春節前最後一周的第一個交易日A股迎來大漲。上證指數上漲1.41%，報4123.09點；深證成指上漲2.17%，報14208.44點；兩市逾4600家個股上漲，成交額則與前一交易日大致持平，共計2.27萬億元。絕大多數板塊飄紅，通信、互聯網、半導體等行業領升，僅石油天然氣等個別板塊回調。展望後市，A股在前期的調整中消化了一部分估值壓力，中長期維度上的慢牛格局有望延續。
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近期，遊戲板塊迎來了令人矚目的「開門紅」信號。根據國家新聞出版署最新公布的數據，2026年1月共發放了182個遊戲版號，其中國產遊戲177款，進口遊戲5款。這一數量不僅延續了自2025年以來的常態化發放趨勢，更在數量上顯示出監管層對行業健康發展的呵護態度。與此同時，啱啱出爐的《2025中國遊戲產業報告》顯示，2025年我國遊戲市場實際銷售收入達到3507.89億元，按年增長7.68%，首次突破3500億元大關；遊戲用戶規模也穩步增長至6.83億人。在政策端持續釋放暖意與行業基本面紮實回升的雙重驅動下，遊戲板塊的投資性價比再次凸顯。
當前遊戲板塊的投資邏輯主要集中在「業績兌現」與「AI技術變革」兩大維度。首先，從業績層面看，行業經歷了前幾年的調整期後，2025年已確立了復甦向好的拐點。上述報告中7.68%的收入增速有力地證僞了「行業萎縮論」，且隨着《黑神話：悟空》等現象級產品的長尾效應及2026年多款儲備大作的陸續定檔，行業營收有望保持穩健增長。其次，AI技術的深化應用正在重塑遊戲產業的估值邏輯。近期，AI智能體在遊戲開發與玩家交互中的應用成為市場焦點，不僅有效降低了研發成本，更通過智能化NPC等創新玩法提升了用戶付費意願。
當前，中證動漫遊戲指數的市盈率處於歷史相對合理區間，在業績增長與技術變革的共振下，板塊具備較高的向上的彈性。遊戲ETF（516010）緊密跟蹤中證動漫遊戲指數，該指數選取了主營業務涉及動畫、漫畫、遊戲等相關細分娛樂產業的上市公司股票作為樣本，能夠反映動漫遊戲產業A股上市公司的整體表現。對於看好遊戲行業長期發展，特別是希望佈局「AI+遊戲」產業變革機遇的投資者而言，該ETF提供了一個便捷、高效的投資工具。
展望後市，隨着版號發放的常態化以及AI技術在遊戲產業鏈中的加速落地，遊戲板塊的估值中樞有望進一步修復。雖然短期市場可能受宏觀情緒影響出現波動，但從中長期維度看，中國遊戲廠商在全球範圍內的競爭力正在不斷增強，出海收入與國內市場雙輪驅動的格局已經形成。投資者可適當關注遊戲ETF（516010），在控制風險的前提下，通過分批佈局或月供的方式分享板塊的長期成長紅利。
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今日影視板塊表現搶眼，影視ETF（516620）單日漲幅超7%，且此前已連續多日錄得資金淨申購。這一波行情的直接催化劑無疑是即將到來的2026年春節檔。今年春節假期延長至9天，有效放映天數創下歷史新高，目前已有《飛馳人生3》等多部重磅影片定檔，市場熱度提前升溫。在「超長假期+優質供給」的雙重驅動下，影視板塊正迎來一波顯著的「春節檔預熱」行情。
長期視角下，影視板塊正處於「政策拐點+供需回暖+技術變革」的三重共振期。首先是供需兩端的紮實復甦。數據顯示，2025年全年國內電影票房達518.32億元，按年增長約22%，已恢復至歷史高位的八成以上；而2026年開年票房更是迅速突破20億元大關，顯示出線下娛樂消費的強勁韌性。
其次是AI技術的深度賦能。隨着Sora、Seedance等視頻生成模型的迭代，AI正加速滲透進劇本創作、特效製作等全環節。這不僅能大幅降低製作成本，更有望通過「產能革命」提升頭部影視公司的盈利彈性。
影視ETF（516620）緊密跟蹤中證影視指數，包含涉及視頻、直播、遊戲、電影等符合新技術和新消費趨勢的上市公司，不僅覆蓋了光線傳媒、萬達電影等傳統院線龍頭，也納入了芒果超媒等新媒體巨頭，能夠全面反映影視內容製作及傳播行業的整體表現。當前，影視板塊估值仍處於相對合理的歷史區間，疊加春節檔票房預期的兌現以及AI應用落地的長邏輯，板塊具備較好的配置性價比。看好文化消費復甦及AI應用端機會的投資者可適當關注影視ETF（516620），通過分批佈局的方式參與板塊輪動機會。
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上周黃金價格在劇烈回調後維持寬幅震盪。今日，黃金ETF國泰（518800）上漲3.52%，黃金股票ETF（517400）上漲2.71%。
美國經濟方面，美國製造業PMI數據表現良好，勞動力市場相對疲軟，市場等待非農就業數據和1月CPI數據。美國1月ISM製造業PMI 52.6，回到擴張區間，高於預期的48.5和前值的47.9。美國勞動力市場數據有所惡化：1月美國ADP就業人數2.2萬人，低於前值的4.1萬人和預期值的4.8萬人。
央行購金方面，中國央行連續第15個月增持黃金。中國1月末黃金儲備報7419萬盎司（約2307.567噸），按月增加4萬盎司（約1.24噸），12月末為7415萬盎司（約2306.323噸），為連續第15個月增持黃金。
展望後市，黃金的長期趨勢仍然堅實。在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動盪頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球「去美元化」的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。「聯儲局降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢」對於金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。
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今日海外算力修復，通信ETF（515880）上漲5.7%、創業板人工智能ETF國泰（159388）上漲6.59%。資本開支方面，海外雲廠商Capex指引繼續大幅上修，帶動產業鏈估值修復。谷歌2026年資本支出預計在1750億至1850億美元之間，按年接近翻倍；Meta全年資本支出指引1150-1350億美元，按年增長73%；亞馬遜指引2000億美元，按年增長53%。
行業景氣方面，美股財報再度印證AI確定性，算力供應仍然短缺。谷歌稱Gemini 3.0成為公司歷史上採用最快的模型，Gemini應用月活躍用戶超7.5億。此外，管理層表示AI基建投資將在全年逐步增加，預計算力緊缺將貫穿全年。此外，微軟表示Azure AI依然供不應求，亞馬遜表示變現速度取決於安裝速度等。
近期，美股算力鏈與光通信標的同步強勁反彈，外溢至A股板塊情緒與風險偏好。A股光模塊、服務器等環節位於全球AI產業鏈核心位置，賣鏟人邏輯較強，或將持續受益。通信ETF（515880）持倉海外算力產業鏈核心個股，光模塊+服務器+光纖+銅連接等核心成分佔比超過76%，可較好代表海外算力基本面景氣度。在2026年資本開支大超預期的背景下，光模塊、服務器等環節的景氣度再度加強，有興趣的投資者可持續關注通信ETF（515880）、創業板人工智能ETF國泰（159388）。
風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期升跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
責任編輯：楊紅卜