藍鯨新聞2月12日訊（記者 嚴沁雯）因子公司發布盈利預警，租賃巨頭遠東宏信有限公司（下稱「遠東宏信」，股票代碼：03360.HK）被置於市場審視的聚光燈下。

近日，標普公告稱，將遠東宏信的長期發行人信用評級「BBB-」和短期發行人信用評級「A-3」，以及其高級無擔保債務的發行評級，列入負面信用觀察名單。

以上源於遠東宏信的上市子公司上海宏信建設發展有限公司(下稱「宏信建發」，股票代碼：09930.HK）近期發布的盈利預警。該預警顯示，2025年其淨利潤可能下降70%-90%。

據悉，遠東宏信持有宏信建發41.7%的股權。後者專注於工程和建設服務以及設備租賃業務，受國內建築業在房地產市場長期低迷背景下的嚴峻形勢所影響。標普估計，基於試算基礎（pro-forma basis），宏信建發的權益約佔遠東宏信權益的9%。

本次評估的關鍵在於，宏信建發的經營風險是否會向遠東宏信核心孖展租賃業務溢出，以及遠東宏信對該類負面影響的消化能力。

標普認為，市場對遠東宏信的信心或持續波動，具體取決於市場對宏信建發風險傳導的判斷。這種看法可能會影響遠東宏信的孖展成本等。

針對宏信建發經營業績狀況是否會對遠東宏信孖展租賃業務產生溢出等問題，記者致電遠東宏信併發送採訪郵件，截至發稿未獲得回覆。

子公司淨利潤預降七成至九成

公開資料顯示，遠東宏信的前身為遠東國際租賃有限公司，成立於1991年。2001年由瀋陽南遷上海，2009年引入戰投，2011年在香港聯交所上市。主要股東包括中國中化（Sinochem Holdings）、德弘資本（DCP Capital）及瑞銀集團（UBS Group AG）等。

金融服務與產業運營構成了遠東宏信的主要業務。其中，金融服務主要為利息收入，以孖展租賃為核心，同時涵蓋普惠金融、商業保理等業務；產業運營則包括以宏信建發為主體的設備運營，以及醫療健康、教育業務等。

從收入結構來看，遠東宏信產業運營板塊收入近年來持續增長。財報顯示，2022年-2024年，該項業務收入分別為132.33億元、147.39億元和161.81億元；佔遠東宏信總收入比重則分別約為36.17%、38.83%和42.71%。

但在行業深度調整背景下，作為遠東宏信產業運營收入的核心貢獻主體，子公司宏信建發的經營壓力逐步顯現。

遠東宏信在2025年度中期報告中提到，受國內設備運營行業的市場環境影響，設備租金價格連續下降，疊加對國內材料類業務採取主動收縮策略，宏信建發經營租賃服務和工程技術服務的收入和毛利按年下降。

遠東宏信同時表示，儘管海外業務分部的收入於上半年增長迅猛，且已實現一定盈利，但由於其仍處於成長期，盈利規模尚無法完全對沖國內市場下行影響。

宏信建發披露的盈利預警顯示，與2024年的收入（115.81億元）相比，集團在2025年錄得收入總額降低幅度接近20%；與2024年股東應占溢利（淨利潤）約8.96億元相比，集團在2025年錄得股東應占年內溢利降低幅度為70%-90%。

這一下滑幅度較上半年進一步擴大。宏信建發此前發布的中期報告顯示，2025年上半年，該公司實現收入43.50億元，按年下降10.72%；實現淨利潤3549萬元，按年下降86.8%。

在此背景下，2025年上半年，遠東宏信產業運營收入為63.29億元，按年下降約12.64%；在總收入中佔比則較2024年同期的41.6%下滑至36.5%。

地產新「棋局」？

產業運營是遠東宏信營收的重要支撐板塊，而以孖展租賃為核心的金融服務板塊（核心收入為利息收入），在公司營收中的佔比更高。

數據顯示，2025年上半年，遠東宏信實現金融服務收入106.57億元，與2024年同期的106.999億元基本持平。

遠東宏信在2025年中期報告中稱，宏觀經濟不確定性加劇，社會投孖展需求不足，利率價格持續走低。受此影響，集團金融業務收益率有所下降。2025年上半年，遠東宏信平均收益率為8.08%，較上年同期的8.11%小幅下降。

有市場觀點認為，近年來行業監管趨嚴，在這一形勢下，企業的資產端收益率還將面臨一定壓力。

值得注意的是，據標普報告，若宏信建發的經營風險向遠東宏信核心孖展租賃業務傳導，或導致遠東宏信放緩新業務擴張節奏，甚至採取競爭性定價策略；另一方面，若宏信建發信用狀況嚴重惡化，也可能傳導至遠東宏信，使其對不穩定孖展渠道的依賴上升，或孖展成本急劇增加。以上均會侵蝕其盈利能力。

不過，當前遠東宏信的淨利息差保持穩定。2025年中期報告顯示，淨利息差為4.06%，較上年上升11個點子，主要是由於計息負債平均成本率下降快於同期生息資產平均收益率2025年上半年，集團金融業務平均計息負債成本率下降14個點子，超過生息資產平均收益率下降的3個點子。

在主業受到審視之際，遠東宏信跨界佈局地產領域的新動向也引發市場關注。2025年以來，此前多以資方身份扮演幕後角色的遠東宏信，開始直接切入地產開發領域。

據多個媒體報道，2025年至今，遠東宏信已經在杭州、蘇州、北京、成都等地多次拿地。與此同時，還通過旗下公司引入地產公司高管。

上述舉動被部分業內人士視作遠東宏信盤活存量資源、尋求新增長點的嘗試。不過實際將產生怎樣的效果，還未可知。

在中原地產首席分析師張大偉看來，遠東宏信跨界佈局地產的實際影響有限，「其目前拿地多位於非核心區域，規模不大，實際金額較小。暫時看影響不會太大。」

截至2025年6月末，遠東宏信資產總額3638億元，負債總額3043億元，資產負債率83.65%。2025年上半年，遠東宏信實現收入173億元，按年下降3.88%；歸母淨利潤22億元，按年增長3.77%。