圍繞華納兄弟探索的世紀級併購戰再起波瀾。

就在市場關注奈飛是否會出手之際，派拉蒙突然加碼競購籌碼——雖未正式抬高每股30美元的現金報價，卻祭出一項頗具殺傷力的「交易等待費」，為這場收購博弈增添新的變數。

受此消息影響，華納兄弟探索公司周二股價收盤上漲2.17%，報27.8美元。

派拉蒙加大收購力度

在上個月奈飛改為全現金收購方案後，派拉蒙徹底坐不住了。

當地時間周二，派拉蒙直接加碼對華納兄弟探索頻道（WBD）的敵意收購，用一連串「真金白銀」的承諾，試圖強行拿下這塊行業巨頭。

這一次，派拉蒙沒有提高每股30美元的現金報價，但直接祭出了更有誘惑力的新條件——新增每股0.25美元的「交易等待費」。按照約定，從2027年開始，如果收購遲遲沒能完成，派拉蒙每季度要向華納股東支付約6.5億美元，相當於用「延時補貼」穩住股東耐心。

為了徹底打消華納的顧慮，派拉蒙還主動扛下巨大風險：根據美國SEC文件，一旦華納終止與奈飛的合作，派拉蒙會全額及時承擔華納欠奈飛的28億美元解約費；同時還承諾「免除」華納因債務交換產生的15億美元孖展成本，相當於幫對方掃清一大筆財務障礙。

派拉蒙表示，修訂後的收購方案「完全由埃裏森家族和紅鳥資本合夥公司（RedBird Capital Partners）提供的436億美元股權投資，以及美國銀行、花旗集團和私募股權公司阿波羅（Apollo Global Management）提供的540億美元債務孖展組成。該方案還包含甲骨文公司聯合創始人、大衛·埃裏森的父親拉里·埃裏森提供的433億美元個人擔保。

紅鳥資本創始人卡迪奈爾表示，修改報價是為了進一步強化方案吸引力，就算華納董事會繼續拒絕，他們也會直接面向股東遊說。在他看來，這份方案始終圍繞「最優價值與確定性」，華納沒有理由拒絕談判。

派拉蒙方面也向華納董事會表態願意繼續溝通，並在聲明中強調：新增條款充分體現了為股東爭取全部價值的決心，「我們正在進行意義重大的改進——以數十億美元支持這項提議，為股東提供價值確定性、清晰的監管路徑以及抵禦市場波動的保護。」

華納兄弟僅表示：會考慮

面對派拉蒙最新加碼的收購方案，華納兄弟探索（WBD）已確認收到報價，並稱董事會將進行評估審議。

不過，華納方面暫不改變對奈飛合併協議的支持態度，同時提醒股東目前不必對派拉蒙的修改版要約採取任何行動。此前，華納董事會曾多次建議股東拒絕派拉蒙的收購，並公開表示超過93%的股東「拒絕派拉蒙的劣質方案」。

奈飛方面則強勢反擊。Netflix首席全球事務官克萊特·威廉姆斯在接受福克斯商業頻道採訪時警告說，不要接受派拉蒙的提議，稱派拉蒙在方案中聲稱能實現「60億美元的協同效應」，「這實質上是裁員60億美元的委婉說法」。

作為全球最大的流媒體平台，奈飛擁有超過3.25億用戶。此次其試圖收購的資產包極為龐大，涵蓋了華納兄弟的電影電視工作室、HBO、HBO Max及其他重要資產。

這筆鉅額交易的規模令業內人士震驚。鑑於其規模空前、市場影響巨大，監管機構的審查力度也異常嚴格，這已成為奈飛完成收購的最大攔路虎。

早在去年11月，包括伊麗莎白·沃倫、伯尼·桑德斯​和理查德·布盧門撒爾在內的多位知名議員，就曾向司法部反壟斷部門表達過強烈擔憂，警告稱如此大規模的合併，可能會對消費者和整個行業造成嚴重後果，認為合併後形成的新媒體巨頭將擁有過大的市場支配力，進而抬高消費價格、扼殺行業競爭。

面對這場日漸激烈的爭奪，美國總統特朗普於當地時間2月4日明確表示，不會介入這場流媒體巨頭爭奪戰，意味着要讓市場自行決出勝負。他補充道：「雙方激烈交鋒——最終會有一個贏家。」

與此同時，美國司法部已於2月7日啓動調查，同時審查奈飛與派拉蒙的兩筆收購，重點核查是否存在反競爭行為，給這場世紀併購再添一層不確定性。