2026年開年，汽車行業受存儲、動力電池、上游資源品等原材料超預期漲價影響，一季度利潤率面臨壓力，中信證券對上述影響做了詳細分析。存儲漲價因AI超級周期擠佔需求，持續時間可能貫穿全年，對智能汽車成本影響剛性、但幅度大概率小於1%；電池由碳酸鋰漲價也面臨成本提升，中信證券測算2026年全年平均單車成本提升約3000元，不過由於碳酸鋰價格傳導有緩衝，且主機廠對帶電量具有一定主動調節性，該影響並非剛性；銅鋁漲價由上游資源品價格異動影響，單車平均增加成本約2000元，久期難以判斷；另外，套期保值可部分對沖影響。建議關注成本轉嫁能力強、產品結構優、全球化佈局領先的整車企業。

▍存儲：AI超級周期遇上智能汽車，影響剛性但可控。

2025Q2起，因AI數據中心需求激增，疊加原廠產能向高利潤產品傾斜導致存儲結構性短缺，存儲進入AI超級周期，未來漲價持續性可能貫穿全年，對主機廠成本提高影響最剛性。據Bloomberg，截至2025年底主流存儲模組區間漲幅53%~340%，單Gb等效價格突破歷史高位。此外，汽車智能化推動車載存儲量價齊升，2025年車均配置16GB DRAM+204GB NAND，高階車型單車DRAM容量可達151GB、NAND近2TB。不過當前存儲成本佔整車不足1%，即便價格翻倍，根據不同配置單車新增成本僅約200~3000元，且主機廠可通過配置調整、價格談判緩衝，雖成本提升剛性較強，但整體影響幅度可控（小於1%）。

▍電池：碳酸鋰漲價傳導，平均單車成本增加約3000元，但影響並非剛性。

2025年，全球鋰電池需求按年增速超45%。根據Wind數據，帶動碳酸鋰、六氟磷酸鋰漲價，25Q4末兩者價格較Q3末分別漲61.3%、195%，2026年1月碳酸鋰再漲35.3%至16.04萬元/噸。以磷酸鐵鋰電池為例，中信證券測算2026年電芯/pack成本較25Q4分別漲21%、14%。以上述價格漲幅和2025年新能源汽車單車平均帶電量55.2KWh（按年+18.8%）為基數，中信證券預測平均單車電池成本增加約3434元，對應漲幅14%。但由於碳酸鋰價格傳導有一定緩衝，且帶電量配置主機廠具有一定調節主動性，該影響並非剛性。中信證券以碳酸鋰漲價和單車帶電量提升兩個變量分別做敏感性分析：①碳酸鋰價格上漲，假設單車帶電量不變，則預測碳酸鋰每上漲1萬元/噸，單車成本增加318元；②碳酸鋰價格不變，僅考慮單車帶電量提升，則預測單車帶電量每提升1KWh，額外增加成本510元。

▍資源品：銅鋁成本增約2000元，套期保值或可部分對沖成本上漲。

銅鋁價格2025年起大幅上漲，根據Choice數據，鋁價2025年初周均1.97萬元/噸，2026年1月突破2.43萬元/噸，較2025年初漲22.3%；銅價2025年初周均7.47萬元/噸，2026年1月突破10萬元/噸，較2025年初漲36.3%。根據DuckerFrontier，新能源車型銅鋁用量更高，純電車型單車用鋁292kg（較非純電高42%）、用銅80kg，非純電車型用銅50kg。中信證券測算，2026年1月均價較2025年平均來看，純電車型銅鋁成本增加2624元，非純電車型增加1717元，主機廠可通過套期保值部分對沖該壓力。

▍風險因素：

國內汽車消費不振、整車銷量承壓；存儲漲價幅度、速度超預期；動力電池漲價幅度、速度超預期；上游資源品漲價幅度、速度超預期。

▍結論：

上游存儲、動力電池、銅鋁資源的超預期漲價，疊加國內汽車消費承壓的行業環境，整車企業面臨成本考驗。中信證券建議關注成本轉嫁能力強、產品結構優化、全球化佈局領先的整車企業，篩選能抵禦短期成本衝擊、把握中長期產業趨勢的優質標的。

注：本文節選自中信證券研究部已於2026年2月4日發布的《汽車及零部件行業專題研究—上游漲價對汽車影響幾何？》報告，分析師：尹欣馳S1010519040002；李子俊S1010521080002；於學鑫S1010524080005；趙少波S1010524120004