金吾財訊 | 思摩爾國際(06969)短線拉高，截止發稿，報13.28港元，漲5.4%，成交額2.46億港元。財政部、稅務總局此前發布公告，明確自2026年4月1日起，取消包括電子煙在內的多類產品增值稅出口退稅。天風證券發布研報稱，此項政策調整被視為將加速行業整合，長期利好具備規模與技術優勢的頭部合規企業。國投證券指，公司2025年第三季度營收達41.97億元人民幣，按年增長27.2%，創歷史新高，主要受益於加熱不燃燒(HNB)產品在全球主要市場的成功推出。Q3經調整淨利約4.44億元，按年增長4.0%，費用管控優異。 研報指出，公司作為合規龍頭充分享受全球監管趨嚴帶來的政策紅利，電子霧化業務穩健增長，旗艦新品帶動自有品牌業務份額提升。預計2025-2027年營業收入分別為141.08億元、167.17億元、198.67億元，按年增長19.57%、18.50%、18.84%；淨利潤分別為10.43億元、19.31億元、27.26億元。 國投證券給予公司2026年48倍PE估值，目標價16.80港元，維持"買入-A"評級。