2月9日，全球能源市場在經歷了一段時期的非理性衝高後，正因核心地緣局勢的變動而陷入震盪整理。近期在阿曼開啓的美伊核問題磋商對原油多頭情緒起到了顯著的壓制作用，布倫特原油（ICE Brent）已回撤至 67 美元/桶附近，全周累計跌幅超過 5%。ZFX山海證券表示，由於此次會議的議程及初步成果缺乏透明度，市場目前處於「新聞真空期」，任何來自政策層面的風吹草動——尤其是美方領導人在社交平台上的言論——都可能在下周誘發新一輪的價格衝擊波。
在供給側的結構性演變中，多國政策的博弈進一步複雜化了油價路徑。ZFX山海證券認為，歐盟針對俄羅斯石油出口擬實施的第 20 輪制裁（包括全面禁止海上服務），以及沙特阿美出人意料地將 3 月亞洲貨盤價格下調 0.30 至 0.40 美元/桶，共同構成了市場向下的壓力。然而，美國國內的動作卻釋放了長期增產的信號。相關數據顯示，美國土地管理局已定於 3 月 9 日重啓阿拉斯加國家石油儲備區的租賃招標，釋放近 550 萬英畝的油氣租賃土地，這一規模是目前該地區已租賃面積的三倍，顯示出能源自給策略的持續發力。
區域性的供需缺口與庫存變動也在干擾短期定價。受冬季風暴「芬恩」影響，美國蒸餾油庫存上周驟降 555 萬桶，創下 2021 年以來最大單周跌幅，導致庫存水平低於五年均值。與此同時，由於嚴寒天氣推高需求，歐洲 1 月份的 LNG 進口量激增至 1370 萬噸，刷新了歷史紀錄。這種極端的季節性需求與政策導致的貿易流向改變（如印度重新購買委內瑞拉原油）正不斷重塑全球能源版圖。
展望後市，雖然國際能源署預測 2030 年清潔能源佔比將達到 50%，但在這一轉型過渡期內，化石能源的定價權依然高度受限於宏觀政策與地緣溢價。在美伊談判結果明朗化之前，布倫特原油在 65 美元至 70 美元區間的波動頻率將顯著增加。ZFX山海證券認為，投資者需警惕因政治信號模糊導致的「洗盤」風險，建議重點關注 2 月下旬歐盟新制裁方案的最終落地情況及其對比利時、中歐等地區能源供應鏈的實質性衝擊。
責任編輯：陳平