智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，2月2日-2月6日SW傳媒指數下跌3.30%，位居31個行業第26名，弱於上證指數（下跌1.27%）、深證成指（下跌2.11%）、滬深300（下跌1.33%）、創業板指（下跌3.28%）。近期AI流量入口的爭奪日漸激烈，建議關注受益於新場景新生態的賽道。AI大戰的本質是對流量入口的爭奪，同時也是對新場景和新生態的完善，在這一階段中，多個賽道的公司一方面能享受場景紅利，另一方面在AI生態完善的基礎上亦能衍生出新的內容形式。

基於此，推薦標的主要包括以下幾類：1）遊戲：AI應用是遊戲良好的分發渠道，同時AI與遊戲的結合亦能探索出新玩法；2）影視：包括電影、長劇、短劇、漫劇在內的多種影視形式都有望受益於AI帶來的變革；3）營銷：新生態帶來更多廣告投放需求。

國泰海通主要觀點如下：

AI應用「三分天下」，流量入口成必爭之地。2026年春節期間，元寶、千問和豆包三款AI應用均推出多種活動獲客，搶佔AI流量入口。元寶10億元現金紅包的活動最先展開，從2月1日持續到2月17日，首輪活動的現金紅包已完成提現；千問30億元的活動於2月6日開啓，第一輪活動以外賣免單為主；豆包（火山引擎）作為2026年央視春晚的冠名商，活動尚未正式展開，從公布的預告來看，預計會在除夕當晚結合央視春晚推出。在AI大戰如火如荼的同時，千問、元寶和豆包三款AI應用在2月6日佔據了iPhone應用下載免費榜的前三位，其中元寶和千問均在活動開啓當日登頂。

AI塑造新場景，多賽道公司有望受益。AI大戰的本質是對流量入口的爭奪，同時也是對新場景和新生態的完善，在這一階段中，多個賽道的公司一方面能享受場景紅利，另一方面在AI生態完善的基礎上亦能衍生出新的內容形式。基於此，推薦標的主要包括以下幾類：1）遊戲：AI應用是遊戲良好的分發渠道，同時AI與遊戲的結合亦能探索出新玩法；2）影視：包括電影、長劇、短劇、漫劇在內的多種影視形式都有望受益於AI帶來的變革；3）營銷：新生態帶來更多廣告投放需求。

我國互聯網普及率突破80%，廣告市場現復甦跡象。根據CNNIC在2月5日公布的第57次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，2025年我國網民規模達11.25億人，普及率達到80.1%。同時，值得注意的是，生成式人工智能用戶規模大6.02億人，普及率攀升至42.8%。此外，根據CTR的統計數據，從2025年7月開始，廣告刊例花費按年增長明顯，9-11月逐月增速均在雙位數以上，11月購物節大促期間增速達16.6%。後續在AI新技術的加持下，2026年廣告市場有望延續2025年下半年開始的良好表現。

風險提示：AI發展不及預期，遊戲流水不及預期。