文章來源：V觀財報
近期，黃金成為全球最受矚目的資產之一，黃金類理財產品熱度也居高不下。Wind數據顯示，2025年以來黃金類理財產品發行顯著提速，2026年開年以來已有11只黃金相關理財產品發售，較去年同期大增。
不過，近期隨着金價回調，黃金類理財產品淨值出現小幅回撤，業內人士提醒投資者摒棄短期投機心態，做好長期資產配置。對於嵌入複雜衍生品結構的產品，要清楚其收益觸發條件和可能面臨的最大風險。
6家理財公司佈局「含黃金」理財
Wind數據顯示，截至2月10日，名稱中含有「黃金」二字的存續和1年以內到期的理財產品共有86只（按產品登記碼去重）。從成立時間來看，2025年共有32只黃金理財產品成立，佔比接近四成。對比2024年，當年有25只黃金理財產品成立，2025年成立數量較2024年增加了7只。2024年之前成立黃金理財產品共21只，並且大部分為外資機構發行。
據Wind數據，今年1月，招銀理財、光大理財、民生理財3家機構新成立的黃金相關理財產品共8只，而去年同期只有招銀理財的1只產品成立。2月以來，又有3只黃金理財產品新發。結合來看，近兩年以來黃金理財產品發行力度顯著加大，尤其今年以來發行明顯提速。
從機構來看，截至2月10日，招銀理財存續和1年以內到期的黃金相關理財產品數量最多，共有27只；其次是光大理財，共有22只；理財公司中，平安理財、浙銀理財、民生理財、渤銀理財也推出了黃金相關的理財產品。此外，渣打銀行、滙豐銀行、東亞銀行、星展銀行等外資銀行也發行了不少黃金相關的理財產品。
光大理財有關人士對「V觀財報」（微信號ID：VG-View）表示，2025年，光大理財「黃金+」產品100%達成業績基準，投資勝率100%，產品平均年化收益率與市場領先水平持平，為投資者在控制波動的前提下增厚收益。得益於黃金市場的強勁表現和產品設計的穩健性，系列產品廣受投資者青睞，管理規模按年增長超過351%。
北京財富管理行業協會特約研究員楊海平在接受「V觀財報」採訪時表示，黃金理財產品數量增加主要有兩方面原因：其一，市場利率持續下行，部分投資者積極尋求替代產品；其二，黃金價格屢創新高，帶動黃金投資熱潮，理財公司抓住黃金投資窗口期，基於客戶需求積極創新，推出黃金相關理財產品。
蘇商銀行特約研究員薛洪言對「V觀財報」表示，2025年以來黃金相關理財產品數量顯著增加，是市場環境、機構策略與投資者需求共同作用的結果。黃金價格自身的強勁表現是最直接的推動力，國際金價屢創新高提升了掛鉤產品的吸引力。與此同時，傳統固收類理財產品收益面臨壓力，理財公司需要拓展資產類別，以豐富收益來源並優化投資組合。
收益如何？
金融數據平台普益標準數據顯示，截至2月4日，存續的黃金相關理財產品成立以來年化收益率為3.1996%，近1年年化收益率3.5024%。而截至2月1日，全市場理財產品近1年年化收益率為2.44%，其中固收+類近1年年化收益率也為2.44%。
Wind數據顯示，在86只黃金類理財產品中，固收+類型共47只、佔比約55%，權益類24只，固定收益類8只，混合類產品6只，商品及金融衍生品類1只。
「V觀財報」通過Wind數據梳理發現，目前，固收+類黃金類理財產品業績比較基準大多在1%—5%，還有部分產品業績比較基準上限超過6%，如招銀理財招睿焦點聯動掛鉤黃金15號固收類理財計劃的業績比較基準區間為0.90%—6.45%，且不同份額之間略存差異。混合類理財產品的業績比較基準更高，如光大理財推出的陽光青睿盈3號（6M定開黃金聯動區間震盪）和陽光青睿盈1號（3M定開黃金聯動區間震盪）業績比較基準分別為2%—10%、2%—8%。
華寶證券2024年4月發布的研報介紹，在存續的「黃金類」理財產品中，大多數為結構性理財產品，均掛鉤上海黃金交易所的現貨合約AU9999.SGE。所謂結構性是指產品的收益結構，這類產品的業績比較基準數值跨度很大。若產品運作期間，黃金價格變化符合約定條件，則可獲得高檔位的基準收益。常見的收益結構包括看漲看跌型、區間型、累計型以及鯊魚鰭型，這些看似複雜的結構描述的是衍生品部分投資的收益形態。
在資產配置結構上，「V觀財報」對比多個產品說明看到，固收+類黃金類理財產品的固定收益類資產佔比不低於80%，部分產品明確「投資於商品及金融衍生品類資產的比例不超過5%」。
光大理財有關人士介紹，「黃金+」產品超95%的資產主要投向銀行存款、存單、貨幣市場工具等高信用等級、低波動的固定收益類資產，這構成了產品收益的「壓艙石」。其餘2%至5%的資金則通過金融衍生品工具，如掛鉤SGE黃金9999（AU9999.SGE）的二元看漲自動贖回期權，設定多個觀察日，來捕捉黃金市場的上漲機會。
「這種結構設計的好處是，即使黃金價格震盪，投資者也能獲得基礎的固收收益；若黃金價格上漲觸及止盈條件，產品提前止盈，鎖定增強收益。」該人士表示。
整體來看，黃金類理財產品以「固收+」結構為主，權益與混合類產品較少。在楊海平看來，黃金相關的理財產品主要以固收+為主，主要還是為了匹配銀行理財客群的風險偏好。銀行理財的客群以中低風險偏好的個人投資者為主，以固收+為主可以在滿足客戶風險偏好、主打穩健收益的基礎上，搶抓黃金價格上漲行情帶來的紅利。
薛洪言指出，國內理財公司的核心客群對淨值波動較為敏感，普遍追求穩健收益，「固收+」產品通過將大部分資產配置於債券等固收類資產，同時以較小比例（如通過衍生品或ETF）掛鉤黃金，能夠較好地滿足「穩健打底、適度增強」的需求。這類產品結構清晰，風險相對可控，例如採用掛鉤黃金期權的「鯊魚鰭」等設計，能在設定區間內捕捉金價波動的收益。
「應摒棄短期投機心態」
今年以來，黃金價格波動加大，國際現貨黃金價格從1月2日的約4300美元/盎司，一度上漲至1月29日的近5600美元/盎司，漲幅接近30%。此後突然大跌，2月2日現貨黃金盤中一度下跌至4402.06美元/盎司。截至2月10日發稿時，現貨黃金收復5000美元/盎司，報5050.815美元/盎司，跌0.16%。
與此同時，黃金類理財產品淨值也出現小幅回撤。比如民生理財茂竹固收黃金增強半年持有期理財產品，該產品1月29日淨值為1.0734，2月2日淨值下跌至1.0663，回撤幅度為0.66%。不過，整體回撤表現優於股票、ETF類產品。
民生理財茂竹固收黃金增強半年持有期理財產品 來源：民生銀行App前述光大理財有關人士認為，2026年風險資產將是高波動的特徵，包括黃金資產，光大理財將對「黃金+」產品的投資策略與結構進行優化升級。策略工具會更多元，在沿用成熟的自動贖回結構基礎上，將引入黃金三值期權、黃金備兌策略、黃金三元期權、黃金價差期權、區間累積期權等工具。這些策略在黃金高位震盪市中，能通過賺取時間價值或在一定價格區間內累積收益，提高獲勝概率，更好地應對市場波動。
該人士還提到，產品形態上會更靈活，光大理財將推出更多短期限（如3個月、6個月）的產品，以滿足投資者對流動性的更高要求，同時也保留中長期產品供希望進行資產配置的投資者選擇。同時，加大「黃金+」公募理財持有期產品的發行，讓廣大投資者能夠通過低成本、低門檻參與黃金資產的投資。
「2026年以來黃金價格的劇烈波動，為投資者敲響了警鐘。」薛洪言說。他表示，投資此類產品時，首要原則是理解黃金並非無波動資產，其價格的起伏會直接體現在理財產品淨值中。投資者應摒棄短期投機心態，將其作為長期多元化資產配置的一部分來考量，並嚴格控制此類資產在總投資中的佔比。
薛洪言提醒投資者，務必仔細閱讀產品條款，透徹理解產品的收益結構和風險來源，特別是對於嵌入複雜衍生品結構的產品，要清楚其收益觸發條件和可能面臨的最大風險。「面對市場波動，採取分批投資或定期定額的方式有助於平滑成本，同時持續關注影響金價的核心宏觀因素，但應避免根據短期價格波動頻繁操作。」薛洪言說。
責任編輯：朱赫楠