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股市擔憂並不廣泛，巴克萊轉而看好風險資產

由於投資者對人工智能摧毀軟件行業和大科技公司因可疑的支出計劃而燒錢感到恐慌，上周股市遭到拋售。

但以 拉賈達亞克沙（Ajay Rajadhyaksha） 為首的巴克萊資本（Barclays Capital）分析師表示，沒有理由對整體市場健康狀況感到恐慌。事實上，在連續三周採取中性立場後，他們現在開始看好風險資產。

以下是他們的論點。

債務市場沒有威脅。軟件只佔高收益債券的 2.8%，佔投資級公司債券的 3.1%，其中包括微軟和甲骨文等優質公司。即使軟件違約激增，商業發展公司債務--一個潛在的麻煩點--也只佔投資級市場的不到 1%。

拋售過於盲目。網絡安全公司已經為人工智能時代做好了準備，而擁有數十年專有數據和保守客戶的垂直 SaaS 公司(如政府和製藥)，應該不會有問題。真正的人工智能威脅在於橫向 SaaS，而非整個行業。

市場不一致。去年夏天，麻省理工學院的一篇論文顯示，95% 的公司認為人工智能不會帶來任何改善，從而引發了拋售。上周呢？市場恐慌地認為，人工智能的效果會太好，並摧毀價值佔標普500指數.SPX10%的商業模式。這兩種說法都不可能成立。巴克萊押注科技巨頭的大規模人工智能支出是合理的。

實體經濟看起來很強勁。2025 年，美國經濟增長約為 2.5%，儘管房地產疲軟、幾乎沒有創造任何就業崗位，而且全球貿易戰仍在繼續。今年，美國將退稅 1,100 億美元，預扣稅款減少 1,000 億美元，投資激勵措施以及美元下跌緩解了金融狀況。

隨着人工智能支出的增加，預算赤字佔國內生產總值的5.5%-6%，這看起來並不像衰退領域。與2014-2016年能源崩潰扼殺了商業投資不同，現在的情況恰恰相反。

佈雷特爾（Karen Brettell）

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