開年以來，美股市場上演了一場風格大切換的戲碼。以英偉達、微軟等科技巨頭為代表的納斯達克指數陷入持續震盪調整，而道瓊斯工業平均指數卻憑藉傳統藍籌股的集體爆發逆勢創下歷史新高，被市場戲稱為 「老登股」 的傳統價值股正成為資金追捧的新寵。

　　從板塊表現看，有色與金屬板塊領升，巴里克黃金近1月漲幅達50%，反映出市場對避險資產和大宗商品的強烈需求；能源板塊裏，埃克森美孚、雪佛龍等石油巨頭錄得大漲；軍工板塊更是直接受益於全球局勢緊張，洛克希德馬升逾20%。消費與醫療板塊的星巴克、強生等穩健標的也錄得雙位數漲幅。

　　這種風格切換近期也同步傳導至 A 股市場，除了有色貴金屬、煤炭外，貴州茅台等消費龍頭也重拾升勢。

　　「老登股」們躁動的背後，是以下驅動邏輯：一方面，地緣政治衝突的持續升級推高了能源、軍工等板塊的戰略價值，避險買盤大幅迴流；另一方面，部分科技巨頭發布的業績指引不及預期，讓資金從高估值成長股撤離，轉向擁有穩定現金流和高股息的傳統藍籌。此外，美國通脹粘性仍存，市場對降息時點的預期後移，也促使資金更青睞具備抗通脹屬性的價值資產。