儘管比特幣價格一度從6萬美元附近反彈並逼近7萬美元關口，衍生品市場釋放的信號顯示，交易員整體仍偏防禦，新一輪看漲押注並未明顯出現。

數據顯示，比特幣永續合約的資金費率，即多空雙方之間的資金交換，依舊處於零軸下方。這一偏空形態表明，市場參與者仍在為下行風險佈局，或要求獲得補償才願意持有多頭倉位。

與此同時，比特幣永續合約的未平倉合約量未能從去年10月以來的下滑中恢復，凸顯此次反彈背後的信心不足。根據Coinglass的數據，當前未平倉合約量較10月峯值已下降約51%。

即便比特幣自6萬美元附近反彈至7萬美元，未平倉合約量仍未出現回升跡象。Crypto Insights Group首席執行官Andy Martinez表示，自10月10日的暴跌以來，市場流動性和深度明顯下降，促使投資者減少槓桿、採取更為保守的交易策略，「市場仍在消化10月10日之後發生的一切」。

衍生品的低迷反應，發生在上周後半段一輪劇烈波動之後。比特幣上周四一度跌至約6萬美元出頭，為2024年10月以來最低水平，隨後在上周五迅速反彈至7萬美元上方。但周一價格再度回落至7萬美元下方，凸顯市場情緒依然脆弱。

期權市場同樣傳遞出謹慎信號。比特幣引伸波幅已從上周四約83%大幅回落至目前約60%，顯示市場對短期大幅波動的預期下降。不過，倉位結構依然偏向防禦。BloFin研究與期權交易負責人Griffin Ardern指出，25-delta看漲/看跌期權偏度仍明顯向看跌期權傾斜，反映出投資者對下行保護的需求依舊強烈。

Ardern表示，槓桿對價格的影響明顯減弱，有助於降低波動、穩定價格，但這也意味着不少投資者選擇在較低水平止盈或止損，轉入觀望狀態，甚至階段性離場。在他看來，空頭情緒佔主導的市場環境，更可能帶來震盪整理，而非快速反彈。

宏觀層面的不確定性也在強化市場謹慎情緒。做市商Auros香港董事總經理Le Shi指出，儘管市場似乎在上周後半段找到支撐，在多項潛在「攪動市場」的事件影響下，參與者依然極為謹慎。這些風險包括日本政局變化、貴金屬市場波動，以及圍繞AI概念股上漲的擔憂等。