來源：金十數據
美國銀行最新報告揭露了一個連鎖反應，當美股漲勢熄火，竟然會直接引爆債市需求端的結構性「貧血」！過去5年，那股支撐市場的神祕力量正在悄然撤退……
美國銀行（Bank of America）指出，美股走弱可能會對債市產生重大風險。策略師表示，如果再平衡資金流減弱，債市的一個重要需求來源將會萎縮。
本周的市場可能會因就業增長、CPI數據以及大量財報的發布而產生更多火花。
過去幾年，美股漲勢如虹。但隨着道瓊斯指數突破50000點大關，向上的動能可能會逐漸消失。對此，由Eleanor Xiao領導的美國銀行利率策略師團隊發布了一份有趣的研究報告。他們發現，自2021年以來的美股上漲為債市帶來了大量資金流入，這是由於投資者需要將投資組合重新平衡至所謂的「60/40平衡型配置」（即60%的股票和40%的債券）。
根據計算，資產每增加10萬億美元，投資組合每月就會賣出約370億美元的股票，並買入同等金額的固定收益資產，包括美國國債、企業債和抵押貸款支持證券。
這聽起來數額巨大，事實也確實如此。據他們測算，自2021年以來，這部分資金佔到了美國國債供應量的14%以及投資級債券供應量的22%。
然而，這種資金流可能會放緩。美銀策略師表示：「預計2026年股票回報率將大幅回落，我們的美國股票策略團隊預測標普500指數的漲幅僅為4.5%。同時，經濟團隊預計聯儲局今年僅會降息兩次。這些條件共同預示着進入久期資產的再平衡資金流將變小且變弱。因此，過去5年裏債市最可靠的需求驅動力之一可能會消退。」
他們補充稱，股票回報放緩、資本支出增加、政策不確定性以及市場寬度的收窄，都意味着進入2026年後的再平衡動力將變得更加平淡，且缺乏方向感。
不過，諷刺的是，這些資金流的枯竭最終可能會增強債券在平衡投資組合中的地位。這是因為再平衡資金流在近年來推高了股債之間的相關性。
美銀指出：「再平衡引擎的熄火可能會讓股債相關性迴歸傳統邏輯，從而提升長久期頭寸在投資組合中的多元化益處和避險對沖能力。」
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責任編輯：劉萬里 SF014