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來源：北京商報
國內頭部黃金品牌密集收緊回購門檻，疊加一周內國際國內金價劇烈震盪，引發市場廣泛關注。2月9日，北京商報記者走訪多家頭部品牌獲悉，在大多品牌發布暫停周末及節假日回購黃金的業務後，首個工作日的回購表現持續火熱。不過在走訪過程中記者看到，黃金回購的門檻增加之後，拉動了品牌以舊換新的業務。分析人士指出，當前貴金屬交易情緒已從避險轉向投機，交易波動與估值風險持續擴大，這進一步加劇了貴金屬交易風險，這也是品牌收緊回購門檻、交易所強化風控的重要原因，普通投資者更需堅守理性，規避投資誤區，實現穩健增值。
回收門檻收緊
非交易日暫停回購、單日回購設限等條款，讓不少計劃變現的消費者措手不及。北京商報記者走訪多家門店獲悉，不少消費者諮詢黃金回購業務，但因為嚴苛條件所以無法兌換。記者從國華首飾獲悉，目前投資金條處於暫停售賣狀態，回購業務正常運轉，且僅回收該門店銷售的產品。消費者在辦理回購業務時，需帶齊產品、對應的銷售憑證、回購本人身份證及銀行儲蓄卡等方可辦理，缺一不可。周大福門店中，店員強調，辦理回購時一定要帶好產品的消費憑證，不然無法辦理。
不久前，菜百首飾與中國黃金先後發布了回購新規。自2月6日起，在周六、周日及法定節假日等上海黃金交易所非交易日期間，菜百公司暫停辦理貴金屬回購業務。菜百公司對回購業務進行限額管理，限額類型包括全量或單一客戶單日回購上限、單筆回購總量上限等。中國黃金也發布公告稱，2月7日起，在業務辦理時間內，中國黃金對回購業務實施限額管理，包括但不限於單一客戶單日累計回購上限、單筆回購總量上限等，並實施預約制。相關限額將根據市場情況動態調整。
走訪過程中，記者從各品牌門店了解到，不是每一家門店都可以進行回購業務。周大福銀河SOHO店、凱德MALL西直門店、東方廣場店等配備了回購所需的驗金設備與資格；菜百首飾進行回購業務的核心門店以西城區總店為主。
從品牌方來看，回購業務大多面向自有產品。菜百首飾、國華首飾、周大福等僅回收自家品牌的黃金產品，非自有品牌、18K金等均不納入回收範圍，回購時需提供原始購買憑證、本人有效身份證件等。
拉動以舊換新業務
回購業務不僅門檻高，在針對自有品牌產品和非自有品牌產品中扣除的手續費也不少。通過品牌自有渠道和第三方回購來看，品牌自身產品通過品牌回購渠道相對划算，例如菜百首飾和國華首飾在投資金條的回購上，均為當日實時大盤基礎金價的每克減3.8元，菜百首飾針對990和999的足金飾品要每剋扣除5元的回購手續費以及%—2%的損耗。中國黃金針對自身品牌的金條回購則是每克減3元，非本品牌的金條則要每克減去30元。
第三方回購門檻相對低，但扣除的手續費會壓縮黃金增值的空間。北京商報記者從多傢俬人門店看到，雖然消費者辦理回購時不需要提供各類消費憑證，但按照實時回購金額，則要扣除回購價格5%—8%的手續費，按照近期金價浮動，大約每克黃金要扣除60—100元的費用。
在回購業務的種種門檻之下，各大品牌力推以舊換新業務。記者走訪時獲悉，臨近年底，「買金過年」的傳統也讓更多消費者將原本打算辦理回購的黃金放在了以舊換新方面。從各品牌門店中記者了解到，以舊換新業務在北京市場的線下門店覆蓋更廣，且門檻更低。
以六福珠寶為例，非本品牌以舊換新有2%的損耗，六福珠寶自身品牌的舊金換新沒有損耗。不過，消費者換新過程中，新金克重需大於舊金30%，補價包含工費和損耗費；老廟黃金在辦理以舊換新時不需要看產品品牌來源，且不扣損耗。消費者只需置換高舊金的克重，新金重量需達到舊金的1.4倍以上即可。老廟黃金店員表示，自家品牌以舊換新活動在業內相對划算，市面上工費價大約在六七十以上，老廟的工費則是41.2元/克，這也帶動了門店的客流和銷售增長。
在千葉品牌中，以舊換新業務依舊不侷限首飾的品牌。千葉品牌店員介紹，消費者在店內可以有兩種方式選擇以舊換新，一種是增重30%加工費，另一種是直接按每克差30元的金價購金。「臨近新年，該期間以舊換新會比較划算，因為不扣損耗。以往平日會扣舊金損耗」，上述店員透露，首飾以舊換新比直接賣掉划算，市面上回收價大概是1100元左右，和金價有400元左右的差價。
按需投資理性消費
黃金品牌回購門檻收緊，是企業應對市場波動的風控舉措，並非否定黃金的「硬通貨」價值。頭部品牌通過設定非交易日暫停、單日限額等來提高門檻，在中國城市發展研究院投資部副主任袁帥看來，這本質是品牌基於自身運營壓力與市場環境變化做出的策略調整。非交易日暫停回購主要為規避定價與結算風險，單日回購設限旨在控制現金流壓力，而本品牌與其他品牌回購的高價差則是為覆蓋鑑定成本，並維護自身產品的市場認可度。全聯併購會信用管理委員會專家安光勇進一步指出，品牌建立高額價差，實際上是利用高昂的「退出稅」減緩回購潮，保護自身在金價波動中的資產安全。
需要明確的是，黃金的「硬通貨」價值體現在長期保值，而非短期快速變現。蘇商銀行特約研究員付一夫認為，回購門檻收緊主要影響的是短期變現便利性，但並未削弱黃金作為避險資產與抗通脹工具的核心價值。對長期持有者來說，黃金依然是「保值」的資產配置選項。安光勇則提示，黃金的投資價值仍在，但「變現溢價」正在消失。
結合當前市場情況，付一夫建議，普通消費者和投資者購買黃金時，應根據自身目的選擇合適的渠道和產品。若為佩戴裝飾，可關注工藝品牌，若為資產保值，則應聚焦純度與成本，優先選擇銀行和交易所產品如積存金、ETF。此外，消費者在購買前需仔細閱讀不同渠道的回購規則，比較手續費、價差和限制條件。
安光勇特別提醒，黃金作為不生息資產，在通縮周期內，持有比例不宜過高，建議控制在10%—15%以內，以免喪失機會成本。
當前金價震盪加劇，市場投機情緒升溫，普通投資者需理性規避投資誤區，實現穩健增值。展望趨勢，付一夫認為，短期看，地緣政治衝突、聯儲局的貨幣政策等多重因素依然會對黃金價格產生影響，金價短期內維持高位震盪的可能性較大，也存在回調壓力。長期趨勢上，央行購金需求、去美元化傾向及通脹潛在風險為黃金提供結構性利好。
安光勇則在分析長期趨勢時指出，隨着人口老齡化加劇和出生率下降，傳統「藏金於民」的消費動能的弱化值得注意。長期來看，黃金將從「消費驅動」轉向「儲備驅動」。
北京商報記者 劉卓瀾 實習記者 毛思怡
責任編輯：高佳