醫藥醫療行業作為兼具防禦性與成長性的長期賽道，其發展始終與人口結構、技術創新、政策導向同頻共振。華商醫藥醫療行業股票基金經理張曉表示，創新藥已從BD敘事轉為真正的臨牀數據敘事，大單品海外臨牀數據陸續讀出，將繼續驅動國內創新藥發展；CXO板塊今年從訂單前瞻來看，拐點或已確立，持續看好整個產業鏈的業績和估值修復。
張曉
華商醫藥醫療行業股票基金經理
華商基金張曉於2015年加入華商基金，先後擔任行業研究員、基金經理助理、基金經理，截至2025年底，已擁有超10年的證券從業經歷（其中4.2年證券投資經歷）。她擅長跟蹤行業景氣變化及需求復甦進度，致力於在所關注領域實現賽道股與價值股的雙重價值發現。
在長期的投研實踐中，張曉有着自己明確的投資認知，她認為公司可以分為兩大類：賽道股和價值股。對於賽道股，她會自上而下按照景氣度來篩選，在順應社會發展趨勢的高景氣賽道中，選擇受益於政策驅動的子行業，通過上下游驗證以及財務數據方面的邏輯分析，在合適的時點進行佈局。對於價值股，則主要從自下而上維度尋找機會，從上市公司的業績確定性、管理層穩定性、估值匹配性等方面入手，更多關注競爭壁壘。
在最新的基金定期報告中，張曉回顧2025年四季度市場時表示，本季度全球維持寬貨幣寬財政的大背景，全球經濟預期緩慢向上，地緣衝突短期趨緩。國內經濟量的韌性比較明顯，出口壓力點已過。四季度科技和上游板塊表現較好，科技中的商業航天以及光模塊、液冷等海外AI鏈，上游的有色、鋼鐵、石油石化、化工等板塊有明顯的上漲。醫藥板塊四季度表現不佳，主要因創新藥前期漲幅較大，BD預期有所降溫，創新藥板塊有所回調。
針對她所管理的華商醫藥醫療行業股票基金，張曉表示，基金配置重心聚焦於創新產業鏈，包括創新藥與CXO。她認為，創新藥方面，行業邏輯已從BD敘事轉為真正的臨牀數據敘事，大單品海外臨牀數據陸續讀出，將繼續驅動國內創新藥發展；CXO板塊，從訂單前瞻來看，拐點或已確立，持續看好整個產業鏈的業績和估值修復。
數據說明：文中基金經理觀點及基金策略信息來自基金定期報告，基金經理關注領域僅代表基金經理作出的判斷，可能隨市場情況調整，不代表基金的實際投向，具體投資策略和投資標的詳見基金法律文件及基金定期報告。
截至2025年12月31日，張曉具有10.5年證券從業經歷（其中6.3年證券研究經歷，4.2年證券投資經歷）。張曉歷任基金：華商醫藥醫療行業股票2022.05.19至今、華商恒益穩混合2025.03.12至今、華商雙擎領航混合2021.10.26至今。
華商醫藥醫療行業股票申購費率（非養老金客戶）根據申購金額劃分不同標準：金額＜50萬，申購費率1.5%，50萬≤金額＜200萬，申購費率1.2%，200萬≤金額＜500萬，申購費率0.8%，金額≥500萬，申購費率1000元/筆；贖回費率為：持有天數＜7日，贖回費率1.5%，7日≤持有天數＜30日，贖回費率0.75%，30日≤持有天數＜1年，贖回費率0.50%，1年≤持有天數＜2年，贖回費率0.25%，持有天數≥2年，贖回費率為0；本基金不收取銷售服務費。本基金對通過基金管理人的直銷中心申購本基金份額的養老金客戶與除此之外的其他投資者實施差別的申購費率，詳見本基金招募說明書等法律文件。
風險提示：以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金經理以往的業績不構成新發基金業績表現的保證。基金若投資港股通標的股票，還需承擔匯率風險以及境外市場的風險。投資者購買基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件。以上內容不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。
責任編輯：石秀珍 SF183