倒數第一。
國資定增的困境
面對股價持續下跌，去年7月威海銀行推出的30億定增計劃陷入尷尬境地。該行內資股發行價格為3.29元/股，H股發行價格為等值港元，這一價格幾乎是當前股價的兩倍。
三家國資背景的機構——山東高速集團、津聯集團和財鑫資產——計劃最高認購金額達29.865億元，基本包攬了此次定增計劃。
國資的高溢價定增無疑表明了支持威海銀行發展的明確態度，超出了單純的財務投資邏輯。然而，面對市價與定增價的嚴重倒掛，這些國資機構可能面臨被「深套」的風險。
經營業績與市場表現的背離
從基本面看，威海銀行的表現其實還是很不錯的。
2025年上半年，該行實現營業收入50.7億元，按年增長11.0%；歸母淨利潤11.3億元，按年增長5.0%。
資產規模也在持續擴張。2020至2024年間，威海銀行總資產從2676億元快速擴張至4415億元，累計增長65%。
唯一美中不足的就是資本充足率。截至2025年三季度末，該行核心一級資本充足率已回落至8.02%，距離7.50%的監管紅線僅一步之遙。
港股中小內銀股的普遍困境
威海銀行的困境並非個例。在港股市場中，中小內銀股普遍面臨流動性不足的問題。2023年3月3日，30餘家港股內地銀行股中有10家銀行平盤，其中多家銀行全天零成交。
著名經濟學家宋清輝指出：「港股本身流動性不如A股，加之中小銀行盈利能力偏弱，對投資者的吸引力不足。」
2024年12月，威海銀行試圖通過「改名+修改章程」等一系列措施重塑形象，將中文全稱由「威海市商業銀行股份有限公司」更改為「威海銀行股份有限公司」，但效果似乎有限。
港股市場上，類似威海銀行這樣的中小內銀股正在逐漸被邊緣化。2023年3月的數據顯示，30餘家港股內地銀行股中有10家銀行平盤，其中多家銀行全天零成交。
最後還是說一句，咱城商行有的時候真沒必要為了政績，去香港上市。
責任編輯：曹睿潼