智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，應重視垂類多模態AI應用機會，看好技術突破、成本優化帶來產業趨勢加速發展，帶動用戶增長、付費滲透和商業化再上台階。此外，尤其關注有多模態AI應用出海佈局的公司，起量速率或更快。

東方證券主要觀點如下：

年初至今，多模態視頻生成賽道國產模型加速迭代，推動行業技術整體上行，與海外差距顯著收窄

最大的邊際變化在於，智能分鏡降低用戶進入門檻，多模態統一架構支持創作意圖表達更高效靈活且可控性提升，該行判斷26年B端和C端拓展均會有較大進展，模型廠商在卷技術的同時，重點觀測景氣內容賽道的AI滲透。

視頻生成賽道迭代提速，推動行業技術躍升，海內外技術差距持續收窄

今年整體看，國內視頻生成廠商進一步加速模型研發節奏，如快手可靈【2.0版本(25年4月)→2.5版本(25年9月)→2.6版本(25年12月)→3.0版本(26年2月)】、即夢Seedance【1.0版本(25年6月)→1.5版本(25年12月)→2.0版本(26年2月)】。隨着各家最新模型發布，國內供給側的技術天花板進一步提升，物理規律合理性、運動流暢性、指令遵循能力等基礎屬性均顯著增強，分鏡能力、音畫同出（海外前沿模型率先突破）功能缺位補齊且效果更好更可控；與海外差異化在於支持圖片、音頻、視頻等多模態輸入的參考生成，和視頻二次編輯能力。總體來看，視頻生成賽道進入類25年LLM模型的競爭狀態，各家在基礎能力均達到較高水準的前提下，該行判斷後續各家差異化或在於具體落地場景。

視頻生成進入精準可控「儀表盤時代」，門檻降低帶動B/C雙端用戶擴容

總結近期視頻生成的邊際演進：（1）從隨機生成到精準可控，近期迭代的最新模型，如Vidu Q3/可靈3.0/Seendance2.0，基本都是支持多模態輸入的架構，即可上傳圖片、視頻、音頻進行參考生成，相較去年的隨機生成，可控性更強，因此抽卡成品率也顯著提升；（2）時長更友好（單次生成增至15秒左右），B/C端用戶的創作門檻也進一步降低，國產模型基本補齊多鏡頭敘事功能，因此對於泛C端小白用戶只要具備好想法，就能借助工具幫助創作；對於B端創作者來說，模型自主設計每個分鏡頭，也降低了對於創作者的分鏡功底要求。（3）可編輯性，支持對生成內容進行精細化的增、刪、改操作，快速完成二次調整。該行認為，26年模型的技術迭代更往生產流程落地，幫助創作者高效表達意圖、實現可控創作。

投資建議：相關標的：谷歌(ALPHABET)-A(GOOGL.US)、快手-W(01024)、MINIMAX-WP(00100)、美圖公司(01357)。

風險提示：AI技術迭代不及預期、AI應用落地不及預期、AI商業化變現不及預期。