本文作者Mike Dolan為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透倫敦2月10日 - 2026年混亂的新聞洪流、地緣政治格局快速變動以及劇烈的市場波動掩蓋了一個基本信號：全球經濟正全速前進。

今年以來，市場論述從美元走勢、聯儲局獨立性，到貴金屬波動、北約緊張局勢、日本大選，甚至軟件股重挫，可謂包羅萬象。所有這些都讓投資者在2026年纔過去六周便已應接不暇。

但正如摩根士丹利策略師希茨（Andrew Sheets）指出的那樣，所有這些噪音掩蓋了一個"值得重視的強勁重疊信號"：全球經濟正出現一股周期性回升的強勢動能。

希茨認為，單一指標顯示全球經濟活動回升可能會被視為偶然，但多項指標同時出現就很難被忽視了。

首先是銅，傳統上銅一直是科技和工業活動的核心金屬。銅價在六個月內飆升了多達40%。雖然這可能部分與貴金屬市場投機熱潮及結構性供應問題有關，但仍與其他信號和驅動因素相互印證。

這其中包括韓國股市，韓國股市歷來周期性強，對全球貿易狀況高度敏感。希茨表示，同一期間，韓股已上漲達68%。金融類股漲幅亦為全球指標股指的兩倍以上，小型股同樣開始升勢加快。

圖：全球周期性回升信號

與此同時，推動全球周期性回升的催化劑正不斷累積。摩根士丹利策略師向客戶表示，「財政、貨幣和監管政策都正趨於寬鬆--且是同時在全球範圍內發生。」

特朗普的"大而美法案"將於今年開始落地；德國近1萬億歐元的財政刺激也開始在工業訂單中顯現成效。此外，日本首相高市早苗在周末大選中取得壓倒性支持後，也準備推出大規模支出計劃。

同時，市場仍堅信聯儲局今年至少還會降息兩次；英國央行也可能在醞釀兩次降息。

此外，與人工智能相關的資本支出熱潮也令人瞠目結舌，美國四家超大規模科技運營商今年的支出預計將高達6,500億美元的驚人規模。

**熱度先至，會否引發火勢？**

法國興業銀行的卡布拉（Manish Kabra）也列舉了一系列指向周期加速的市場信號，包括從科技巨頭向更廣泛股票市場的輪動，他稱之為"五年來最明顯的廣度擴張，由周期性數據推動"。

過去三個月，為減少大型股波動造成扭曲而設計的標普500等權重指數漲約8%，是標普500指數漲幅的兩倍多。此外，羅素2000指數和標普600指數所涵蓋的美國小型股在過去六個月的表現，比納斯達克100指數高出約13%。

「宏觀和微觀信號共同表明，隨着利潤擴大，市場表現將持續擴散。」卡布拉說。

如果投資者在華爾街進行板塊輪動，他們在全球市場上很可能也做出類似調整--在此過程中可能對美元構成壓力。

以美元計，歐洲和香港股市今年漲幅已達標普500指數的兩倍以上，新興市場股票指數的10%漲幅更是美股同期漲幅的五倍。

上周發布的多項高頻更新數據也暗示全球經濟繁榮。摩根大通指出，1月來自美國和世界各地的商業調查顯示，所有產業和地區的經濟活動都在上升，與本季3%的全球年化增長率相吻合。

所有這些信號都表明，在動盪混亂的市場表層之下，形勢正在發展，需做好準備。

但和往常一樣，這些數據也帶來更多疑問。

如果經濟正迎來大幅周期性回升，那麼新增就業崗位在哪兒？人工智能是否拖累了招聘？如果經濟熱度如此之高，通脹率仍高於目標，聯儲局為何還要考慮再次放鬆貨幣政策？如果這些寬鬆的預期再次破滅，這波景氣熱潮是否會因此降溫？

在全球金融環境如此寬鬆的背景下，這些條件最終也可能通過債市震盪反過來衝擊金融體系。

但眼下的確是熱度先至，烈火或許隨後纔會燃起。(完)

(編審 張若琪)

((rochi.chang@thomsonreuters.com))