智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，2月6日，阿里千問App上線30億元紅包補貼項目。千問App活動頁面顯示，第一波免單活動時間為2月6日至12日，第二波將從2月13日開始。據千問提供的數據，活動上線不到3小時，用戶下單的奶茶已經超過100萬單。活動上線僅9個小時，「千問春節30億大免單」活動訂單量已超過1000萬單。當前現制飲品外賣補貼持續，預計春節高景氣度；同時現制飲品行業價格戰趨緩，競爭格局優化。

國泰海通主要觀點如下：

千問上線補貼項目，利好現制飲品銷售

2月6日，阿里千問App上線30億元紅包補貼項目。千問App活動頁面顯示，第一波免單活動時間為2月6日至12日。所有用戶更新千問App後，都能獲得一張25元無門檻免單卡，不僅能免單喝奶茶，也能通過淘寶閃購買年貨、點外賣。第二波將從2月13日開始，用戶可領取現金紅包，最高可得2888元。

通過千問App一句話下單，免單卡可立即在全國30多萬家奶茶店使用，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、霸王茶姬、奈雪的茶、滬上阿姨、茶百道、庫迪咖啡等茶飲咖啡品牌都可使用。此外，每邀請一名新朋友下載千問APP，雙方可各得一張25元免單卡，每人最多可得21張，相當於525塊錢。

外賣補貼加碼，預計一季度現制飲品銷售保持高景氣度

據千問提供的數據，活動上線不到3小時，用戶下單的奶茶已經超過100萬單。活動上線僅9個小時，「千問春節30億大免單」活動訂單量已超過1000萬單。

行業價格戰趨緩，茶飲競爭格局改善

庫迪提價：從2026年2月1日開始，庫迪咖啡僅在特價專區保留3-7款產品延續該低價，其餘產品恢復11.9-16.9元的常規售價，部分核心單品漲幅30%-60%。同時，庫迪還調整了其他配套活動，例如新店首月券從6.9元漲至8.8元，邀新獎勵中的新用戶禮券從8.8元提至9.9元，僅保留外賣平台補貼聯動。

茶飲格局改善：根據窄門餐眼數據，截止2026年1月12日，現製茶飲最新門店數39.9萬家，近一年新開9.2萬家，淨減少3.5萬家。

標的方面

推薦：古茗(01364)、蜜雪集團(02097)、瑞幸咖啡(LKNCY.US)、茶百道(02555)、滬上阿姨(02589)。

風險提示

消費需求疲軟，加盟店監督管理風險，行業競爭加劇，食品安全問題。