智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，家電企業陸續宣佈漲價，將原材料成本向下遊傳導。龍頭企業格局更穩固，產品定位也多為中高端，價格向下遊傳導也更為順暢。該行判斷定位中高端用戶的細分賽道(如3D打印、AI眼鏡)存在加速滲透機會。該行推薦經營穩健的龍頭公司。主線一：龍頭公司經營效率更高，成本上行周期經營更穩健，結合較高股息率可作為穩健配置首選，相關標的：海爾智家(600690.SH，未評級)、海信視像(600060.SH，增持)。主線二：出海仍為長期主線，2026年有望迎來估值切換，相關標的：石頭科技(688169.SH，買入)、萊克電氣(603355.SH，買入)。

東方證券主要觀點如下：

家電企業陸續宣佈漲價，將原材料成本向下遊傳導

2025年7月1日至2026年1月30日，LME銅上漲幅度達32%，原材料上行導致近期家電品牌宣佈漲價。海信宣佈自2026年2月11日起，旗下的海信空調、科龍空調，全線家用空調產品漲價5%-10%不等。奧克斯空調則宣佈因銅價上漲疊加人工、環保成本上升，自1月19日起家用空調價格上調3%-8%。美的空調此前官宣，自2026年1月3日起漲價2%、1月5日起漲價4%，合併漲價幅度將超過6%。

漲價對大盤銷量無明顯影響，但能促進格局集中

除了本輪大宗上行外，過去10年還經歷了2輪原材料上漲周期，分別為供給側改革驅動(2016-2017)和疫情後的流動性與供應鏈短缺(2020-2021)。覆盤每輪原材料大幅上漲後，家電企業都會採取一定的提價動作，且基本為龍頭企業帶頭提價。提價和後續大盤銷量並無明顯關係，即提價並未明顯影響家電板塊銷量，板塊銷售更多還是受到地產政策、更新替換周期和外部補貼政策(如以舊換新)三重因素影響。但每輪提價動作後，行業格局呈現出集中趨勢。如2020-2021年銅價(其他大宗類似)價格上行後，空調/冰箱終端銷售均價按年提升均超過10%，提價後空調在21年6月~22年2月顯示出CR3市佔率持續提升趨勢;冰箱也在21年9月~22年1月CR3市佔率提升明顯。龍頭企業格局更穩固，產品定位也多為中高端，價格向下遊傳導也更為順暢。

PPI上行周期，中高端卡位機會顯現

1)中高端賽道：PPI作為工業企業盈利的核心同步指標，其上行對工業企業和經濟企穩回升帶來積極信號。該行判斷定位中高端用戶的細分賽道(如3D打印、AI眼鏡)存在加速滲透機會;2)中高端品牌：由於產品定價較高，中高端品牌消費者價格敏感度較低，漲價能更好的向下遊傳導，即大宗上行周期利好高端品牌份額提升。

風險提示

以舊換新補貼政策持續性存在不確定性、關稅擾動反覆。