匯通財經APP訊——賀利氏報告指出，黃金與白銀已從避險資產轉變為高波動性投機資產。黃金十年上漲5倍後劇烈回調，與槓桿清算及保證金上調有關。2025年全球黃金需求首次突破5000噸，主要由投資需求驅動。預計金價短期內難創新高，支撐位於4400美元。
賀利氏貴金屬分析師指出，黃金和白銀已不再表現出任何形式的避險資產特徵，而是進入了高波動性階段——這對投資者而言意味着遊戲規則已發生改變。
在最新的市場分析中，該團隊寫道，黃金已從避險資產轉變為投機性資產。
分析師表示：「本輪價格下跌的種子，其實早已在此前異常強勁的上漲行情中埋下——對於本應低波動的避險資產而言，這種漲幅實屬罕見。過去十年間黃金價格上漲了5倍，而美元指數卻仍停留在2015年的水平。如此劇烈的價格下跌，很可能伴隨着槓桿頭寸的強制平倉、止損觸發以及保證金要求提高等因素。目前各交易所仍在持續上調期貨持倉的保證金要求。」
分析師還引用了世界黃金協會發布的《2025年第四季度黃金需求趨勢報告》。報告顯示，2025年全球黃金需求首次達到5000噸。他們寫道：「這主要得益於投資需求的大幅增長，完全抵消了珠寶和工業用途需求的下降，央行購金量達到863噸，雖比2024年的紀錄高位1092噸低21%，但仍高於2022年之前的任何年份。第四季度黃金需求也創下1345噸的歷史新高，其中投資需求同樣彌補了珠寶和工業需求的疲軟。」
他們提醒投資者，應在未來數周乃至數月內為更劇烈的價格波動做好準備。分析師指出：「上周金價反彈力度遠超其他貴金屬，回升幅度超過此前跌幅的50%，但反彈勢頭在當周晚些時候逐漸消退。儘管如此，金價仍明顯高於年初水平——這在其他白色金屬（如白銀等）價格表現中尚未得到體現。」
他們補充道：「短期內黃金不太可能再創新高，因為要消解此前推動金價如此迅速、大幅上漲的過度投機熱情，很可能需要數月而非數周時間。金價在每盎司4400美元附近獲得支撐，該水平可能再次面臨考驗。」
周一，黃金價格已回升至每盎司5000美元上方，周二亞歐時段現貨黃金震盪下行，但仍運行於5000美元上方，現交投於每盎司5030美元附近，日內跌幅約0.6%。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）就白銀而言，賀利氏分析師指出，白銀現已明確進入高波動性階段。
他們表示：「白銀在1月30日的暴跌後最初出現反彈，但反彈勢頭在當周中段逆轉，散戶的逢低買入推動了大量資金流入白銀ETF，僅2月4日ETF持倉就增加了近3200萬盎司，使總持倉量回升至8.5億盎司。」
他們補充道：「上周四的價格驟跌可能與中國市場的交易活動有關，這似乎是投資者逢反彈減倉止損的操作，或是部分較幸運或反應更快的交易者選擇獲利了結。上海期貨交易所和上海黃金交易所均已上調保證金要求。」
「在白銀價格經歷更劇烈的下跌後，金銀比率已躍升至64。正如此前上漲時白銀表現優於黃金，此次回調中白銀的下跌速度也更快。」
（現貨白銀日線圖，來源：易匯通）周二亞歐時段，現貨白銀震盪下行，現交投於每盎司81.69美元附近，日內跌幅約2%。北京時間14：47，現貨黃金現報5033.14美元/盎司。
責任編輯：郭建