智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，除豆包外，前期多家大廠亦已開啓紅包活動搶佔C端用戶。本次「AI紅包大戰」的本質是各大廠商對C端流量入口的搶佔，同時也是對用戶習慣的一次規模化的培養。在本次「AI紅包大戰」中，各大廠商均將旗下的AI助手/Chatbot作為核心載體。後續若大模型與原有的電商、支付、本地生活等業態進一步聯通，實現AI+全場景的產業生態後，大模型應用在C端的商業路徑有望得到進一步驗證。

中國銀河證券主要觀點如下：

事件：2026年2月10日，豆包宣佈將在2月16日除夕當晚，通過央視春晚為全國觀衆送出超過10萬份接入豆包大模型的科技禮品，以及最高8888元新春現金紅包。

春節紅包活動開啓，四大廠商下場

除豆包外，前期多家大廠亦已開啓紅包活動搶佔C端用戶：元寶App分10億現金紅包活動已於2月1日開啓，單個紅包金額最高1萬元；千問App「春節30億大免單」活動於2月6日開啓，用戶可無門檻領取25元免單卡，千問App已宣佈獨家冠名東方衛視、浙江衛視、江蘇衛視、河南衛視四大馬年春節晚會，以AI形式深度參演春晚節目；百度文心助手馬年春節紅包活動將送出5億元現金紅包，單個紅包最高1萬元。

大廠搶佔流量入口，培育用戶習慣

中國銀河證券認為，本次「AI紅包大戰」的本質是各大廠商對C端流量入口的搶佔，同時也是對用戶習慣的一次規模化的培養：一方面，現金紅包有效提高了各個AI助手App的用戶數據，在短期內獲得了大量的新用戶，如元寶App2月1日活動開啓後連續5天排名AppStore免費榜榜首，2月6日千問App免單卡活動開啓後亦連續登頂免費榜；另一方面，通過紅包的物質形式、以央視和各大衛視的春晚為載體，推動AI助手成為用戶潛意識中高頻觸達的默認入口，培育了用戶習慣。

產業生態集成化，開啓C端路徑驗證

在本次「AI紅包大戰」中，各大廠商均將旗下的AI助手/Chatbot作為核心載體。AI助手的發展呈現了功能集成化的特徵，不再僅僅作為查詢信息和生成內容的工具，而是逐漸與各廠商的原有平台聯通，構築起新的融合生態。以千問App為例，用戶通過千問App領取紅包後，調用閃購等阿里旗下的平台進行消費，實現了AI生態與大廠原有的互聯網生態的初步融合。後續若大模型與原有的電商、支付、本地生活等業態進一步聯通，實現AI+全場景的產業生態後，大模型應用在C端的商業路徑有望得到進一步驗證。

投資建議

當前AI產業催化不斷，AI應用商業化具備廣闊發展空間，本次AI紅包大戰或將成為大模型和AI助手從技術端研發走向C端應用的里程碑式事件。建議關注：大模型廠商騰訊控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)。

此外，用戶習慣的培育亦有利於AI垂類應用的發展，建議關注AI賦能不斷深化的AI應用及產業鏈相關相關子板塊：1）國內AI視頻工具產品力領先的快手-W(01024)；2）AI應用及產業鏈相關：值得買(300785.SZ)(AI+電商)、藍色光標(300058.SZ)(AI+營銷)、崑崙萬維(300418.SZ)(AI應用)、愷英網絡(002517.SZ)(AI+遊戲)等。

風險提示

AI技術發展進度不及預期風險、內容監管的風險、行業競爭的風險、新用戶留存率低於預期的風險。