金吾財訊 | 中泰國際研報指，信達生物(01801)成功與美國禮來再次締結授權協議，重磅海外授權交易順利推進。本次為公司與禮來的第七次合作，禮來非常認可公司研發能力。此外，公司表示2025年10月與日本武田藥品工業（4502 JP）的授權協議已正式生效，預計12億美元的首付款將於未來4-5年內分批入賬。另外，公司日前公布，2025年的產品銷售收入將按年增加約45%至119億元（人民幣，下同），其中第四季度按年增加超60%至33億元，大致符合預期。根據禮來（LLY US）年報，腫瘤領域核心產品達伯舒的2025年收入穩健增長約5%，公司表示其他核心產品也穩健增長，近年新上市的信爾美（瑪仕度肽注射液）、信必樂（託萊西單抗注射液）和信必敏（替妥尤單抗N01注射液）快速放量，推動產品銷售收入快速增加。公司表示研發管線中多款產品2026年將有數據讀出，其中市場重點關注的肺癌與腸癌藥物IBI363、胰腺癌與胃癌藥物IBI343、眼科黃斑病變藥物IBI324正在或即將進行全球多中心III期臨牀試驗，該機構認為如研發進展順利有望成為股價催化劑。該機構根據2025年第四季度的產品銷售情況微調2025-27E的產品銷售收入預測，並將禮來與武田的首付款納入收入預測，因此將2025-27E的收入預測分別上調0.3%、16.4%與9.7%，並將2025-27E股東淨利潤預測分別上調3.6%、244.9%與54.3%，主要反映新增授權費的貢獻。根據調整後DCF模型，目標價上調至136.00港元，重申「買入」評級。