國際白銀價格在經歷劇烈波動後趨於平穩，但中國市場的供應緊張局面仍在持續，投資和工業需求正在消耗庫存。

2月10日，國際現貨白銀價格橫盤震盪於每盎司80美元，金銀比也穩定於61倍附近。

（金銀比近62倍，截至2月10日美股尾盤）

據彭博社報道，上海期貨交易所近月白銀合約溢價已飆升至創紀錄水平，這一強烈的現貨升水結構顯示，市場對即期交割的白銀存在強烈需求。四川天府銀行高級分析師Zhang Ting表示：

如此大的現貨升水是由庫存危機和可交割材料的耗盡驅動的。機構仍有繼續擠壓市場以獲取利潤的動機。

報道指出，上海期貨交易所和上海黃金交易所指定倉庫的白銀庫存已降至十多年來的最低水平。自去年12月下旬以來，為避免實物交割，空頭不得不持續向多頭支付延期費，進一步凸顯了市場現貨的極端稀缺性。

分析師認為，這種緊張局面短期內難以緩解，除非冶煉廠能在即將到來的春節長假期間超常規提高產量。但傳統上，春節往往是生產活動的淡季。市場緊張態勢預計將持續影響工業用戶採購成本及貿易商頭寸管理。

需求雙引擎：投資狂熱與工業備貨共振

當前市場的需求動力來自兩方面：持續高漲的實物投資需求，以及太陽能等工業領域的集中採購。

報道指出在深圳水貝，全國最大的黃金珠寶批發市場，白銀投資條的需求依然旺盛。深圳國鑫貴金屬公司的Liu Shunmin表示：

只要有貨，很快就會賣光。

商家可以輕鬆地為投資條找到願意支付溢價的買家。不過有跡象表明，節前的投機熱情正在降溫。

上海期貨交易所的總持倉量已降至四年多來的最低水平，投資者在春節假期前減輕了頭寸。這或許意味着價格波動性將短期下降，但實物供需的基本面矛盾，仍需等待庫存的實質性重建才能化解。

工業需求則是另一大推手。中國的太陽能製造商在生產光伏板時需要大量使用白銀。

據上海蘇創久盈投資管理有限公司（Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co.）交易負責人Jia Zheng透露，許多公司利用近期價格下跌的機會逢低買入，同時為了趕在4月1日出口退稅政策結束前完成訂單，正在提前安排生產，這加劇了短期內的集中採購需求。