智通財經APP獲悉，上周五美股上演大反轉，道瓊斯工業平均指數首次收於50000點上方，標普500指數和納斯達克綜合指數單日大漲2%，抹平了上周早些時候的部分跌幅。

儘管如此，以科技股為主的納斯達克指數上周仍累計下跌近3%，連續第四周收跌。這主要由於投資者對人工智能(AI)可能給軟件行業帶來的衝擊持續擔憂，主導了上周大部分交易時段的情緒，與此同時，微軟(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)等最新公布的鉅額支出進一步加劇了科技巨頭人工智能(AI)投資回報周期過長的擔憂。

標普500指數上周同樣收跌，為過去四周中的第三周走低。年初至今，道指與標普500指數仍保持上漲，但納斯達克指數上周已回吐年內全部漲幅。

股市的動盪還蔓延至其他資產。加密貨幣市場出現劇烈波動，比特幣一度失守7萬美元關口，除了低迷的市場情緒影響外，《數字資產市場結構法案》(CLARITY Act)仍在持續左右着市場走勢;美伊相關局勢則令國際油價動盪不已，儘管2月6日伊朗與美國官員於阿曼首都馬斯喀特舉行了核問題談判，但目前尚未達成任何實質性的協議，特朗普表示「雙方談得很好」，並稱本周還要再次舉行會談。

展望本周，市場迎來關鍵數據窗口期。周二，美國商務部將公布12月零售銷售數據;原定於上周公布的1月非農就業報告因政府短暫停擺而延遲，將於周三發布。經濟學家預計上月將新增7萬個非農就業崗位，失業率預計維持在4.4%不變。周五則將迎來關鍵通脹數據。美國勞工統計局將發布消費者價格指數(CPI)報告，市場預計按月上漲0.3%，按年上漲2.5%。

這份因2月3日才結束的政府短暫停擺而延遲五天的就業報告，發布之際正逢美國勞動力市場顯露不穩跡象。ADP數據顯示，1月私營部門僅新增2.2萬個就業崗位，僅為經濟學家預期的一半左右。此外，上周四公布的JOLTS職位空缺數據顯示，12月職位空缺數降至2020年疫情最嚴重時期以來的最低水平。而全球再就業公司Challenger, Gray & Christmas的數據則顯示，1月企業裁員公告數創下2009年以來同月最高水平。

招聘網站Indeed高級經濟學家Cory Stahle在周四的郵件評論中寫道：「過去一年大部分時間裏主導勞動力市場的‘低招聘、低解僱’動態在12月大體延續，裁員率保持低位，失業率甚至略有下降。但此前支撐市場的一些零星強勁領域似乎正在迅速消退。」

另外值得注意的是，本次1月非農就業報告除涵蓋常規月度非農就業和失業數據外，還將包含年度就業修正數據。外界預計，修正數據將顯示截至2025年3月的一年裏，美國就業增長幅度大幅低於最初公布的水平。

巴克萊表示，基於最新QCEW數據，2025年3月非農就業水平或被下修約100萬人，意味着過去一年月均就業被高估8–9萬人。花旗則從數據「質量」角度提出警告，即便1月非農表面偏強，也很可能源於殘餘季節性與模型偏差，並不代表就業企穩;真正反映下行趨勢的信號，更可能在春夏階段集中顯現。這意味着，儘管市場仍在圍繞「1月非農好不好」博弈，但真正可能重塑就業敘事的，是一次對2025年就業水平的系統性重估。

目前，交易員認為聯儲局下月降息的可能性低於20%。此前政策制定者在1月決定將基準利率維持在3.5%至3.75%的區間。

企業財報方面，本周可口可樂(KO.US)、麥當勞(MCD.US)、思科(CSCO.US)和安森美半導體(ON.US)等知名公司將陸續公布最新業績。

亞洲市場方面，上周日公布的民調顯示，日本首相高市早苗領導的自民黨在衆議院單獨獲得三分之二以上的絕對多數席位，受此影響，日元匯率再度逼近160美元關口。這一結果為高市早苗推行更多財政刺激政策鋪平道路，增加了日本債券的壓力，同時可能提振股市。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：「此次選舉結果明朗，高市早苗的經濟刺激政策也有了更清晰的推進路徑，對日經指數而言，這無疑是利好消息。但自民黨的財政刺激計劃實質上已獲批落地，日元或將承受更大貶值壓力。」

市場情緒低迷

即便上周五美股大幅反彈，但縱觀全周，對股市而言依然艱難，市場在上周四觸及價格與情緒的雙重低點。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick在給客戶的一份報告中寫道：「又是下跌的一天，主流金孖展產集體走弱。遺憾的是，這一現象早已屢見不鮮。但此次不同的是，市場下跌並非板塊輪動所致，而是純粹的全面拋售。」

Sosnick指出，上周四標普500指數成分股中，下跌個股數量遠超上漲個股;而上周前三個交易日，市場仍呈現上漲個股多於下跌個股的格局。

傑富瑞股票交易員Michael Toomey在客戶報告中直言：「總的來說，在我的從業生涯中，從未見過任何板塊出現如此低迷的市場情緒。我認為，軟件板塊即將迎來一波強勁的反彈。」

上周五的反彈力度強勁，但這可能僅是這輪劇烈波動的開端。上周擴展科技軟件行業ETF-iShares(IGV.US)累計下跌8.7%，年內跌幅擴大至23%。

英偉達(NVDA.US)上周累計上漲近8%，但亞馬遜(AMZN.US)、谷歌、Meta(META.US)等大型科技巨頭在上周五的交易中均走弱。過去兩周，上述三家企業與微軟在財報電話會議中均宣佈，將合計投入約6500億美元用於AI相關佈局。儘管巨頭們重金押注，投資者仍認為，AI對各行業的重構，以及對這些市場核心標的戰略規劃的影響，仍處於初期階段。

Capital.com分析師Kyle Rodda周四在客戶報告中表示：「當前所有科技企業財報的關鍵詞只有一個——資本支出(CAPEX)。」他指出，投資者的擔憂正不斷加劇：企業新增的每一筆資本支出，能否帶來足夠的收益，以支撐當前的估值水平。

「這是數據分析得出的結論」

與軟件板塊走勢相似，加密貨幣市場上周也深陷回調泥潭，多頭接連受挫，直至周五才迎來企穩反彈。

上周三至周四期間，比特幣價格暴跌12%，回吐了特朗普執政以來的全部漲幅，日內低點一度跌破65000美元。與此同時， Strategy (MSTR.US),、Robinhood (HOOD.US)和Coinbase(COIN.US)等一衆加密貨幣概念股均遭遇兩位數跌幅，直至上周五纔出現大幅反彈。

雪上加霜的是，邁克爾・塞勒旗下Strategy周四發布財報，該公司一季度錄得174億美元的營業虧損，遠超去年同期的10億美元虧損，進一步衝擊了市場情緒。Robinhood、Coinbase將於本周陸續公布財報，業績好壞預計也將對加密貨幣市場產生進一步的衝擊。

上周五比特幣價格大幅反彈，重新站上70000美元關口，但加密貨幣市場的整體情緒，仍與上周早些時候在社交平台X上廣泛傳播的觀點一致。Pivotus Partners首席市場策略師Richard Farr當時表示，其機構已將比特幣的目標價下調至0美元。他認為，比特幣未能成為對沖美元風險的工具，本質上仍是一種純粹的投機性資產。

Farr寫道：「這一目標價並非為了製造噱頭，而是數據分析得出的結論。比特幣從未發揮過對沖美元的作用，反而成了與納斯達克指數高度相關的投機工具;它也未能成為被廣泛接受的交易媒介，沒有任何一家嚴肅的央行，會持有一種由邁克爾・塞勒掌控流通量的資產。」

盈透證券的Sosnick在客戶備忘錄中指出，在比特幣價格下跌的同時，黃金、白銀等貴金屬價格大幅飆升。當投資者看到市場走弱時，紛紛拋售比特幣離場，進而引發其價格暴跌。

Sosnick寫道：「我此前的觀點如今依然適用——比特幣已成為普通投資者的資產。大選後的加密貨幣漲勢，並非由堅定的持幣者推動，而是由通過交易所交易基金追漲的普通投資者帶動。當漲勢消退，他們便轉向了貴金屬，這一瘋狂的板塊輪動，正迎來其必然的結果。」

對於比特幣及其他數字貨幣的未來走向，CoinDesk指數董事總經理Andy Baehr表示，若美國國會通過《CLARITY法案》，比特幣等加密貨幣的價格可能會出現大幅波動。

該法案旨在為數字資產建立明確的監管框架，已於2025年7月在美國衆議院獲得通過，目前正處於參議院委員會的審議階段。據報道，美國白宮與加密貨幣機構就穩定幣收益舉行的下一輪磋商定於當地時間2月10日。

Baehr表示，該法案的通過「將成為加密貨幣市場的重大利好催化劑，或許是最大的催化劑」，但「目前市場對該法案最終落地的預期並不高」。

高市早苗勝選：日元走軟，亞股料迎開門紅

不過，隨着日本首相高市早苗在選舉中贏得歷史性勝利，本周風險資產或繼續迎來回暖。在高市早苗財政政策寬鬆預期的推動下，日元周一小幅走軟，亞洲股市本周開盤有望走高。

據NHK統計，日本執政的自民黨在衆議院單獨獲得三分之二以上的絕對多數席位，受此消息影響，日元兌美元匯率一度跌至157.74。股指期貨顯示日本和中國香港基準指數將上揚。美國期貨市場周一開盤也走強。金價重回每盎司5000美元上方;隨着中東緊張局勢緩和，布倫特原油一度下跌1.5%。

分析稱，日本大選結果強化了財政政策趨於寬鬆的預期，並持續對日元構成壓力，投資者準備迎接所謂的「高市交易「在周一主導市場。該結果也為全球資產在本周開局奠定了積極基調，延續了由富有韌性的美國數據和華爾街反彈推動的風險偏好升溫勢頭。

悉尼IG分析師Tony Sycamore表示，交易員正利用上周早些時候的拋售機會，吸納一些廉價股票，將輪動交易從科技股延伸至周期性板塊。他補充道，來自華爾街的順風和高市交易意味着「至少就極短期而言，我們將看到亞洲股市迎來一輪良好的風險偏好交易時段」。

不過，高市早苗在投票結束後首次發表政策評論，稱儘管其執政黨有望取得壓倒性勝利，她仍對財政政策及消費稅減稅持審慎態度。高市早苗強調財政可持續性的重要性，試圖緩解投資者對其支出計劃的擔憂。

「我們將加快消費稅減稅的討論進程，」高市早苗對記者表示，並稱若達成共識將向國會提交相關稅改法案。在一檔電視節目中她指出，自民黨競選綱領中提出的「兩年食品消費稅暫免政策不依賴新增國債」已獲民意支持，政府將以此為前提推進工作。

「消費稅是極其重要的議題。我們將保持靈活姿態，充分聽取各方意見，同時力求儘快達成最終方案，」日本財務大臣片山皋月在上周日夜間電視節目中也表態將遵循相同前提：「我們計劃探索不依賴赤字填補國債的籌資方案，並在兩年限期內推進此方案。」